根据佛山照明2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收90.57亿元，同比小幅增长3.39%。扣非净利润2.75亿元，同比增长23.71%。佛山照明2023年年度净利润3.85亿元，业绩同比小幅增长9.69%。

公司主要从事照明器材及灯具、电子元器件制造、出口贸易及其他，主要产品包括通用照明产品、LED封装及组件产品、车灯产品三项，通用照明产品占比36.76%，LED封装及组件产品占比27.57%，车灯产品占比20.21%。

2023年公司营收90.57亿元，与去年同期的87.60亿元相比，小幅增长了3.39%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）通用照明产品本期营收33.30亿元，去年同期为31.36亿元，同比小幅增长了6.17%。

（2）车灯产品本期营收18.30亿元，去年同期为17.30亿元，同比小幅增长了5.81%。

（3）贸易及其他产品本期营收14.00亿元，去年同期为13.31亿元，同比小幅增长了5.17%。

2023年公司毛利率从去年同期的17.53%，同比小幅增长到了今年的18.8%。

毛利率小幅增长的原因是：

（1）通用照明产品本期毛利率25.03%，去年同期为22.16%，同比小幅增长12.95%，主要是由于人工成本在小幅下降。

（2）车灯产品本期毛利率18.12%，去年同期为16.67%，同比小幅增长8.7%。

从地区营收情况上来看，2019-2023年公司国内销售大幅增长，2019年国内销售19.83亿元，2023年增长254.38%，同期2019年海外销售13.54亿元，2023年增长49.82%，国内销售增长率大幅高过海外市场增长率。

在销售模式上，企业主要渠道为经销，占主营业务收入的96.07%。2023年经销营收87.01亿元，相较于去年增长3.06%，同期毛利率为18.47%，同比上涨1.46个百分点。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的20.69%，相较于2022年的17.49%，仍在小幅增长。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅下滑，从14.81%下降至11.94%，减少19%。

本期净利润为3.85亿元，去年同期3.51亿元，同比小幅增长9.69%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然信用减值损失本期损失5,213.11万元，去年同期损失1,540.48万元，同比大幅下降；

但是（1）主营业务利润本期为4.18亿元，去年同期为4.00亿元，同比小幅增长；（2）资产处置收益本期为1,271.93万元，去年同期为96.83万元，同比大幅增长；（3）公允价值变动收益本期为112.94万元，去年同期为-951.84万元，扭亏为盈。

2023年年度主营业务利润为4.18亿元，去年同期为4.00亿元，同比小幅增长4.46%。

虽然销售费用本期为3.31亿元，同比增长28.90%，不过（1）营业总收入本期为90.57亿元，同比小幅增长3.39%；（2）毛利率本期为18.80%，同比小幅增长了1.27%，推动主营业务利润同比小幅增长。

本期销售费用为3.31亿元，同比增长28.9%。销售费用增长的原因是：

（1）业务宣传及广告费本期为8,876.61万元，去年同期为5,486.89万元，同比大幅增长了61.78%。

（2）职工薪酬本期为1.35亿元，去年同期为1.25亿元，同比小幅增长了8.14%。

（3）其他本期为3,467.18万元，去年同期为2,485.09万元，同比大幅增长了39.52%。

（4）办公费本期为1,817.92万元，去年同期为1,054.63万元，同比大幅增长了72.37%。

2023年年度，佛山照明净现金流为11.50亿元，去年同期为-2,738.84万元，由负转正。

净现金流由负转正原因是：

2023年年度，公司的其他收益为9,020.46万元，占净利润比重为23.45%，较去年同期增加6.25%。

在2023年报告期末，佛山照明用于金融投资的资产为13.07亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,394.14万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入和处置交易性金融资产取得的投资收益。

2023年，企业应收账款合计20.93亿元，占总资产的12.36%，相较于去年同期的19.21亿元小幅增长了8.99%。

2023年，企业信用减值损失5,213.11万元，导致企业净利润从盈利4.37亿元下降至盈利3.85亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计4,908.88万元。

企业应收账款坏账损失中主要为按组合计提坏账准备的应收账款，合计3,255.06万元，占66.29%。在按组合计提坏账准备的应收账款中，主要为新计提的坏账准备3,255.06万元。

其中，按单项计提主要是企业对（1）通用照明及车灯业务组合计提了1.10亿元的减值准备。

本期，企业应收账款周转率为4.51。同比去年无明显变化，企业增长的经营状况稳定。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为86.98%，11.22%和1.81%。

2023年，佛山照明资产减值损失8,126.87万元，导致企业净利润从盈利4.66亿元下降至盈利3.85亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计7,543.50万元。

其中，库存商品，原材料本期分别计提5,760.38万元，1,082.84万元。

目前，库存商品，原材料的账面价值仍分别为9.05亿元，2.92亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为3.64，2023年佛山照明存货周转率为3.64，同比去年无明显变化。2023年佛山照明存货余额合计19.71亿元，占总资产的12.67%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到49.02%；其次，发出商品占比19.81%，余额同比增长8.66%。

2023年，佛山照明在建工程余额合计11.76亿元。主要在建的重要工程是吉利产业园项目、科联大厦等。

在建工程本期转入固定资产的金额为3.33亿元，主要是科联大厦。

在建工程本期新增投入金额为2.98亿元，其中追加投入佛山照明海南产业园一期、高明办公大楼等2.87亿元。

该项目于2023年3月16日发布建设公告。

本项目建设地点位于海南省海口市美安科技新城B0719-2地块，拟由佛山电器照明股份有限公司的全资子公司佛照（海南）科技有限公司组织实施，项目建设期为18个月。

经测算，本项目的内部收益率（税后）为16.29%，静态投资回收期（税后，含建设期）为6.86年，项目经济效益良好。

佛山照明属于LED照明及汽车照明行业，涵盖通用照明、智能照明、车灯产品及LED封装等领域。 近三年，照明行业逐步从增量扩张转向存量优化，低端产能过剩与高端技术升级并存。市场空间方面，智能照明、健康照明及新能源汽车车灯需求增长显著，预计2025年国内车灯市场规模将突破1400亿元，LED渗透率持续提升，深海照明、植物照明等细分领域成为新增长点，行业向智能化、专业化及绿色低碳转型。

佛山照明是国内照明行业龙头企业，2023年通用照明业务营收33.3亿元，占比36.76%，毛利率达25.03%；车灯业务营收18.3亿元，市占率稳步提升，通过并购南宁燎旺切入中高端车灯市场，在新能源汽车照明领域具备技术先发优势。

公司1993年上市以来，公司坚持每年分红，持续地给股东带来回报，累计现金分红56.22亿元，超过累计募资48.10亿元。

2023年净利润3.85亿元，较上期有所增长。

由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润4.18亿元，较去年同期有所增长。

总体来说，公司盈利能力较好，但在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，佛山照明近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，佛山照明的PE-TTM是25.38，而照明设备行业的PE-TTM是17.39，佛山照明高于照明设备行业的PE-TTM。