根据中洲特材2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收10.85亿元，同比增长24.42%。扣非净利润7,441.17万元，同比小幅下降4.49%。中洲特材2023年年度净利润8,252.76万元，业绩同比小幅增长3.15%。

公司的主营业务为高温合金材料及制品行业，主要产品包括变形高温耐蚀合金和铸造高温耐蚀合金两项，其中变形高温耐蚀合金占比50.26%，铸造高温耐蚀合金占比30.78%。

2023年公司营收10.85亿元，与去年同期的8.72亿元相比，增长了24.42%。

营收增长的主要原因是：

（1）变形高温耐蚀合金本期营收5.46亿元，去年同期为3.99亿元，同比大幅增长了36.65%。

（2）铸造高温耐蚀合金本期营收3.34亿元，去年同期为2.54亿元，同比大幅增长了31.54%。

2023年公司毛利率从去年同期的19.98%，同比小幅下降到了今年的17.35%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）特种合金焊材本期毛利率19.27%，去年同期为21.5%，同比小幅下降10.37%。

（2）变形高温耐蚀合金本期毛利率13.44%，去年同期为18.4%，同比下降26.96%。

产品毛利率方面，2020-2023年变形高温耐蚀合金毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的19.96%，大幅下降到2023年的13.44%，2021-2023年铸造高温耐蚀合金毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的12.55%，大幅增长到2023年的20.91%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的29.72%，相较于2022年的35.86%，已经小幅下降，其中第一大客户占比15.74%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的32.70%。

从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续下滑，从2021年的40.63%下降至2023年的32.70%。

本期净利润为8,252.76万元，去年同期8,000.60万元，同比小幅增长3.15%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然主营业务利润本期为8,289.78万元，去年同期为9,395.46万元，同比小幅下降；

但是（1）其他收益本期为664.08万元，去年同期为135.01万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期损失264.63万元，去年同期损失776.68万元，同比大幅增长。

净利润从2020年年度到2021年年度呈现下降趋势，从6,108.57万元下降到4,610.88万元，而2021年年度到2023年年度呈现上升状态，从4,610.88万元增长到8,252.76万元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。

2023年年度主营业务利润为8,289.78万元，去年同期为9,395.46万元，同比小幅下降11.77%。

虽然营业总收入本期为10.85亿元，同比增长24.42%，不过毛利率本期为17.35%，同比小幅下降了2.63%，导致主营业务利润同比小幅下降。

2023年年度，中洲特材净利润为8,252.76万元，去年同期为8,000.60万元，同比小幅增长3.15%。净现金流为-2,513.34万元，去年同期为-8,047.28万元，较去年同期大幅增长68.77%。

净现金流同比大幅增长的原因是：

虽然（1）经营性应付项目的增加本期为-9,250.74万元，去年同期为1.16亿元，由正转负；（2）偿还债务支付的现金本期为1.00亿元，同比增长1.00亿元。

但是经营性应收项目的减少本期为-1,040.85万元，去年同期为-2.09亿元，同比大幅增长95.02%。

从近10年数据看到经营活动现金流量净额与净利润之比长期小于1，这可能表明企业的净利润质量堪忧。

本期净利润为8,252.76万元，而经营现金流净额为-2,228.08万元。净利润大于经营现金流净额的主要原因为：与经营无关的费用与亏损为-1.31亿元，这部分亏损在净利润调整为经营现金流量表时要加上。

从长期来看，销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比长期小于1，这说明大量款项作为应收款项欠着，企业的产品或服务缺乏竞争力，或者需要警惕虚增收入的可能。

2023年年度净现金流-2,513.34万元，净现金流为负。而去年同期为-8,047.28万元，较去年同期大幅下降

净现金流本期为负的原因是：

2023年，企业应收账款合计3.42亿元，占总资产的21.35%，相较于去年同期的3.15亿元小幅增长了8.38%。

本期，企业应收账款周转率为3.30。在2019年度到2023年度，企业应收账款周转率连续4年上升，平均回款时间从115天减少到了109天，回款周期减少，企业的运营能力提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为94.84%，2.60%和2.56%。

2023年企业存货周转率为2.78，在2022年到2023年中洲特材存货周转率从2.52小幅提升到了2.78，存货周转天数从142天减少到了129天。2023年中洲特材存货余额合计3.36亿元，占总资产的20.98%，同比去年的3.09亿元小幅增长了8.73%。

从存货分类来看，半成品占存货的比例最大，达到36.12%，余额同比增长20.61%；其次，原材料占比31.96%。

2023年，中洲特材在建工程余额合计2.44亿元，较去年的2,815.44万元大幅增长。主要在建的重要工程是特种装备核心零部件制品制造项和新中洲特种合金制品项目。

在建工程本期转入固定资产的金额为1,804.91万元，主要是特种装备核心零部件制品制造项。

在建工程本期新增投入金额为2.33亿元，其中追加投入新中洲特种合金制品项目和特种装备核心零部件制品制造项2.33亿元。

该项目于2023年2月25日发布建设公告。

项目预计从达产后，平均每年将为公司带来54,316万元的营业收入和约5,431万元的净利润。税后静态投资回收期为7.64年，税后动态投资回收期10.27年（含建设期），税后内部收益率是17.75%。税后投资净现值（ic=12%）为9,740.38万元。以上数据不构成盈利预测，经济效益受行业、市场等多种因素影响。

该项目于2021年8月20日发布建设公告。

4、本次对外投资不构成关联交易，也不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。项目总投资规模、建设内容、地址、名称等最终以主管部门备案为准。

1、上海中洲特种合金材料股份有限公司（以下简称“公司”）与江苏东台经济开发区管理委员会在平等自愿、稳定合作、共同发展和诚实守信的原则下，于2021年6月11日在东台市签订了《投资框架协议》，公司拟在东台经济开发区投资特种合金项目，项目总用地面积约106亩，固定资产投资每亩达到380万元以上，且项目达产后平均每亩缴纳税收20万元。具体内容详见公司2021年6月12日在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）披露的《关于公司签署投资框架协议的公告》（公告编号：2021-035）。

2023年，中洲特材的其他非流动资产合计9,948.76万元，占总资产的6.21%，相较于年初的2,878.33万元大幅增长245.64%。

主要原因是预付购置长期资产款项增加7,070.42万元。

中洲特材属于高温合金材料行业，专注于耐腐蚀、耐高温合金材料的研发与生产。 高温合金材料行业近三年受益于国产替代政策及高端装备需求增长，市场规模年均增速超15%，2024年市场规模突破800亿元。未来五年，随着航空航天、核电、石化等领域技术升级，行业年复合增长率预计维持在12%-15%，到2028年市场规模有望达1500亿元。

中洲特材在国内高温合金细分领域处于第二梯队，聚焦中小型精密铸件市场，2025年核心产品在石化装备领域市占率约8%，在核电领域供货规模突破3亿元，但整体市场份额低于头部企业。

从2020年至今，公司员工人数整体持续增长，从2020年的647人上升至2023年的818人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员36人，生产人员509人，技术人员146人。

近3年公司净利润持续增长，2023年净利润8,252.76万元，较上期有所增长，主要是由于减值损失的大幅下降。

由于毛利率的小幅下降，2023年主营利润8,289.78万元，较去年同期有所下降。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入新中洲特种合金制品项目、特种装备核心零部件制品制造项，有机会带动后期利润的持续增长。

总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，中洲特材近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，中洲特材的PE-TTM是34.22，而其他金属新材料行业的PE-TTM是21.26，中洲特材的PE-TTM相比其他金属新材料行业的PE-TTM较高。