根据日出东方2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收48.42亿元，同比增长24.24%。扣非净利润1.65亿元，同比下降18.95%。日出东方2023年年度净利润2.00亿元，业绩同比下降22.57%。

公司的主要业务为产品销售，占比高达79.54%，主要产品包括太阳能热水器、空气能、厨电产品三项，太阳能热水器占比31.49%，空气能占比27.55%，厨电产品占比13.55%。

2023年公司营收48.42亿元，与去年同期的38.97亿元相比，增长了24.24%。

营收增长的主要原因是：

（1）空气能本期营收13.34亿元，去年同期为6.86亿元，同比大幅增长了94.42%。

（2）光伏产品本期营收3.88亿元，去年同期为1.82亿元，同比大幅增长了112.8%。

2023年公司毛利率为29.13%，同比去年的29.88%基本持平。产品毛利率方面，2021-2023年空气能毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的21.34%，大幅增长到2023年的28.36%，2023年太阳能热水器毛利率为29.23%，同比小幅增加5.33%。

从地区营收情况上来看，2021-2023年公司海外销售大幅增长，2021年海外销售2.15亿元，2022年增长25.33%，2023年增长122.57%，同期2021年国内销售36.25亿元，2022年下降8.86%，2023年增长16.64%，国内销售增长率大幅低于海外市场增长率。

在销售模式上，企业主要渠道为在某一时点确认收入，占主营业务收入的86.48%。2023年在某一时点确认收入营收38.52亿元，相较于去年增长9.60%，同期毛利率为30.62%，同比增加2.39个百分点。

2023年年度，日出东方营业总收入为48.42亿元，去年同期为38.98亿元，同比增长24.24%，净利润为2.00亿元，去年同期为2.58亿元，同比下降22.57%。

净利润同比下降的原因是：

虽然（1）投资收益本期为2.89亿元，去年同期为2.48亿元，同比增长；（2）主营业务利润本期为7,828.99万元，去年同期为4,081.79万元，同比大幅增长。

但是（1）资产减值损失本期损失1.34亿元，去年同期损失4,245.00万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失3,086.29万元，去年同期损失703.36万元，同比大幅下降。

净利润从2018年年度到2022年年度呈现上升趋势，从-5.05亿元增长到2.58亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从2.58亿元下降到2.00亿元。

2023年年度主营业务利润为7,828.99万元，去年同期为4,081.79万元，同比大幅增长91.80%。

虽然毛利率本期为29.13%，同比有所下降了0.75%，不过营业总收入本期为48.42亿元，同比增长24.24%，推动主营业务利润同比大幅增长。

日出东方2023年年度非主营业务利润为1.49亿元，去年同期为2.43亿元，同比大幅下降。

在2023年报告期末，日出东方用于对外股权投资的资产为18.28亿元，占总资产的25.85%，对外股权投资所产生的收益为2.48亿元，占净利润2亿元的124.17%。

江苏苏商银行股份有限公司业务性质为金融业。

从下表可以明显的看出，江苏苏商银行股份有限公司带来的收益处于年年增长的情况，且投资收益率由2017年的0.0%增长至17.42%。同比上期看起来，投资收益有所增长。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续大幅上升，由2021年的1,409元大幅上升至2023年的18.28亿元，增长率为1.2972617018E8%。且企业的对外股权投资收益持续大幅上升，由2019年的1,905.86万元大幅上升至2023年的2.48亿元，增长率为1201.02%。

日出东方2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益4,335.74万元,占归母净利润的20.78%。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为3,304.44万元，其中非经常性损益的政府补助金额为2,507.93万元。

(2)本期共收到政府补助2,507.93万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下5,541.35万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

在2023年报告期末，日出东方用于金融投资的资产为3.54亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为4,181.26万元，占净利润2亿元的20.94%。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

2022年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于银行理财产品投资收益。

从同期对比来看，企业的金融投资资产相比去年同期大幅下滑了4.22亿元，变化率为-54.4%。

在2023年年报告期末，日出东方形成的商誉为1.01亿元，占净资产的2.5%，商誉计提减值为9,686.34万元，占净利润2亿元的48.51%。

商誉减值计提准备降低净利润。其中，商誉的主要构成为浙江帅康电气股份有限公司。

企业2021-2023年期末的净利润增长率为-208.33%，但是2023年商誉减值报告预测2024年未来现金流现值为7.21亿元，而2023年末净利润为-3,440.65万元，预测数据是否太过乐观？？

2017年，企业斥资7.35亿元的对价收购浙江帅康电气股份有限公司75.0%的股份，但其75.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅2.37亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达209.97%，形成的商誉高达4.98亿元，占当年净资产的13.14%。

浙江帅康电气股份有限公司的历史业绩数据如下表所示：

浙江帅康电气股份有限公司由于业绩没达到预期，分别在2018年减值2.41亿元、2020年减值3,607.89万元、2022年减值2,208.06万元、2023年减值9,686.34万元，具体情况如下所示：

2018年商誉计提减值2.41亿元。（以下表格来源于：《603366_日出东方：2018年年度报告》）

2022年商誉计提减值2,208.06万元。（以下表格来源于：《603366_日出东方：2022年年度报告》）

2023年商誉计提减值9,686.34万元。（以下表格来源于：《603366_日出东方：2023年年度报告》）

2023年，企业应收账款合计3.89亿元，占总资产的5.50%，相较于去年同期的4.01亿元基本不变。

2023年，企业信用减值损失3,086.29万元，导致企业净利润从盈利2.31亿元下降至盈利2.00亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计2,580.87万元。

坏账准备中计提的坏账准备共计2,580.87万元，占整个坏账准备的100.00%。

其中，按单项计提坏账准备本期计提1,206.46万元，按组合计提坏账准备本期计提1,040.35万元。

本期主要为3年以上新增坏账准备407.50万元。

本期，企业应收账款周转率为12.26。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从11.50小幅到了12.26，平均回款时间从31天减少到了29天，回款周期减少，企业的回款能力小幅提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为74.64%，22.78%和2.58%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从85.59%小幅下降到74.64%。

2023年，日出东方的其他流动资产合计6.79亿元，占总资产的9.60%，相较于年初的2,941.05万元大幅增长2207.86%。

主要原因是大额存单增加6.55亿元。

日出东方属于电气机械和器材制造业，聚焦清洁热能及电能产品研发制造。 电气机械和器材制造业近三年加速向低碳转型，清洁热能（太阳能、空气能热泵）及光储一体化需求激增，全球碳中和政策推动市场扩容，预计2025年空气能热泵国内市场规模超500亿元，分布式光伏年复合增长率超25%，行业整体向智能化、集成化解决方案迭代。

日出东方是国内太阳能热水器龙头，2021年销量市占率15.7%，空气能热泵业务2024年海外销售同比翻倍，清洁能源板块营收占比超75%，厨电业务通过帅康品牌占据中高端市场，但热泵细分领域市占率未达头部梯队。

2023年公司员工人数为4613人，同比2022年4507人，增加676人，人数增2%。

其中，公司的技术人员人数上升了86.69%，从2022年的451人增加到2023年的842人。

2018-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润2.00亿元，较上期有所下降。

2020-2022年公司主营利润持续下降，由于营收的增长，2023年主营利润7,828.99万元，较去年同期大幅增长。

日出东方对外股权投资最近5年，收益平均占净利润71.01%，对外股权投资平均占总资产的19.44%，平均投资收益率为10.74%。对外股权投资金额连续4年上升。2023年对外股权投资16.35亿元，占总资产23.12%，收益2.48亿元，占净利润124.17%。投资收益主要来源于江苏苏商银行股份有限公司。

总体来说，公司盈利虽然能力较好，但是在行业中属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，日出东方近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，日出东方的PE-TTM是19.64，而卫浴电器行业的PE-TTM是15.23，日出东方高于卫浴电器行业的PE-TTM。