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分析报告

中兴商业(000715)2023年年报解读:零售收入的增长推动公司营收的增长,净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降

中兴-沈阳商业大厦(集团)股份有限公司于1997年上市,实际控制人为“方威”。公司主要业务为经营百货商场、连锁超市,停车场服务,非居住房地产租赁,普通货物仓储服务,初级农产品加工销售等。公司主要产品包括零售、服务费。

根据中兴商业2023年年度财报披露,2023年年度,公司实现营收8.10亿元,同比增长16.83%。扣非净利润1.32亿元,同比大幅增长57.44%。中兴商业2023年年度净利润1.35亿元,业绩同比大幅增长57.22%。

PART 1
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零售收入的增长推动公司营收的增长

1、主营业务构成

公司的主要业务为零售业,占比高达87.63%,其中零售为第一大收入来源。

分行业 营业收入 占比 毛利率
零售业 7.10亿元 87.63% 50.40%
服务业 1.00亿元 12.37% 94.67%
分产品 营业收入 占比 毛利率
零售 7.10亿元 87.63% 50.40%
服务费 1.00亿元 12.37% 94.67%

2、零售收入的增长推动公司营收的增长

2023年公司营收8.10亿元,与去年同期的6.93亿元相比,增长了16.82%,主要是因为零售本期营收7.10亿元,去年同期为5.97亿元,同比增长了18.89%。

近两年产品营收变化


名称 2023年报营收 2022年报营收 同比增减
零售 7.10亿元 5.97亿元 18.89%
服务费 1.00亿元 9,635.55万元 4.02%
合计 8.10亿元 6.93亿元 16.82%

3、零售毛利率小幅提升

2023年公司毛利率为55.88%,同比去年的55.15%基本持平。产品毛利率方面,2023年零售毛利率为50.40%,同比小幅增加3.32%,同期服务费毛利率为94.67%,同比增加0.08%。

4、主要发展零售模式

在销售模式上,企业主要渠道为零售,占主营业务收入的87.63%。2023年零售营收7.10亿元,相较于去年增长18.89%,同期毛利率为50.40%,同比上涨1.62个百分点。

5、公司年度向前五大供应商采购的金额占比逐渐增加

目前公司上游供应商集中度非常高,前五大供应商占年度采购的68.43%。公司对第一大供应商存在一定的依赖,2023年第一大供应商占年度采购的比例高达27.48%。第二大供应商占比16.33%。

前五大供应商情况


供应商名称 采购金额 公司年度向前五大供应商采购的金额占比
供应商1 9,788.14万元 27.48%
供应商2 5,817.09万元 16.33%
供应商3 4,289.63万元 12.05%
供应商4 2,803.49万元 7.87%
供应商5 1,675.63万元 4.70%
合计 2.44亿元 68.43%

从2019年至今,公司年度向前五大供应商采购的金额占比有3年增加,从2019年的19.54%上升至2023年的68.43%。

PART 2
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净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降

1、营业总收入同比增加16.83%,净利润同比大幅增加57.22%

2023年年度,中兴商业营业总收入为8.10亿元,去年同期为6.93亿元,同比增长16.83%,净利润为1.35亿元,去年同期为8,575.29万元,同比大幅增长57.22%。

净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为1.62亿元,去年同期为1.12亿元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比大幅增长44.66%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 8.10亿元 6.93亿元 16.83%
营业成本 3.57亿元 3.11亿元 14.92%
销售费用 4,701.55万元 4,117.11万元 14.20%
管理费用 2.39亿元 2.31亿元 3.77%
财务费用 -2,795.13万元 -2,781.52万元 -0.49%
研发费用 -
所得税费用 2,988.84万元 2,889.50万元 3.44%

2023年年度主营业务利润为1.62亿元,去年同期为1.12亿元,同比大幅增长44.66%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为8.10亿元,同比增长16.83%;(2)毛利率本期为55.88%,同比有所增长了0.73%。

PART 3
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金融投资回报率低

1、金融投资占总资产15.79%,投资主体的重心由股票投资转变为理财投资

在2023年报告期末,中兴商业用于金融投资的资产为4.06亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为302.44万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示:

2023年度金融投资资产表


项目 投资金额
结构性存款 3亿元
债券投资 1.01亿元
其他 476.58万元
合计 4.06亿元

2022年度金融投资主要投资内容如表所示:

2022年度金融投资资产表


项目 投资金额
股票投资 169.5万元
合计 169.5万元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益。

2023年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 处置交易性金融资产取得的投资收益 381.5万元
其他 -79.06万元
合计 302.44万元

2、金融投资资产同比大额增长

从同期对比来看,企业的金融投资资产相比去年同期增长了4.04亿元,变化率为238.29倍。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

中兴商业属于零售行业,聚焦百货、超市及线上购物平台等多元业态。 近三年零售行业受消费升级与数字化转型驱动,逐步向体验式消费、全渠道融合方向转型,市场空间保持平稳扩容,但区域分化明显。未来行业将加速整合,头部企业通过精细化运营、差异化服务及高端化布局提升竞争力,预计2025年实体零售市场规模有望突破4.5万亿元。

2、市场地位及占有率

中兴商业是东北地区零售龙头企业,深耕辽沈市场30余年,区域品牌认知度高,沈阳核心商圈市占率超20%,但全国市场份额不足1%,属区域强势但规模有限的代表性企业。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
中兴商业(000715) 东北区域百货零售龙头,经营百货、超市及线上平台 沈阳核心商圈市占率超20%,2024年混改后管理效率提升
重庆百货(600729) 西南地区多业态零售集团,覆盖百货、超市、电器 2024年重庆区域市占率约15%,供应链整合成效显著
合肥百货(000417) 安徽省连锁零售龙头,布局百货、农产品物流 区域规模优势明显,2024年营收中零售占比超75%
银座股份(600858) 山东省综合性商业集团,涉足百货、超市及地产 省内零售网络密集,2024年推进数字化会员体系
欧亚集团(600697) 吉林区域商业龙头,业务涵盖购物中心、连锁超市 东北区域布局深化,2024年新增3家社区商业中心

PART 5
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公司在回报股东方面堪称积极

公司1997年上市以来,公司坚持21年分红,持续地给股东带来回报,累计现金分红4.35亿元,超过累计募资3.01亿元。

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