根据合金投资2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收2.34亿元，同比基本持平。扣非净利润552.97万元，同比小幅增长3.85%。

公司的主要业务为冶金行业，占比高达89.64%，主要产品包括合金棒材和合金线材两项，其中合金棒材占比52.06%，合金线材占比37.59%。

2023年公司毛利率为11.78%，同比去年的11.7%基本持平。产品毛利率方面，2023年合金棒材毛利率为14.12%，同比增加0.07%，同期合金线材毛利率为6.88%，同比大幅增加57.08%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的29.33%，此前2020-2022年，前五大客户集中度分别为48.08%、40.11%、34.73%，总体呈大幅下降趋势。

2023年年度主营业务利润为812.20万元，去年同期为1,088.61万元，同比下降25.39%。

主营业务利润同比下降原因是：

本期财务费用为-81.43万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了72.09%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到14.0%。重要原因在于：

（1）汇兑净损益本期为-157.38万元，去年同期为-321.80万元，同比大幅增长了51.09%。

（2）利息费用本期为55.27万元，去年同期为20.83万元，同比大幅增长了165.34%。

2023年年度，合金投资净利润为581.62万元，去年同期为589.28万元，同比基本持平。净现金流为-156.43万元，去年同期为-699.83万元，较去年同期大幅增长77.65%。

净现金流同比大幅增长的原因是：

虽然经营性应付项目的增加本期为-3,500.39万元，去年同期为959.59万元，由正转负；

但是（1）经营性应收项目的减少本期为1,733.59万元，去年同期为-2,137.14万元，由负转正；（2）取得借款收到的现金本期为1,500.00万元，同比增长1,500.00万元。

从近10年数据看到经营活动现金流量净额与净利润之比长期小于1，这可能表明企业的净利润质量堪忧。

本期净利润为581.62万元，而经营现金流净额为-1,400.02万元。净利润大于经营现金流净额的主要原因为：与经营无关的费用与亏损为-2,624.86万元，这部分亏损在净利润调整为经营现金流量表时要加上。

2023年年度经营活动现金流净额为-1,400.02万元，经营活动现金流净额为负。自2016年以来经营活动现金流净额连续7年为负。

自2020年以来净现金流连续3年为负。

2023年年度净现金流-156.43万元，净现金流为负。自2020年以来净现金流连续3年为负。

净现金流本期为负的原因是：

2023年年度，公司的其他收益为217.00万元，占净利润比重为37.31%，较去年同期增加209.93%。

2023年企业存货周转率为3.89，在2022年到2023年合金投资存货周转率从4.50小幅下降到了3.89，存货周转天数从80天增加到了92天。2023年合金投资存货余额合计5,733.63万元，占总资产的24.56%，同比去年的4,875.56万元大幅增长了17.60%。

从存货分类来看，在产品占存货的比例最大，达到41.56%，余额同比增长9.67%；其次，原材料占比21.88%，余额同比增长8.86%。

合金投资属于金属新材料行业，专注于镍基合金材料研发、生产及销售。 金属新材料行业近三年受益于新能源、高端制造及军工需求增长，市场规模复合增速超8%。2024年新能源领域镍基材料需求提升15%，未来五年预计年均增长12%-15%，医用人工器官、航空航天等新兴领域加速渗透，行业技术迭代推动附加值提升。

合金投资在镍基合金细分领域具备技术积累，但整体市占率不足2%，2024年新能源转型项目贡献营收增长，规模居行业腰部，竞争优势集中于特定高端产品线。

从2019年至今，公司员工人数有3年下滑，从2019年的251人下降至2023年的188人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员13人，生产人员116人，技术人员18人。

2023年净利润581.62万元。

2019-2022年公司主营利润持续增长，2023年主营利润812.20万元，较去年同期有所下降，主要是因为财务费用的大幅增长。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，合金投资近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，合金投资的PE-TTM是297.87，而其他金属新材料行业的PE-TTM是21.26，合金投资的PE-TTM远高于其他金属新材料行业的PE-TTM。