根据民和股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收20.74亿元，同比增长28.96%。扣非净利润-4.02亿元，较去年同期亏损有所减小。民和股份2023年年度净利润-3.94亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。近五年以来，企业的净利润有2年为负，分别为2022年、2023年。

公司主要从事畜牧业、肥料制造、电力生产，主要产品包括鸡肉制品和雏鸡两项，其中鸡肉制品占比53.75%，雏鸡占比36.10%。

2023年公司营收20.74亿元，与去年同期的16.09亿元相比，增长了28.96%。

营收增长的主要原因是：

（1）鸡肉制品本期营收11.15亿元，去年同期为8.41亿元，同比大幅增长了32.58%。

（2）雏鸡本期营收7.49亿元，去年同期为5.65亿元，同比大幅增长了32.64%。

2023年公司毛利率从去年同期的-7.46%，同比大幅增长到了今年的3.28%。

毛利率大幅增长的原因是：

（1）雏鸡本期毛利率2.48%，去年同期为-13.72%，同比大幅增长118.08%。

（2）鸡肉制品本期毛利率3.95%，去年同期为-4.94%，同比大幅增长179.96%。

产品毛利率方面，2021-2023年鸡肉制品毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的-6.84%，大幅增长到2023年的3.95%，2023年雏鸡毛利率为2.48%，同比大幅增加118.08%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的42.90%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达13.61%。第二大供应商占比11.52%。

从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续下滑，从2021年的55.01%下降至2023年的42.90%。

本期净利润为-3.94亿元，去年同期-4.65亿元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是：

虽然投资收益本期为-3,832.08万元，去年同期为-2,377.46万元，亏损增大；

但是主营业务利润本期为-2.64亿元，去年同期为-3.64亿元，亏损有所减小。

净利润从2019年年度到2022年年度呈现下降趋势，从16.09亿元下降到-4.65亿元，而2022年年度到2023年年度呈现上升状态，从-4.65亿元增长到-3.94亿元。

2023年年度主营业务利润为-2.64亿元，去年同期为-3.64亿元，较去年同期亏损有所减小。

主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为20.74亿元，同比增长28.96%；（2）毛利率本期为3.28%，同比大幅增长了10.74%。

民和股份2023年年度非主营业务利润为-1.29亿元，去年同期为-1.00亿元，亏损增大。

本期销售费用为1.69亿元，同比大幅增长67.17%。归因于销售推广费本期为1.26亿元，去年同期为6,751.08万元，同比大幅增长了86.03%。

2023年年度，民和股份净现金流为-1.87亿元，去年同期为6,653.42万元，由正转负。

净现金流由正转负原因是：

在2023年报告期末，民和股份用于对外股权投资的资产为2.2亿元，对外股权投资所产生的收益为-4,280.86万元。

北大荒宝泉岭农牧发展有限公司业务性质为家禽养殖。

同比上期看起来，投资亏损程度有所扩大。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续小幅下滑，由2021年的2.95亿元小幅下滑至2023年的2.2亿元，增长率为-25.34%。且企业的对外股权投资收益持续下滑，由2019年的6,619.03万元下滑至2023年的-4,280.86万元，增长率为-164.68%。

2023年，民和股份资产减值损失1.01亿元，导致企业净利润从亏损2.93亿元下降至亏损3.94亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计1.01亿元。

其中，主要部分为消耗性生物资产本期计提9,101.86万元。

目前，消耗性生物资产的账面价值仍有3.27亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为3.63，在2022年到2023年民和股份存货周转率从3.42小幅提升到了3.63，存货周转天数从105天减少到了99天。2023年民和股份存货余额合计5.74亿元，占总资产的16.77%。

从存货分类来看，消耗性生物资产占存货的比例最大，达到60.59%，余额同比增长30.15%；其次，原材料占比23.92%，余额同比减少22.19%。

2023年，民和股份在建工程余额合计3.18亿元，较去年的1.82亿元大幅增长了74.22%。主要在建的重要工程是养鸡场改扩建项目、年存栏80万套父母代肉种鸡养殖园区项目等。

在建工程本期转入固定资产的金额为1.29亿元，主要是年存栏80万套父母代肉种鸡养殖园区项目。

在建工程本期新增投入金额为2.74亿元，其中追加投入年存栏80万套父母代肉种鸡养殖园区项目、年孵化1亿只商品代肉雏鸡孵化厂建设项目等2.42亿元。

该项目于2021年4月27日发布建设公告。

公司此次变更“年存栏80万套父母代肉种鸡养殖园区项目”实施地点，以更加科学合理的进行养殖业务布局，更加符合公司种鸡养殖和商品鸡养殖区域规划。募投项目总投资及建设内容保持不变。

该项目于2022年8月20日发布建设公告。

山东民和牧业股份有限公司（以下简称“公司”或“本公司”）于2022年8月18日召开的第八届董事会第二次会议和第八届监事会第二次会议审议通过了《关于变更募投项目实施地点的议案》，同意公司对“年孵化1亿只商品代肉雏鸡孵化厂建设项目”实施地点进行变更，以更加科学合理的进行业务布局。募投项目总投资及建设内容保持不变。根据《上市公司监管指引第2号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求》、《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第1号——主板上市公司规范运作》、《公司章程》等有关规定，上述事项在董事会审批范围内，无需提交公司股东大会审议批准。

民和股份属于畜牧业中的白羽肉鸡养殖与加工行业，聚焦父母代种鸡饲养、商品代鸡苗及鸡肉制品的全产业链布局。 白羽肉鸡行业近三年受供需波动、饲料成本上涨及消费疲软影响，整体呈现周期性震荡。2023年行业产能去化加速，商品代鸡苗价格一度跌至成本线以下，但规模化养殖占比持续提升至65%，头部企业通过技术升级降低料肉比。未来三年，行业将向全产业链整合、深加工高附加值产品转型，预计2025年市场规模突破3500亿元，年均复合增长率约6.8%，消费端预制菜渗透率提升至28%成为核心驱动力。

民和股份作为国内白羽肉鸡行业首家上市公司，父母代种鸡存栏规模稳居行业前三，商品代鸡苗年产能超3亿羽，2024年市场占有率约12%。其屠宰加工板块在山东区域市占率达19%，但深加工产品营收占比不足8%，低于头部企业平均水平。

从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的4530人上升至2023年的5436人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员156人，生产人员4717人，技术人员308人。

2019-2022年公司净利润持续下降，2023年净利润亏损3.94亿元，亏损较上期有所好转。

2019-2022年公司主营利润持续下降，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润亏损2.64亿元，较去年同期的亏损有所好转。

值得一提的是，2023年年报显示在建工程余额大幅增长，有理由相信能有效提升日后的盈利空间。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期民和股份PE-TTM为负，参考价值不大。