根据万和电气2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收61.04亿元，同比小幅下降7.91%。扣非净利润6.05亿元，同比小幅下降4.80%。万和电气2023年年度净利润5.68亿元，业绩同比小幅增长3.40%。本期经营活动产生的现金流净额为12.96亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主要业务为工业，占比高达98.23%，主要产品包括生活热水和厨房电器两项，其中生活热水占比54.59%，厨房电器占比38.45%。

2023年公司营收61.04亿元，与去年同期的66.28亿元相比，小幅下降了7.91%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）厨房电器本期营收23.47亿元，去年同期为28.07亿元，同比下降了16.39%。

（2）其他本期营收2.84亿元，去年同期为4.04亿元，同比下降了29.65%。

2023年公司毛利率从去年同期的27.07%，同比增长到了今年的31.64%。

毛利率增长的原因是：

（1）生活热水本期毛利率37.31%，去年同期为31.2%，同比增长19.58%，主要是由于原材料成本在小幅下降。

（2）厨房电器本期毛利率23.6%，去年同期为17.69%，同比大幅增长33.41%，主要原因是一方面是原材料成本在有所下降，另一方面制造费用成本在大幅下降。

产品毛利率方面，2021-2023年生活热水毛利率呈增长趋势，从2021年的31.10%，增长到2023年的37.31%，2021-2023年厨房电器毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的12.50%，大幅增长到2023年的23.60%。

从地区营收情况上来看，2021-2023年公司海外销售大幅下降，2021年海外销售32.00亿元，2022年下降23.29%，2023年下降23.29%，同期2021年国内销售43.27亿元，2022年下降3.56%，2023年增长1.14%，国内销售下降率大幅低于海外市场下降率。2021-2023年，国内营收占比从57.49%增长到69.15%，海外营收占比从42.51%下降到30.85%，海外虽然市场销售额在大幅下降，但是毛利率却从9.12%增长到16.58%。

在销售模式上，企业主要渠道为国内销售（线下），占主营业务收入的42.39%。2023年国内销售（线下）营收25.87亿元，相较于去年增长13.94%，同期毛利率为34.17%，同比上涨6.58个百分点。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的41.90%，相较于2022年的55.08%，已经小幅下降，其中第一大客户占比15.33%，第二大客户占比12.43%。

本期净利润为5.68亿元，去年同期5.50亿元，同比小幅增长3.40%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然主营业务利润本期为7.06亿元，去年同期为7.53亿元，同比小幅下降；

但是（1）公允价值变动收益本期为-6,986.92万元，去年同期为-1.21亿元，亏损有所减小；（2）投资收益本期为1,883.52万元，去年同期为-1,078.36万元，扭亏为盈。

2023年年度主营业务利润为7.06亿元，去年同期为7.53亿元，同比小幅下降6.22%。

虽然毛利率本期为31.64%，同比增长了4.57%，不过营业总收入本期为61.04亿元，同比小幅下降7.91%，导致主营业务利润同比小幅下降。

2023年公司营收61.04亿元，同比小幅下降7.91%，不仅营收在下降，而且财务收益也在下降。

本期财务费用为-1,761.99万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了83.41%。归因于汇兑收益本期为933.91万元，去年同期为9,963.63万元，同比大幅下降了90.63%。

在2023年报告期末，万和电气用于金融投资的资产为14.68亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-4,351.67万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他非流动金融资产公允价值变动收益。

企业的金融投资资产持续小幅下滑，由2020年的21.02亿元小幅下滑至2023年的14.68亿元，变化率为-30.18%。

2023年，企业应收账款合计8.60亿元，占总资产的10.24%，相较于去年同期的7.04亿元增长了22.12%。

本期，企业应收账款周转率为7.81。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从8.64小幅下降到了7.81，平均回款时间从41天增加到了46天，回款周期增长，企业的回款能力小幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为84.02%，13.84%和2.14%。

2023年企业存货周转率为4.91，在2019年到2023年万和电气存货周转率从3.09大幅提升到了4.91，存货周转天数从116天减少到了73天。2023年万和电气存货余额合计8.21亿元，占总资产的10.19%，同比去年的9.20亿元小幅下降了10.73%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到78.76%，余额同比减少12.78%；其次，原材料占比14.93%，余额同比减少8.54%。

万和电气属于家用电力器具制造业，核心业务聚焦厨卫电器领域。 过去三年，家电行业受智能化、节能化趋势驱动，市场规模稳步增长，其中厨卫电器细分市场年复合增长率超8%。未来，行业将加速向绿色低碳、智能互联方向转型，预计2025年智能厨卫产品渗透率将突破45%，政策驱动的家电以旧换新计划将进一步释放约2000亿元市场空间。

万和电气在国内燃气热水器领域稳居前三，燃气壁挂炉市场占有率超15%，厨电产品线覆盖全渠道。2025年通过AI技术融合推出的智能厨卫新品，巩固了其在智能化转型中的领先地位。

从2021年至今，公司员工人数整体持续增长，从2021年的4370人上升至2023年的4803人，小幅增加9.9%。

其中，公司的销售人员人数上升了60.14%，从2022年的670人增加到2023年的1073人。

近3年公司净利润持续增长，2023年净利润5.68亿元，较上期有所增长，主要依赖于投资收益。

2020-2022年公司主营利润持续增长，由于营收的小幅下降，2023年主营利润7.06亿元，较去年同期有所下降。

总体来说，公司盈利能力优秀，但在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，万和电气近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，万和电气的PE-TTM是14.52，而卫浴电器行业的PE-TTM是15.23，万和电气低于卫浴电器行业的PE-TTM。