华联股份(000882)2023年年报解读：净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负，租赁及物业管理毛利率的小幅增长推动公司毛利率的增长
北京华联商厦股份有限公司于1998年上市，实际控制人为“海南省文化交流促进会”。公司主要从事购物中心运营管理业务、影院运营管理业务和商业保理业务。公司主要产品包括租赁及物业管理、电影放映及卖品、保理服务。
根据华联股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收11.00亿元，同比基本持平。扣非净利润2,324.79万元，扭亏为盈。华联股份2023年年度净利润3,120.00万元，业绩扭亏为盈。
租赁及物业管理毛利率的小幅增长推动公司毛利率的增长
公司主要从事租赁及物业管理、电影放映及卖品、物业服务。
| 分行业 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 租赁及物业管理 |
8.40亿元 |
76.42% |
58.90% |
| 电影放映及卖品 |
1.13亿元 |
10.25% |
51.03% |
| 物业服务 |
9,305.75万元 |
8.46% |
25.56% |
| 其他业务 |
5,359.24万元 |
4.87% |
- |
| 分产品 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 租赁及物业管理 |
8.40亿元 |
76.42% |
58.90% |
| 电影放映及卖品 |
1.13亿元 |
10.25% |
51.03% |
| 物业服务 |
9,305.75万元 |
8.46% |
25.56% |
| 其他业务 |
5,359.24万元 |
4.87% |
- |
2、租赁及物业管理毛利率的小幅增长推动公司毛利率的增长
2023年公司毛利率从去年同期的45.41%，同比增长到了今年的57.28%，主要是因为租赁及物业管理本期毛利率58.9%，去年同期为54.01%，同比小幅增长9.05%。
产品毛利率方面，2021-2023年电影放映及卖品毛利率呈下降趋势，从2021年的60.63%，下降到2023年的51.03%，2023年租赁及物业管理毛利率为58.90%，同比小幅增加9.05%。
2023年年度，华联股份营业总收入为11.00亿元，去年同期为11.20亿元，同比基本持平，净利润为3,120.00万元，去年同期为-1.85亿元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是（1）主营业务利润本期为-2,703.58万元，去年同期为-1.38亿元，亏损有所减小；（2）投资收益本期为1.11亿元，去年同期为4,445.13万元，同比大幅增长；（3）营业外利润本期为655.02万元，去年同期为-3,184.96万元，扭亏为盈。
净利润从2020年年度到2022年年度呈现下降趋势，从1,436.46万元下降到-1.85亿元，而2022年年度到2023年年度呈现上升状态，从-1.85亿元增长到3,120.00万元。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
11.00亿元 |
11.20亿元 |
-1.87% |
| 营业成本 |
4.70亿元 |
6.12亿元 |
-23.20% |
| 销售费用 |
3.00亿元 |
2.72亿元 |
10.39% |
| 管理费用 |
1.33亿元 |
1.25亿元 |
6.75% |
| 财务费用 |
1.95亿元 |
2.28亿元 |
-14.61% |
| 研发费用 |
|
|
- |
| 所得税费用 |
56.28万元 |
-106.50万元 |
152.85% |
2023年年度主营业务利润为-2,703.58万元，去年同期为-1.38亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然销售费用本期为3.00亿元，同比小幅增长10.39%，不过（1）财务费用本期为1.95亿元，同比小幅下降14.61%；（2）毛利率本期为57.28%，同比增长了11.87%，推动主营业务利润亏损有所减小。
华联股份2023年年度非主营业务利润为5,879.86万元，去年同期为-4,830.07万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-2,703.58万元 |
-86.65% |
-1.38亿元 |
80.37% |
| 投资收益 |
1.11亿元 |
355.59% |
4,445.13万元 |
149.59% |
| 公允价值变动收益 |
-5,675.69万元 |
-181.91% |
-5,935.06万元 |
4.37% |
| 资产减值损失 |
-1,279.47万元 |
-41.01% |
-1,892.80万元 |
32.40% |
| 营业外收入 |
820.46万元 |
26.30% |
816.42万元 |
0.50% |
| 其他收益 |
1,364.70万元 |
43.74% |
1,666.20万元 |
-18.10% |
| 其他 |
-113.72万元 |
-3.65% |
4,072.82万元 |
-102.79% |
| 净利润 |
3,120.00万元 |
100.00% |
-1.85亿元 |
116.87% |
华联股份属于商业连锁行业，核心业务为线下购物中心运营及商业地产开发。 近三年，线下零售行业经历疫情冲击后逐步复苏，2024年前三季度社会消费品零售总额同比增长3.3%，行业整合加速，头部企业通过业态调改、数字化升级提升竞争力。未来趋势聚焦线上线下融合、体验式消费深化，预计2025年市场规模将超5.5万亿元，行业集中度持续提升。
华联股份在全国运营近30家购物中心，以北京为核心布局，2024年通过收购DT51项目强化高端消费领域布局。在A股多元化零售行业中，其市场占有率约2%-3%，位列中游，需通过业态调改提升份额。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 华联股份（000882） |
以购物中心运营为核心，覆盖全国十余城市 |
2025年一季度商业地产业务营收占比提升至15% |
| 重庆百货（600729） |
西南地区零售龙头，多业态协同发展 |
2024年区域市占率约4.5%，排名行业前五 |
| 永辉超市（601933） |
全国性生鲜超市连锁企业，供应链优势显著 |
2024年生鲜零售业务营收占比超20% |
| 中百集团（000759） |
湖北区域零售主导企业，布局便利店及仓储超市 |
2024年区域市占率约3%，推进社区业态升级 |
| 小商品城（600415） |
全球小商品贸易平台运营商，线上线下融合布局 |
2024年线上GMV同比增长30%，跨境业务占比提升 |
从2021年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2021年的1949人下降至2023年的1348人。
本期企业员工构成情况如下：销售人员298人，技术人员28人。
2022年-2023年，虽然企业员工数量在减少，但是人均薪酬从12.92万元大幅上涨到了17.62万元。
目前有2位股东均处于质押高位。控股股东北京华联集团投资控股有限公司股权质押5.25亿股，质押比较高，达到69.97%。此外，第二大股东西藏山南信商投资管理有限公司股权质押1.79亿股，质押股份占比较高，达到69.99%。共累计质押7.03亿股，占总股本比例的25.69%。
