根据*ST通脉2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收3.09亿元，同比下降25.12%。扣非净利润-2.23亿元，较去年同期亏损增大。*ST通脉2023年年度净利润-2.42亿元，业绩较去年同期亏损增大。

公司主要从事通信技术服务、贸易业务、其他，主要产品包括系统集成、软件开发及其他、线路工程、IDC运维及增值三项，系统集成、软件开发及其他占比36.50%，线路工程占比33.44%，IDC运维及增值占比12.26%。

2023年公司营收3.09亿元，与去年同期的4.13亿元相比，下降了25.12%。

营收下降的主要原因是：

（1）维护服务本期营收1,138.36万元，去年同期为5,337.13万元，同比大幅下降了78.67%。

（2）线路工程本期营收1.03亿元，去年同期为1.38亿元，同比下降了24.89%。

（3）设备工程本期营收3,754.15万元，去年同期为5,809.00万元，同比大幅下降了35.37%。

2023年公司毛利率从去年同期的7.06%，同比大幅下降到了今年的2.17%。

毛利率大幅下降的原因是：

（1）系统集成软件开发及其他本期毛利率-1.51%，去年同期为2.23%，同比大幅下降167.71%。

（2）IDC运维及增值本期毛利率13.15%，去年同期为23.4%，同比大幅下降43.8%。

产品毛利率方面，2020-2023年系统集成软件开发及其他毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的30.23%，大幅下降到2023年的-1.51%，2021-2023年线路工程毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的4.74%，大幅增长到2023年的7.96%。

国内地区方面，华北地区的销售额同比大幅增长149.04%，比重从上期的8.6%大幅增长到了本期的28.61%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的43.83%，其中第一大客户(中国联合网络通信有限公司吉林省分公司)占比16.76%，第二大客户(中国电信股份有限公司上海分公司)占比10.68%。

2023年年度，*ST通脉营业总收入为3.09亿元，去年同期为4.13亿元，同比下降25.12%，净利润为-2.42亿元，去年同期为-1.55亿元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是：

虽然所得税费用本期收益180.27万元，去年同期支出3,874.93万元，同比大幅增长；

但是（1）资产减值损失本期损失7,930.39万元，去年同期损失685.18万元，同比大幅下降；（2）营业外利润本期为-3,901.96万元，去年同期为-1,122.59万元，亏损增大；（3）主营业务利润本期为-7,345.03万元，去年同期为-5,207.57万元，亏损增大。

2023年年度主营业务利润为-7,345.03万元，去年同期为-5,207.57万元，较去年同期亏损增大。

主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为3.09亿元，同比下降25.12%；（2）毛利率本期为2.17%，同比大幅下降了4.84%。

*ST通脉2023年年度非主营业务利润为-1.71亿元，去年同期为-6,407.77万元，亏损增大。

2023年公司营收3.09亿元，同比下降25.12%，虽然营收在下降，但是财务费用却在增长。

本期财务费用为1,413.14万元，同比增长21.35%。财务费用增长的原因是：

（1）利息支出本期为1,414.85万元，去年同期为1,203.55万元，同比增长了17.56%。

（2）利息收入本期为9.08万元，去年同期为88.26万元，同比大幅下降了89.71%。

虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。

2023年，企业应收账款合计3.41亿元，占总资产的30.46%，相较于去年同期的4.26亿元减少了19.97%。应收账款的规模大，且相对占比较高。

2023年，企业信用减值损失6,861.64万元，导致企业净利润从亏损1.74亿元下降至亏损2.42亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计6,848.40万元。

企业应收账款坏账损失中全部为按组合计提坏账准备，合计6,899.49万元。在按组合计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备6,899.49万元。

其中，按单项计提主要是企业对其他小额汇总计提了612.59万元的减值准备。

本期主要为4至5年新增坏账准备2,133.89万元。

本期，企业应收账款周转率为0.81。在2018年度到2023年度，企业应收账款周转率连续5年下降，平均回款时间从371天增加到了444天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有15.18%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2019年至2023年从57.49%持续下降到15.18%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

2023年，ST通脉资产减值损失7,930.39万元，导致企业净利润从亏损1.63亿元下降至亏损2.42亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计3,622.37万元。

其中，合同履约成本，库存商品本期分别计提2,046.83万元，1,575.54万元。

目前，合同履约成本，库存商品的账面价值仍分别为5.33亿元，1,399.06万元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为0.52，在2020年度到2023年度，企业存货周转率连续4年下降，平均回款时间从307天增加到了692天，企业存货周转能力下降，2023年ST通脉存货余额合计5.57亿元，占总资产的54.82%。

从存货分类来看：合同履约成本占的比例最大，达到93.00%，余额同比增长5.77%。

*ST通脉属于通信网络技术服务行业，专注于通信基础设施建设与运维。 近三年，受5G规模化部署驱动，通信网络技术服务行业保持年均8%以上增速，2024年市场规模突破1.3万亿元。随着5G-A技术升级及6G研发启动，行业向智能化、融合化加速转型，工业互联网、低空经济等新兴场景推动需求扩容，预计2025年市场空间达1.6万亿元，未来三年复合增长率约9%。

*ST通脉为区域性通信服务商，核心业务集中在东北及华北地区，2024年营收规模约4.2亿元，市场份额不足0.5%，在中小型通信服务企业中排名第二梯队，尚未形成全国性竞争优势。

从2019年至今，公司员工人数有3年下滑，从2019年的1300人下降至2023年的600人，人数锐减53%。

其中，2023年公司的销售人员、生产人员、技术人员人数都有明显减少，分别从28、782、130人下降至13、478、79人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在大幅减少，但是人均薪酬从8.29万元大幅上涨到了13.64万元。

公司从2016年上市以来，累计分红仅1,819.48万元，但从市场上融资3.03亿元，且在2019年以后再也不分红。

最近4年内，公司净利润均处于亏损状态，2023年净利润亏损2.42亿元，亏损较上期大幅增大，主要是由于计提减值损失1.48亿元，其中包括应收账款减值、商誉减值等。

公司主营利润近4年长期处于亏损状态，主营利润近5年持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润亏损7,345.03万元，较去年同期亏损大幅加剧。

风险方面，应收账款坏账风险较大。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期*ST通脉PE-TTM为负，参考价值不大。