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分析报告

风华高科(000636)2023年年报解读:电子元器件及电子材料收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长,净利润近3年整体呈现下降趋势

广东风华高新科技股份有限公司于1996年上市,实际控制人为“广东省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务是研制、生产、销售电子元器件、电子材料等。

根据风华高科2023年年度财报披露,2023年年度,公司实现营收42.21亿元,同比小幅增长8.97%。扣非净利润1.50亿元,同比大幅增长149.95%。风华高科2023年年度净利润1.81亿元,业绩同比大幅下降46.66%。本期经营活动产生的现金流净额为3.55亿元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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电子元器件及电子材料收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长

1、主营业务构成

公司的主营业务为电子元器件制造业,其中电子元器件及电子材料为第一大收入来源,占比98.49%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
电子元器件制造业 42.21亿元 100.0% 14.35%
分产品 营业收入 占比 毛利率
电子元器件及电子材料 41.57亿元 98.49% 13.25%
其他业务 6,393.51万元 1.51% 85.97%

2、电子元器件及电子材料收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长

2023年公司营收42.21亿元,与去年同期的38.74亿元相比,小幅增长了8.97%,主要是因为电子元器件及电子材料本期营收41.57亿元,去年同期为37.31亿元,同比小幅增长了11.44%。

近两年产品营收变化


名称 2023年报营收 2022年报营收 同比增减
电子元器件及电子材料 41.57亿元 37.31亿元 11.44%
其他业务 6,393.51万元 1.43亿元 -
合计 42.21亿元 38.74亿元 8.97%

3、电子元器件及电子材料毛利率的小幅下降导致公司毛利率的下降

2023年公司毛利率从去年同期的17.97%,同比下降到了今年的14.35%,主要是因为电子元器件及电子材料本期毛利率13.25%,去年同期为15.37%,同比小幅下降13.79%。

4、电子元器件及电子材料毛利率持续下降

产品毛利率方面,虽然电子元器件及电子材料营收额在增长,但是毛利率却在下降。2021-2023年电子元器件及电子材料毛利率呈大幅下降趋势,从2021年的30.93%,大幅下降到2023年的13.25%。

5、主要发展经销模式

在销售模式上,企业主要渠道为经销,占主营业务收入的50.38%。2023年经销营收21.27亿元,相较于去年增长29.23%,同期毛利率为5.07%,同比增加1.70个百分点。

6、前五大客户较集中

目前公司下游客户集中度较高,前五大客户占总营收的21.92%,此前2021-2022年,前五大客户集中度分别为16.56%、20.02%,总体呈增长趋势。

前五大客户销售情况


客户名称 销售额 占销售总额比重
单位4 2.16亿元 5.12%
单位23 2.05亿元 4.87%
单位24 1.89亿元 4.48%
单位25 1.71亿元 4.04%
单位6 1.44亿元 3.42%
合计 9.25亿元 21.92%

7、公司年度向前五大供应商采购的金额占比增加

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅上升,从17.59%上升至22.21%,锐增26%。

PART 2
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净利润近3年整体呈现下降趋势

1、营业总收入同比小幅增加8.97%,净利润同比大幅降低46.66%

2023年年度,风华高科营业总收入为42.21亿元,去年同期为38.74亿元,同比小幅增长8.97%,净利润为1.81亿元,去年同期为3.40亿元,同比大幅下降46.66%。

净利润同比大幅下降的原因是:

虽然资产减值损失本期损失3,244.95万元,去年同期损失1.38亿元,同比大幅增长;

但是(1)投资收益本期为4,897.85万元,去年同期为1.33亿元,同比大幅下降;(2)资产处置收益本期为529.02万元,去年同期为8,853.23万元,同比大幅下降;(3)主营业务利润本期为1.37亿元,去年同期为2.11亿元,同比大幅下降。

净利润从2019年年度到2021年年度呈现上升趋势,从3.48亿元增长到9.51亿元,而2021年年度到2023年年度呈现下降状态,从9.51亿元下降到1.81亿元。

2、主营业务利润同比大幅下降34.74%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 42.21亿元 38.74亿元 8.97%
营业成本 36.16亿元 31.78亿元 13.77%
销售费用 9,396.54万元 7,696.55万元 22.09%
管理费用 2.94亿元 2.90亿元 1.43%
财务费用 -1.38亿元 -1.28亿元 -7.94%
研发费用 1.93亿元 2.25亿元 -14.30%
所得税费用 199.86万元 773.50万元 -74.16%

2023年年度主营业务利润为1.37亿元,去年同期为2.11亿元,同比大幅下降34.74%。

虽然营业总收入本期为42.21亿元,同比小幅增长8.97%,不过毛利率本期为14.35%,同比下降了3.62%,导致主营业务利润同比大幅下降。

3、非主营业务利润同比大幅下降

风华高科2023年年度非主营业务利润为4,575.69万元,去年同期为1.37亿元,同比大幅下降。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 1.37亿元 75.85% 2.11亿元 -34.74%
投资收益 4,897.85万元 27.03% 1.33亿元 -63.06%
资产减值损失 -3,244.95万元 -17.91% -1.38亿元 76.40%
营业外支出 3,112.02万元 17.18% 2,939.56万元 5.87%
其他收益 6,445.10万元 35.57% 6,335.85万元 1.72%
其他 -410.28万元 -2.26% 1.08亿元 -103.81%
净利润 1.81亿元 100.00% 3.40亿元 -46.66%

PART 3
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行业分析

1、行业发展趋势

风华高科属于电子元器件行业,主营产品包括MLCC、片式电阻器及电感器等基础元器件。 近三年,电子元器件行业受益于5G通信、新能源汽车及物联网需求驱动,市场规模持续扩张,高端化、微型化趋势显著。2025年全球被动元件市场规模预计突破400亿美元,国内厂商加速技术突破,逐步替代进口。未来三年,智能化、车规级产品需求将推动行业复合增长率保持8%-10%,国产化率有望提升至50%以上。

2、市场地位及占有率

风华高科是国内被动元件龙头企业,MLCC市场份额约占国内12%,片式电阻器市占率超25%,位居行业前三。其车规级产品已通过主流车企认证,2024年高端产品营收占比提升至38%,技术优势支撑行业领先地位。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
风华高科(000636) 国内被动元件龙头,产品覆盖MLCC、电阻器及电感器 2024年MLCC国内市占率12%,车规级产品营收占比38%
三环集团(300408) 电子陶瓷材料及元件供应商,MLCC核心厂商 2024年MLCC市占率约10%,陶瓷基片全球份额超15%
顺络电子(002138) 电感器行业龙头,布局汽车电子及通讯领域 2024年电感器市占率超30%,汽车电子营收增长45%
法拉电子(600563) 薄膜电容领域领军企业,新能源领域优势显著 2024年新能源用薄膜电容市占率超40%
火炬电子(603678) 军用MLCC核心供应商,拓展民用高端市场 2024年军用MLCC市占率25%,民用产品营收增长32%

PART 4
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销售人员人数增加

2023年公司员工人数为8206人,同比2022年7374人,增加2030人,人数增11%。

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