根据拓新药业2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收8.36亿元，同比小幅增长6.47%。扣非净利润2.32亿元，同比下降16.07%。拓新药业2023年年度净利润2.43亿元，业绩同比下降15.17%。本期经营活动产生的现金流净额为2,695.34万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主要业务为原料药，占比高达79.18%，主要产品包括核苷系列、核苷酸系列、嘌呤系列三项，核苷系列占比55.51%，核苷酸系列占比17.50%，嘌呤系列占比17.48%。

2023年公司营收8.36亿元，与去年同期的7.85亿元相比，小幅增长了6.47%，主要是因为核苷系列本期营收4.64亿元，去年同期为3.78亿元，同比增长了22.71%。

从地区营收情况上来看，2021-2023年公司国内销售大幅增长，2021年国内销售3.44亿元，2022年增长103.4%，2023年增长7.56%，同期2021年海外销售1.59亿元，2022年下降46.08%，2023年下降2.38%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的75.79%。2023年直销营收6.33亿元，相较于去年增长5.78%，同期毛利率为66.29%，同比下降1.49个百分点。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的62.42%，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达45.33%。

从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续下滑，从2021年的36.25%下降至2023年的27.85%。

本期净利润为2.43亿元，去年同期2.86亿元，同比下降15.17%。

净利润同比下降的原因是（1）所得税费用本期支出7,346.06万元，去年同期支出3,873.43万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失448.51万元，去年同期收益507.30万元，同比大幅下降。

2023年年度，拓新药业净现金流为-1.71亿元，去年同期为6,604.05万元，由正转负。

在2023年报告期末，拓新药业用于金融投资的资产为1.98亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为711.62万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益。

2023年，企业应收账款合计1.52亿元，占总资产的8.25%，相较于去年同期的4,204.23万元增长了2.61倍。

本期，企业应收账款周转率为8.69。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从15.78大幅下降到了8.69，平均回款时间从22天增加到了41天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为99.13%，0.37%和0.50%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2021年至2023年从91.47%持续上涨到99.13%。三年以上应收账款占比，在2021年至2023年从6.29%持续下降到0.50%。

2023年企业存货周转率为1.55，2023年拓新药业存货周转率为1.55，同比去年无明显变化。2023年拓新药业存货余额合计2.04亿元，占总资产的11.77%，同比去年的2.41亿元大幅下降了15.36%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到78.23%，余额同比增长6.25%；其次，原材料占比8.92%，余额同比减少14.29%。

2023年，拓新药业在建工程余额合计3.29亿元，较去年的1.30亿元大幅增长。

其中，本期重要在建工程新增投入1.81亿元，这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中，核苷系列特色原料药及医药中间体建设项目本期新增投入1.13亿元。

该项目项目预算为2.35亿元，本期投入1.13亿元，项目工程进度为91.71%。

该项目于2022年2月11日发布建设公告。

项目建设内容：包括研发中心、检测中心、仓库、胞苷酸二钠生产车间、尿苷酸二钠生产车间、腺苷酸生产车间、D-核糖生产车间、成品c仓库等（详见表1-1）；购置胞苷酸二钠设备、尿苷酸二钠设备、腺苷酸设备、D-核糖设备、成品设备、安全环保设备、检验设备以及办公系统设备；配套给排水、变配电、消防、暖通等基础设施，达到年产1000吨核苷系列食品营养强化剂的生产规模。

拓新药业属于化学原料药及医药中间体研发制造行业。 化学原料药行业近三年受全球产业链转移、专利药到期及仿制药需求驱动，市场规模年均增长超6%，2024年国内市场规模突破5800亿元。未来行业将加速整合，特色原料药及高壁垒中间体领域集中度提升，CDMO模式推动创新药合作深化，绿色合成技术成为竞争核心。

拓新药业在核苷类原料药细分领域处于国内领先地位，核心产品阿兹夫定中间体占据国内主流供应地位，在抗病毒药物中间体领域市场份额约18%-22%，技术壁垒及客户粘性支撑其差异化竞争优势。

2023年净利润2.43亿元，较上期有所下降，主要是由于减值损失的大幅增长。

公司主营利润近3年持续增长，2023年主营利润3.18亿元，归因于营收的小幅增长。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入核苷系列特色原料药及医药中间体建设项目、年产1000吨核苷系列医药及食品营养强化剂项目，有可能为后期带来利润上的飞跃。

总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期拓新药业PE-TTM为负，参考价值不大。