根据雪榕生物2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收25.65亿元，同比小幅增长10.55%。扣非净利润-1.95亿元，较去年同期亏损有所减小。雪榕生物2023年年度净利润-1.92亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。

公司的主营业务为食用菌行业，主要产品包括金针菇和真姬菇两项，其中金针菇占比65.84%，真姬菇占比20.29%。

2023年公司营收25.65亿元，与去年同期的23.20亿元相比，小幅增长了10.55%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）真姬菇本期营收5.20亿元，去年同期为3.97亿元，同比大幅增长了31.23%。

（2）金针菇本期营收16.89亿元，去年同期为16.31亿元，同比小幅增长了3.56%。

2023年公司毛利率从去年同期的10.7%，同比下降到了今年的8.38%，主要是因为金针菇本期毛利率6.15%，去年同期为12.37%，同比大幅下降50.28%。

产品毛利率方面，2020-2023年真姬菇毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的-0.08%，大幅增长到2023年的12.82%，2023年金针菇毛利率为6.15%，同比大幅下降50.28%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅上升，从12.56%上升至15.71%，锐增25%。

2023年年度，雪榕生物营业总收入为25.65亿元，去年同期为23.20亿元，同比小幅增长10.55%，净利润为-1.92亿元，去年同期为-3.94亿元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是：

虽然主营业务利润本期为-1.37亿元，去年同期为550.29万元，由盈转亏；

但是资产减值损失本期损失5,859.64万元，去年同期损失4.00亿元，同比大幅增长。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现下降趋势，从2.08亿元下降到-3.94亿元，而2022年年度到2023年年度呈现上升状态，从-3.94亿元增长到-1.92亿元。

2023年年度主营业务利润为-1.37亿元，去年同期为550.29万元，由盈转亏。

虽然营业总收入本期为25.65亿元，同比小幅增长10.55%，不过毛利率本期为8.38%，同比下降了2.32%，导致主营业务利润由盈转亏。

雪榕生物2023年年度非主营业务利润为-5,529.61万元，去年同期为-3.86亿元，亏损有所减小。

本期销售费用为8,024.40万元，同比大幅增长近3倍。销售费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为4,896.70万元，去年同期为1,332.64万元，同比大幅增长了近3倍。

（2）广告宣传展示费本期为1,425.45万元，去年同期为200.37万元，同比大幅增长了近6倍。

本期管理费用为1.60亿元，同比大幅增长41.09%。

管理费用大幅增长的原因是：

虽然折旧费本期为1,784.91万元，去年同期为2,053.37万元，同比小幅下降了13.07%；

但是（1）职工薪酬本期为9,729.84万元，去年同期为7,273.21万元，同比大幅增长了33.78%；（2）办公费本期为865.62万元，去年同期为617.11万元，同比大幅增长了40.27%。

2023年年度，雪榕生物净现金流为-1.93亿元，去年同期为1,102.67万元，由正转负。

净现金流由正转负原因是：

2023年雪榕生物固定资产合计30.82亿元，占总资产的66.97%，同比去年的24.99亿元增长了23.33%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增9.46亿元，主要为在建工程转入的8.05亿元，占比85.14%。

在此之中：广西年产12万吨食用菌现代农业产业园项目转入2.62亿元，江苏雪榕现代食品产业项目转入2.22亿元，甘肃雪榕食用菌精准扶贫产业园项目二期建设工程转入1.30亿元。

该项目项目预算为12.00亿元，本期投入4.40亿元，项目本期转入固定资产2.62亿元，期末账面余额1.75亿元，项目工程进度为36.63%。

该项目项目预算为6.10亿元，本期投入3.55亿元，项目本期转入固定资产2.22亿元，期末账面余额1.33亿元，项目工程进度为58.19%。

该项目项目预算为1.99亿元，本期投入1.12亿元，项目本期转入固定资产1.30亿元，已全部转为固定资产，项目工程进度为98.06%。

2023年，雪榕生物资产减值损失5,859.64万元，导致企业净利润从亏损1.34亿元下降至亏损1.92亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计5,859.64万元。

其中，在产品，库存商品本期分别计提4,546.08万元，676.08万元。

目前，在产品，库存商品的账面价值仍分别为3.12亿元，2,667.45万元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为5.28，在2020年度到2023年度，企业存货周转率连续4年上升，平均回款时间从74天减少到了68天，企业存货周转能力提升，2023年雪榕生物存货余额合计4.43亿元，占总资产的10.93%。

从存货分类来看，在产品占存货的比例最大，达到71.09%，余额同比增长12.03%；其次，原材料占比22.26%，余额同比减少20.43%。

2023年，雪榕生物在建工程余额合计3.60亿元，较去年的6,828.42万元大幅增长。主要在建的重要工程是广西年产12万吨食用菌现代农业产业园项目和江苏雪榕现代食品产业项目。

在建工程本期转入固定资产的金额为8.05亿元，主要是广西年产12万吨食用菌现代农业产业园项目、江苏雪榕现代食品产业项目等。

在建工程本期新增投入金额为10.99亿元，其中追加投入甘肃雪榕食用菌精准扶贫产业园项目二期建设工程1.12亿元，新项目投入广西年产12万吨食用菌现代农业产业园项目和江苏雪榕现代食品产业项目7.95亿元。

2023年，雪榕生物的无形资产合计3.07亿元，占总资产的6.67%，相较于年初的2.22亿元大幅增长38.42%。

其中，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增9,317.66万元，主要为购置新增的9,086.89万元。在购置新增中，主要是土地使用权，合计8,956.40万元。

雪榕生物属于食用菌工厂化种植行业。 食用菌行业近三年呈现集约化、智能化发展趋势，工厂化种植逐步替代传统模式，2024年市场规模超千亿元，年均复合增长率约8%。未来行业将加速整合，龙头企业通过技术升级和产能扩张进一步巩固优势，同时深加工产品及菌种研发成为增长核心，预计2027年市场空间突破1500亿元。

雪榕生物为国内食用菌工厂化种植龙头企业，金针菇产能居行业首位，2024年市场占有率约18%，杏鲍菇及真姬菇合计市占率超12%，其全国七大生产基地年产能达40万吨级，位居行业第一梯队。

从2021年至今，公司员工人数整体持续增长，从2021年的1712人上升至2023年的2513人。

其中，公司的生产人员人数上升了36.84%，从2022年的1178人增加到2023年的1612人，2023年生产人员整体占比较高，占员工总数的64.14%。但是，公司的销售人员人数下降了45.6%，从2022年的182人减少至2023年的99人，当前人数占员工总数的3.93%。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从27.72万元下降到了22.58万元。

最近4年内，公司净利润长期处于亏损状态，2019-2022年净利润持续下降，2023年净利润亏损1.92亿元，亏损较上期有大幅好转，主要是由于减值损失的大幅下降。

由于毛利率的下降，2023年主营利润亏损1.37亿元，同比去年由盈转亏。

值得一提的是，2023年年报显示广西年产12万吨食用菌现代农业产业园项目、江苏雪榕现代食品产业项目等阶段性投产8.05亿元，有望能够优化并提升后续盈利状况。

总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期雪榕生物PE-TTM为负，参考价值不大。