根据麦捷科技2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收30.17亿元，同比小幅下降4.28%。扣非净利润2.30亿元，同比大幅增长46.09%。麦捷科技2023年年度净利润2.81亿元，业绩同比增长28.15%。

公司的主营业务为电子制造业，主要产品包括电子元器件和LCM液晶显示模组两项，其中电子元器件占比51.62%，LCM液晶显示模组占比48.12%。

2023年公司营收30.17亿元，与去年同期的31.52亿元相比，小幅下降了4.28%，主要是因为LCM液晶显示模组本期营收14.52亿元，去年同期为16.91亿元，同比小幅下降了14.13%。

2023年公司毛利率从去年同期的18.08%，同比小幅增长到了今年的19.41%，主要是因为LCM液晶显示模组本期毛利率13.86%，去年同期为13.48%，同比增长2.82%。

产品毛利率方面，2021-2023年电子元器件毛利率呈下降趋势，从2021年的32.31%，下降到2023年的24.27%，2020-2023年LCM液晶显示模组毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的7.78%，大幅增长到2023年的13.86%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的96.69%。2023年直销营收29.09亿元，相较于去年下降3.59%，同期毛利率为19.01%，同比上涨0.78个百分点。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的51.98%，相较于2022年的64.28%，已经小幅下降，其中第一大客户占比15.49%，第二大客户占比13.17%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅下滑，从31.88%下降至24.56%，锐减22%。

2023年年度，麦捷科技营业总收入为30.17亿元，去年同期为31.52亿元，同比小幅下降4.28%，净利润为2.81亿元，去年同期为2.19亿元，同比增长28.15%。

净利润同比增长的原因是（1）主营业务利润本期为3.21亿元，去年同期为2.71亿元，同比增长；（2）信用减值损失本期损失6.63万元，去年同期损失943.93万元，同比大幅增长；（3）投资收益本期为971.19万元，去年同期为89.91万元，同比大幅增长。

2023年年度主营业务利润为3.21亿元，去年同期为2.71亿元，同比增长18.68%。

虽然营业总收入本期为30.17亿元，同比小幅下降4.28%，不过毛利率本期为19.41%，同比小幅增长了1.33%，推动主营业务利润同比增长。

2023年公司营收30.17亿元，同比小幅下降4.28%，虽然营收在下降，但是财务费用却在增长。

本期管理费用为8,467.42万元，同比下降25.13%。管理费用下降的原因如下表所示：

本期财务费用为-2,626.49万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期下降了24.03%。整体来看：虽然利息收入本期为3,026.63万元，去年同期为1,583.42万元，同比大幅增长了91.15%，但是本期汇兑损失为50.17万元，去年同期汇兑收益为2,489.65万元；

2023年年度，公司的其他收益为4,260.30万元，占净利润比重为15.17%，较去年同期减少11.71%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为3,494.29万元，其中非经常性损益的政府补助金额为3,494.02万元。

(2)本期共收到政府补助9,748.29万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下2.10亿元，留存计入以后年度利润。

在2023年年报告期末，麦捷科技形成的商誉为2.64亿元，占净资产的6.14%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为金之川和星源电子。

根据2023年年度报告获悉，金之川仍有商誉现值1.64亿元，收购时产生的可辨认净资产公允价值为6,250.31万元，企业2021-2023年期末的净利润增长率为-11.03%且2023年末净利润为3,072.85万元，存在极大的减值风险且此时可能还存在应减未减的风险，需要关注。

2017年，企业斥资2.27亿元的对价收购金之川67.5%的股份，但其67.5%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅6,250.31万元，也就是说这笔收购的溢价率高达262.86%，形成的商誉高达1.64亿元，占当年净资产的8.48%。

金之川承诺在2017年至2019年实现业绩分别不低于2800.53万元、3341.95万元、3906.97万元，累计不低于1亿元。实际2017-2019年末产生的业绩为2,871.91万元、3,427.71万元、4,025.44万元，累计1.03亿元，踩线过关。

承诺期过后，此后的业绩存在着波动。

金之川的历史业绩数据如下表所示：

根据2023年年度报告获悉，星源电子仍有商誉现值9,975.42万元，收购时产生的可辨认净资产公允价值为2.83亿元，企业2021-2023年期末的净利润增长率为10.93%且2023年末净利润为6,529.28万元，存在较大减值的风险且此时可能还存在应减未减的风险，需要关注。

2015年，企业斥资8.6亿元的对价收购星源电子100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅2.83亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达204.06%，形成的商誉高达5.77亿元，占当年净资产的46.96%。

星源电子收购前业绩展示如下表所示：

星源电子的历史业绩数据如下表所示：

星源电子由于业绩没达到预期，分别在2017年减值3.95亿元、2019年减值3,159.36万元、2020年减值5,031.76万元，具体情况如下所示：

2023年，麦捷科技资产减值损失6,254.35万元，导致企业净利润从盈利3.43亿元下降至盈利2.81亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计5,903.94万元。

其中，原材料，在产品本期分别计提2,671.01万元，2,213.20万元。

目前，原材料，在产品的账面价值仍分别为9,867.06万元，1.06亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为5.40，在2019年度到2023年度，企业存货周转率连续5年上升，平均回款时间从120天减少到了66天，企业存货周转能力提升，2023年麦捷科技存货余额合计4.09亿元，占总资产的8.51%，同比去年的4.66亿元小幅下降了12.32%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到36.59%，余额同比增长16.59%；其次，原材料占比27.93%，余额同比减少13.66%。

2023年，麦捷科技的其他流动资产合计4.81亿元，占总资产的8.05%，相较于年初的9,086.96万元大幅增长429.16%。

主要原因是大额存单理财产品增加3.32亿元。

2023年，麦捷科技的其他非流动资产合计6.48亿元，占总资产的10.84%，相较于年初的3.99亿元大幅增长62.64%。

主要原因是大额存单增加1.73亿元。

麦捷科技属于电子元件行业，专注于高端被动电子元器件及显示模组的研发与生产。 被动元件行业近三年受5G通信、新能源汽车及物联网需求驱动，全球市场规模从2023年约300亿美元增至2025年预期350亿美元，年复合增长率5%-8%。未来趋势集中于高频化、微型化及国产替代，高端射频元件和功率电感市场空间加速扩容，预计2025年后车载电子与AI硬件将成为核心增长点。

麦捷科技为国内高端被动元件领域头部企业，电感类产品市占率约8%，射频元件市占率约5%，在国产SAW滤波器领域技术领先，2024年车载电子供货规模突破2亿元。

公司上市12年来虽然坚持分红8年，但累计分红金额仅2.61亿元，而累计募资金额却有29.34亿元。

5年内公司重要高管共计有19人离职。董事长变动十分频繁，且都是公司实际控制人，短短5年内就更换了2次，2019年李文燕、2023年俞磊分别离职。财务总监方面，2019年段炜离职。

从2019年至今，公司员工人数有3年增加，从2019年的3370人上升至2023年的4271人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员75人，生产人员3532人，技术人员409人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从11.51万元下降到了9.40万元。

2023年净利润2.81亿元，较上期有所增长。

由于毛利率的小幅增长，2023年主营利润3.21亿元，较去年同期有所增长。

风险方面，金之川存在极大的减值风险。

总体来说，公司盈利能力良好，但在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，麦捷科技近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，麦捷科技的PE-TTM是28.90，而被动元件行业的PE-TTM是32.26，麦捷科技低于被动元件行业的PE-TTM。