平安银行(000001)2023年年报解读：非主营业务利润同比小幅下降
平安银行股份有限公司于1991年上市。公司主要从事经有关监管机构批准的各项商业银行业务。
根据平安银行2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收1,646.99亿元，同比小幅下降8.45%。扣非净利润464.31亿元，同比基本持平。
主营业务构成
公司主要产品包括零售金融业务和批发金融业务两项，其中零售金融业务占比58.39%，批发金融业务占比32.53%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 零售金融业务 | 961.61亿元 | 58.39% | 68.68% |
| 批发金融业务 | 535.81亿元 | 32.53% | 68.49% |
| 其他业务 | 149.57亿元 | 9.08% | 95.47% |
非主营业务利润同比小幅下降
1、非主营业务利润同比小幅下降
平安银行2023年年度非主营业务利润为165.30亿元，去年同期为192.04亿元，同比小幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 579.28亿元 | 124.70% | 574.75亿元 | 0.79% |
| 投资收益 | 160.54亿元 | 34.56% | 132.43亿元 | 21.23% |
| 其他 | 9.94亿元 | 2.14% | 65.33亿元 | -84.79% |
| 净利润 | 464.55亿元 | 100.00% | 455.16亿元 | 2.06% |
2、净现金流由负转正
2023年年度，平安银行净现金流为744.08亿元，去年同期为-89.75亿元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然（1）收回投资收到的现金本期为4,021.05亿元，同比下降18.26%；（2）偿还债务支付的现金本期为9,088.07亿元，同比小幅增长10.04%。
但是（1）客户贷款及垫款净增加额本期为1,636.64亿元，同比大幅下降50.84%；（2）投资支付的现金本期为4,637.71亿元，同比小幅下降8.93%。
行业分析
1、行业发展趋势
平安银行属于中国银行业，是综合性商业银行领域的核心参与者。 近三年中国银行业面临优质资产稀缺、息差收窄及资产质量承压等挑战，但依托数字化转型加速，零售金融、绿色信贷及财富管理成为增长引擎。2024年行业总资产规模突破380万亿元，零售业务贡献占比持续提升至42%，金融科技投入年均增速超15%。未来行业将聚焦科技赋能、普惠金融深化及跨境服务拓展，预计2025年财富管理市场规模达35万亿元，复合增长率约8%。
2、市场地位及占有率
平安银行位居股份制银行第一梯队，2024年末总资产5.6万亿元，市场份额约2.5%。零售业务优势显著，个人贷款余额占比达63%，私人银行客户AUM突破1.9万亿元，在股份制银行中位列前三。对公业务聚焦战略新兴产业，绿色融资余额同比增31%，细分领域市占率提升至4.2%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 平安银行（000001） | 全国性股份制商业银行，综合金融与科技赋能双轮驱动 | 2024年零售客户数1.25亿户，财富管理营收占比28%，信用卡交易额居股份制银行第二 |
| 招商银行（600036） | 零售银行龙头，财富管理及数字化服务领先 | 2024年私人银行AUM 4.2万亿元，零售金融营收占比58%，App月活超8,000万 |
| 兴业银行（601166） | 绿色金融领军者，投行与同业业务优势突出 | 绿色融资余额突破1.6万亿元，债券承销规模股份制银行前三，2024年同业负债成本率下降17BP |
| 浦发银行（600000） | 上海国资背景，科技金融与自贸区业务布局深化 | 2024年科技企业贷款余额增24%，长三角区域营收贡献占比41% |
| 中信银行（601998） | 对公业务强协同，跨境金融服务能力突出 | 2024年跨境结算量增33%，战略客户贷款余额占比提升至47% |
1、经营分析总结
近10年公司净利润持续增长，2023年净利润464.55亿元，主要依赖于投资收益。
公司主营利润近5年持续增长，2023年主营利润579.28亿元。
总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2022年年报 | 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 59 | 52 | 64 | 47 | 59 |
| 行业中位数 | 59 | 49 | 64 | 47 | 60 |
| 行业排名 | 6 | 1 | 5 | 5 | 7 |
股份制银行行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2023年年度 | 经营评分 | 2022年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 招商银行 | 64 | 招商银行 | 64 |
| 2 | 浙商银行 | 63 | 浙商银行 | 62 |
| 3 | 华夏银行 | 63 | 中信银行 | 60 |
3、特别预警
| 科目 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | 2022年报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 0.14 | 0.15 | 0.15 | 0.15 | 0.16 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）
可以看到，平安银行近期的市盈率在历史上处在较低的水平。
在2024年10月11日，平安银行的PE-TTM是4.84，而股份制银行行业的PE-TTM是5.70，平安银行低于股份制银行行业的PE-TTM。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 平安银行 | N/A | N/A |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 平安银行 | N/A | N/A |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
平安银行神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| N/A | N/A | N/A | N/A |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 光大银行 | 6514 | 3384 |
| 2 | 华夏银行 | 7811 | 3964 |
| 3 | 民生银行 | 8006 | 4056 |
文章来源：碧湾App
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