根据武商集团2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收71.78亿元，同比小幅增长13.26%。扣非净利润8,274.09万元，同比大幅下降70.51%。武商集团2023年年度净利润2.09亿元，业绩同比大幅下降30.72%。

公司的主要业务为商品零售业务，占比高达86.46%。

2023年公司营收71.78亿元，与去年同期的63.37亿元相比，小幅增长了13.26%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）商品零售业务本期营收62.06亿元，去年同期为55.64亿元，同比小幅增长了11.52%。

（2）其他业务本期营收8.91亿元，去年同期为6.86亿元，同比增长了29.97%。

2023年公司毛利率从去年同期的44.75%，同比小幅增长到了今年的47.03%，主要是因为商品零售业务本期毛利率39.99%，去年同期为38.6%，同比小幅增长3.6%。

产品毛利率方面，2021-2023年其他业务毛利率呈增长趋势，从2021年的97.87%，增长到2023年的99.85%，2023年商品零售业务毛利率为39.99%，同比小幅增加3.6%。

从2019年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续增长，从2019年的11.75%上升至2023年的29.37%。

2023年年度，武商集团营业总收入为71.78亿元，去年同期为63.37亿元，同比小幅增长13.26%，净利润为2.09亿元，去年同期为3.02亿元，同比大幅下降30.72%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然资产处置收益本期为1.22亿元，去年同期为369.30万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为1.89亿元，去年同期为4.15亿元，同比大幅下降。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为1.89亿元，去年同期为4.15亿元，同比大幅下降54.38%。

主营业务利润同比大幅下降原因是：

武商集团2023年年度非主营业务利润为1.63亿元，去年同期为2,573.76万元，同比大幅增长。

本期财务费用为3.20亿元，同比大幅增长158.26%。归因于利息支出本期为3.70亿元，去年同期为1.65亿元，同比大幅增长了124.57%。

本期销售费用为24.22亿元，同比增长28.64%。销售费用增长的原因是：

（1）折旧费本期为3.40亿元，去年同期为1.24亿元，同比大幅增长了172.86%。

（2）无形资产摊销本期为1.91亿元，去年同期为6,709.57万元，同比大幅增长了185.03%。

（3）员工费用本期为9.37亿元，去年同期为8.63亿元，同比小幅增长了8.57%。

（4）长期待摊费用摊销本期为1.52亿元，去年同期为9,088.26万元，同比大幅增长了67.63%。

（5）水电燃气费本期为2.23亿元，去年同期为1.74亿元，同比增长了28.4%。

2023年年度，武商集团净现金流为7.72亿元，去年同期为9,861.19万元，同比大幅增长6.83倍。

净现金流同比大幅增长的原因是：

虽然（1）取得借款收到的现金本期为54.00亿元，同比下降19.30%；（2）偿还债务支付的现金本期为51.59亿元，同比增长24.72%。

但是（1）经营性应付项目的增加本期为7.79亿元，去年同期为-7.58亿元，由负转正；（2）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为14.26亿元，同比大幅下降42.27%。

2023年武商集团固定资产合计155.48亿元，占总资产的48.87%，同比去年的138.27亿元增长了12.45%。在2019年到2023年武商集团固定资产周转率从2.70大幅下降到了0.49，固定资产周转天数从133.12天增加到了736.65天，资产使用效率大幅下降。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增21.52亿元，主要为在建工程转入的20.89亿元，占比97.08%。

在此之中：南昌商管购物广场工程转入18.22亿元，梦时代广场工程转入1.89亿元，奥特莱斯消防改造转入1.08亿元。

该项目项目预算为27.89亿元，本期投入5.93亿元，项目本期转入固定资产18.22亿元，期末账面余额5.22亿元，当前项目完成情况为：南昌购物中心已完工。

该项目于2018年4月28日发布建设公告。

经测算，本项目回收期11.76年（含建设期3年），所得税后财务内部收益率8.22%。

该项目本期投入1.08亿元，项目本期转入固定资产1.08亿元，已全部转为固定资产，当前项目完成情况为：已完工。

武商集团2023年的归母净利润主要来源于非经常性损益1.26亿元,占归母净利润的60.43%。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期计入利润的政府补助金额4,316.47万元，具体来源如下表所示：

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助4,615.97万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下299.49万元，留存计入以后年度利润。

2023年企业存货周转率为2.08，在2020年到2023年武商集团存货周转率从1.67提升到了2.08，存货周转天数从215天减少到了173天。2023年武商集团存货余额合计17.38亿元，占总资产的5.46%，同比去年的19.11亿元小幅下降了9.03%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到52.11%，余额同比减少9.17%；其次，开发产品占比47.84%，余额同比减少8.84%。

武商集团属于综合性商业零售行业，核心业态涵盖购物中心、连锁超市及配套商业地产。 近三年，受线上消费分流及宏观经济波动影响，传统零售行业增速趋缓，但体验式消费与全渠道融合推动业态升级。2023年行业规模约4.3万亿元，复合增长率约3.5%，其中购物中心占比提升至28%。未来三年，行业将加速数字化转型，下沉市场及高端商业体成为增长核心，预计2025年市场空间突破4.8万亿元，头部企业通过轻资产模式扩张巩固优势。

武商集团为华中地区零售龙头，自有物业占比超70%，在湖北购物中心市场占有率约35%，超市业务市占率约15%，全国零售百强排名第22位，区域规模效应显著但全国化布局滞后于头部企业。

人员结构方面，2023年在册员工总数为9320人，其中销售人员整体占比较高，占员工总数的53.66%。

近3年公司扣非净利润持续下降，2023年扣非净利润较上期大幅下降。

公司主营利润近3年持续下降，2023年主营利润1.89亿元，较去年同期大幅下降，主要是因为销售费用的增长。

2023年扣非净利润8,274.09万元，由于非经常性损益贡献了1.26亿元，净利润盈利2.09亿元。

值得一提的是，2023年年报显示南昌商管购物广场工程、梦时代广场工程阶段性投产20.11亿元，潜在提高未来时间段的利润水平。

总体来说，公司虽然盈利能力一般，但在行业中处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，武商集团近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，武商集团的PE-TTM是25.85，而百货行业的PE-TTM是41.09，武商集团的PE-TTM相比百货行业的PE-TTM较低。