根据恒申新材2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收28.17亿元，同比小幅下降3.31%。扣非净利润-9,230.03万元，较去年同期亏损增大。恒申新材2023年年度净利润-1.43亿元，业绩较去年同期亏损增大。近五年以来，企业的净利润有2年为负，分别为2022年、2023年。

公司的核心业务有两块，一块是化工行业，一块是化纤行业，主要产品包括切片和锦纶丝两项，其中切片占比51.86%，锦纶丝占比43.87%。

2023年公司营收28.17亿元，与去年同期的29.14亿元相比，小幅下降了3.3%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）锦纶丝本期营收12.36亿元，去年同期为13.23亿元，同比小幅下降了6.56%。

（2）纺织印染布本期营收1.14亿元，去年同期为1.57亿元，同比下降了27.5%。

2023年公司毛利率从去年同期的4.59%，同比大幅下降到了今年的2.8%，主要是因为锦纶丝本期毛利率0.09%，去年同期为5.51%，同比大幅下降98.37%，归因于能源成本在小幅增长。

产品毛利率方面，2021-2023年锦纶丝毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的10.11%，大幅下降到2023年的0.09%，2023年切片毛利率为4.11%，同比大幅增加72.69%。

从地区营收情况上来看，2021-2023年公司国内销售大幅下降，2021年国内销售28.72亿元，2022年下降12.96%，2023年下降3.12%，同期2021年海外销售4.48亿元，2022年下降7.66%，2023年下降4.42%，国内外销售下降率基本持平。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的80.19%。公司对第一大供应商(中国石化化工销售有限公司江苏分公司)存在一定的依赖，2023年第一大供应商(中国石化化工销售有限公司江苏分公司)占年度采购的比例高达39.59%。第二大供应商(湖北三宁集团有限公司)占比15.39%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅上升，从62.08%上升至80.19%，锐增29%。

2023年年度，恒申新材营业总收入为28.17亿元，去年同期为29.14亿元，同比小幅下降3.31%，净利润为-1.43亿元，去年同期为-5,520.75万元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是（1）主营业务利润本期为-9,230.87万元，去年同期为-2,466.61万元，亏损增大；（2）公允价值变动收益本期为-5,631.90万元，去年同期为-1,364.38万元，亏损增大。

净利润从2017年年度到2021年年度呈现上升趋势，从3,680.35万元增长到5,626.37万元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从5,626.37万元下降到-1.43亿元。

值得注意的是，今年净利润为近9年最低值。

2023年年度主营业务利润为-9,230.87万元，去年同期为-2,466.61万元，较去年同期亏损增大。

主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为28.17亿元，同比小幅下降3.31%；（2）毛利率本期为2.80%，同比大幅下降了1.79%。

恒申新材2023年年度非主营业务利润为-6,291.19万元，去年同期为-3,434.81万元，亏损增大。

2023年年度，恒申新材净现金流为-3,797.17万元，去年同期为1,885.61万元，由正转负。

净现金流由正转负原因是：

2023年美达股份固定资产合计6.53亿元，占总资产的19.21%，相比期初的5.96亿元小幅增长了9.47%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增1.24亿元，主要为在建工程转入的1.21亿元，占比98.23%。

在此之中：四川美华8300吨差异化长丝项目转入4,935.20万元，四川美华厂房改造加固工程转入2,968.35万元，常德美华8000平方米厂房产业升级建设项转入1,859.57万元。

该项目于2013年10月8日发布建设公告。

目前，公司2011年8月对外投资公告中的1.1万吨锦纶6差异化纤维项目已经建成投产，预计2013年末至2014年初达产。同时，公司在2012年12月发进入实际建设阶段。1.1万吨锦纶6差异化纤维项目的达产和3.9万吨锦纶6差异化长丝项目的建设，为公司未来业务规模的扩大和业绩的持续增长奠定了坚实的基础。

该项目本期投入636.71万元，项目本期转入固定资产2,968.35万元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

该项目本期投入1,859.57万元，项目本期转入固定资产1,859.57万元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

美达股份归母净利润连续两年为负。2023年的非经常性损益亏损了5,037.85万元，占归母净利润总亏损的35.31%。

近两年非经常性损益情况：

本期非经常性损益项目概览表：

在2023年报告期末，美达股份用于投资的资产为4.26亿元。投资所产生的收益对净利润的贡献为-4,863.6万元。

2023年度投资主要投资内容如表所示：

从投资收益来源方式来看，主要来源于按公允价值计量的投资性房地产公允价值变动收益和其他非流动金融资产公允价值变动收益。

企业的投资资产持续小幅下滑，由2019年的5.36亿元小幅下滑至2023年的4.26亿元，变化率为-20.63%，且企业的投资收益相比去年同期下滑了3,941.27万元，变化率为-427.32%。

2023年，企业应收账款合计1.88亿元，占总资产的5.53%，相较于去年同期的1.33亿元大幅增长了41.08%。

本期，企业应收账款周转率为17.57。在2019年度到2023年度，企业应收账款周转率连续4年上升，平均回款时间从29天减少到了20天，回款周期减少，企业的运营能力提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年的应收账款占比分别为99.39%和0.61%。

2023年，美达股份资产减值损失2,721.66万元，导致企业净利润从亏损1.15亿元下降至亏损1.43亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计2,721.66万元。

其中，库存商品，原材料本期分别计提1,475.66万元，1,131.73万元。

目前，库存商品，原材料的账面价值仍分别为1.91亿元，1.42亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为6.19，2023年美达股份存货周转率为6.19，同比去年无明显变化。2023年美达股份存货余额合计4.22亿元，占总资产的13.73%，同比去年的4.48亿元小幅下降了5.72%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到46.59%，余额同比减少25.57%；其次，原材料占比34.00%，余额同比增长12.04%。

2023年，美达股份的无形资产合计2.25亿元，占总资产的6.62%，相较于年初的4,297.96万元大幅增长422.90%。

其中，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增1.86亿元，主要为购置新增的1.86亿元。在购置新增中，主要是土地使用权，合计1.86亿元。

2023年，美达股份的其他流动资产合计3.96亿元，占总资产的11.66%，相较于年初的2.43亿元大幅增长63.10%。

主要原因是定期存单及应计利息增加1.42亿元。

恒申新材属于化工新材料行业。 化工新材料行业近三年受新能源、电子等领域需求驱动，年均增速超12%，2024年市场规模达2.3万亿元。未来趋势聚焦高性能材料国产替代及绿色低碳技术升级，预计2025年市场空间突破2.8万亿元，复合增长率保持10%以上。

恒申新材在特种工程塑料细分领域位列国内前三，2025年聚苯硫醚（PPS）产能占全球15%，高端尼龙产品国内市占率约18%，客户覆盖宁德时代、比亚迪等头部企业。

最近5年内，公司扣非净利润长期处于亏损状态，近3年扣非净利润持续下降，2023年扣非净利润亏损较上期大幅增大。

公司主营利润近5年长期处于亏损状态，主营利润近3年持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润亏损9,230.87万元，较去年同期亏损大幅加剧。

美达股份金融投资最近5年，收益平均占净利润287.21%，金融投资平均占总资产的10.77%，平均投资收益率为4.93%。x2年-x3年的金融投资金额逐步上升，美达股份年投资金额x4，但同比上期投资金额大幅滑落，占总资产的8.46%，金融投资收益在亏损状态下仍连续5年下降。投资收益主要来源于其他非流动金融资产在持有期间的投资收益、其他非流动金融资产公允价值变动收益等。2023年金融投资收益-4,863.6万元，占净利润34.09%。

2023年扣非净利润亏损9,230.03万元，由于非经常性损益亏损了5,037.85万元，净利润亏损增加至-1.43亿元。

值得一提的是，2023年年报显示四川美华8300吨差异化长丝项目、四川美华厂房改造加固工程等完工投产1.21亿元，有理由相信能有效提升日后的盈利空间。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期美达股份PE-TTM为负，参考价值不大。