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分析报告

中国黄金(600916)2023年年报解读:黄金产品收入的增长推动公司营收的增长,净利润近8年整体呈现上升趋势

中国黄金集团黄金珠宝股份有限公司于2021年上市。公司的主营业务是黄金珠宝产品的销售和委托加工。主要产品包括黄金产品、K金珠宝类产品等。

根据中国黄金2023年年度财报披露,2023年年度,公司实现营收563.64亿元,同比增长19.61%。扣非净利润8.81亿元,同比增长26.81%。中国黄金2023年年度净利润9.77亿元,业绩同比增长27.40%。

PART 1
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黄金产品收入的增长推动公司营收的增长

1、主营业务构成

公司的主要业务为黄金珠宝销售收入,占比高达99.07%,其中黄金产品为第一大收入来源,占比98.44%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
黄金珠宝销售收入 558.41亿元 99.07% 3.76%
服务费收入 1.94亿元 0.34% 100.00%
其他业务 3.29亿元 0.59% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
黄金产品 554.85亿元 98.44% 3.67%
K金珠宝产品 3.56亿元 0.63% 18.30%
品牌使用费 1.10亿元 0.2% 100.00%
管理服务费 8,410.42万元 0.15% 100.00%
其他业务 3.29亿元 0.58% -

2、黄金产品收入的增长推动公司营收的增长

2023年公司营收563.64亿元,与去年同期的471.24亿元相比,增长了19.61%,主要是因为黄金产品本期营收554.85亿元,去年同期为462.02亿元,同比增长了20.09%。

近两年产品营收变化


名称 2023年报营收 2022年报营收 同比增减
黄金产品 554.85亿元 462.02亿元 20.09%
K金珠宝产品 3.56亿元 4.84亿元 -26.51%
品牌使用费 1.10亿元 7,825.47万元 40.67%
管理服务费 8,410.42万元 9,379.78万元 -10.33%
其他业务 3.29亿元 2.66亿元 -
合计 563.64亿元 471.24亿元 19.61%

3、黄金产品毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长

2023年公司毛利率从去年同期的3.9%,同比小幅增长到了今年的4.13%,主要是因为黄金产品本期毛利率3.67%,去年同期为3.31%,同比小幅增长10.88%。

4、黄金产品毛利率持续增长

值得一提的是,黄金产品在营收额增长的同时,而且毛利率也在提升。2021-2023年黄金产品毛利率呈大幅增长趋势,从2021年的2.52%,大幅增长到2023年的3.67%。

5、主营国内市场

从地区营收情况上来看,2023年国内销售560.35亿元,同比大幅增长19.58%,同期海外销售35.27万元,同比大幅下降27.81%。

PART 2
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净利润近8年整体呈现上升趋势

1、净利润同比增长27.40%

本期净利润为9.77亿元,去年同期7.67亿元,同比增长27.40%。

净利润同比增长的原因是:

虽然投资收益本期为-3.33亿元,去年同期为-1.25亿元,亏损增大;

但是(1)主营业务利润本期为15.13亿元,去年同期为11.19亿元,同比大幅增长;(2)其他收益本期为1.42亿元,去年同期为48.15万元,同比大幅增长。

净利润2016年年度到2023年年度呈现上升趋势,从1.81亿元增长到9.77亿元。

2、主营业务利润同比大幅增长35.12%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 563.64亿元 471.24亿元 19.61%
营业成本 540.38亿元 452.88亿元 19.32%
销售费用 4.99亿元 4.50亿元 10.91%
管理费用 1.89亿元 1.46亿元 28.99%
财务费用 1,977.84万元 2,436.16万元 -18.81%
研发费用 2,732.95万元 2,777.54万元 -1.61%
所得税费用 2.25亿元 1.80亿元 25.53%

2023年年度主营业务利润为15.13亿元,去年同期为11.19亿元,同比大幅增长35.12%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为563.64亿元,同比增长19.61%;(2)毛利率本期为4.13%,同比小幅增长了0.23%。

3、非主营业务利润亏损增大

中国黄金2023年年度非主营业务利润为-3.10亿元,去年同期为-1.73亿元,亏损增大。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 15.13亿元 154.78% 11.19亿元 35.12%
投资收益 -3.33亿元 -34.11% -1.25亿元 -167.44%
其他收益 1.42亿元 14.56% 48.15万元 29440.31%
其他 -1.16亿元 -11.84% -4,760.17万元 -143.07%
净利润 9.77亿元 100.00% 7.67亿元 27.40%

PART 3
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行业分析

1、行业发展趋势

中国黄金属于贵金属及珠宝首饰行业,核心业务涵盖黄金珠宝产品研发、生产、销售及投资服务。 贵金属及珠宝首饰行业近三年受宏观经济波动及避险需求驱动,市场规模稳步增长,2024年黄金消费量同比提升8%。未来行业将加速向品牌化、数字化及产品创新方向转型,消费场景延伸至年轻群体及轻奢领域,预计2025年市场空间突破1.2万亿元。

2、市场地位及占有率

中国黄金作为行业头部央企,依托全产业链布局和全国超3000家门店网络,2024年黄金珠宝零售市占率约12%,位列国内前三,投资金条业务市场份额超20%,具备显著规模优势。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
中国黄金(600916) 黄金珠宝全产业链央企,覆盖零售、投资及定制业务 2025年黄金产品零售市占率12%,投资金条渠道覆盖率居行业首位
老凤祥(600612) 百年珠宝品牌,以黄金饰品为主,兼顾工艺品及腕表 2025年黄金饰品营收占比超85%,华东区域市占率领先
周大生(002867) 主打镶嵌类珠宝,加盟模式驱动全国扩张 2025年加盟门店突破5000家,轻资产模式毛利率达35%
豫园股份(600655) 复星系控股,旗下老庙黄金布局古法金及文化IP产品 2025年黄金产品营收同比增长15%,古法金品类市占率前三
潮宏基(002345) 时尚珠宝品牌,聚焦年轻消费群体及设计创新 2025年线上销售占比提升至28%,跨界联名产品贡献营收12%

PART 4
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销售人员占比较高

从2020年至今,公司员工人数整体持续增长,从2020年的1204人上升至2023年的1317人,小幅增加9.38%。

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