根据乐通股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收3.87亿元，同比小幅下降4.19%。扣非净利润252.87万元，扭亏为盈。乐通股份2023年年度净利润363.36万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为3,327.33万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主要业务为化学原料及化学制造品制造业，占比高达98.08%，其中凹印油墨为第一大收入来源，占比96.96%。

2023年公司营收3.87亿元，与去年同期的4.03亿元相比，小幅下降了4.18%，主要是因为化学原料及化学制造品制造业本期营收3.79亿元，去年同期为3.95亿元，同比小幅下降了4.0%。

2023年公司毛利率从去年同期的20.0%，同比增长到了今年的24.78%，主要是因为化学原料及化学制造品制造业本期毛利率24.69%，去年同期为19.84%，同比增长24.45%，归因于原材料成本在小幅下降。

值得一提的是，虽然化学原料及化学制造品制造业营收额在下降，但是毛利率却在提升。2021-2023年化学原料及化学制造品制造业毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的17.76%，大幅增长到2023年的24.69%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的66.90%，此前2019-2022年，前五大客户集中度分别为23.49%、34.85%、46.63%、50.37%，总体呈大幅增长趋势，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达29.22%，第二大客户占比19.53%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的34.58%。

从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续增长，从2021年的27.87%上升至2023年的34.58%。

2023年年度，乐通股份营业总收入为3.87亿元，去年同期为4.04亿元，同比小幅下降4.19%，净利润为363.36万元，去年同期为-3,142.92万元，扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是（1）主营业务利润本期为122.39万元，去年同期为-2,296.78万元，扭亏为盈；（2）信用减值损失本期收益319.27万元，去年同期损失149.89万元，同比大幅增长。

2023年年度主营业务利润为122.39万元，去年同期为-2,296.78万元，扭亏为盈。

虽然营业总收入本期为3.87亿元，同比小幅下降4.19%，不过（1）管理费用本期为4,582.54万元，同比下降19.36%；（2）毛利率本期为24.78%，同比增长了4.78%，推动主营业务利润扭亏为盈。

乐通股份2023年年度非主营业务利润为245.60万元，去年同期为-648.51万元，扭亏为盈。

本期管理费用为4,582.54万元，同比下降19.36%。管理费用下降的原因是：

（1）修理费本期为282.38万元，去年同期为709.60万元，同比大幅下降了60.21%。

（2）职工薪酬本期为2,131.29万元，去年同期为2,421.85万元，同比小幅下降了12.0%。

（3）咨询费本期为207.77万元，去年同期为373.50万元，同比大幅下降了44.37%。

（4）其他本期为168.76万元，去年同期为296.30万元，同比大幅下降了43.05%。

2023年年度，公司的其他收益为222.30万元，占净利润比重为61.18%，较去年同期增加289.40%。

2023年，企业应收账款合计1.30亿元，占总资产的21.36%，相较于去年同期的1.60亿元减少了19.11%。

2023年，企业信用减值冲回利润319.27万元，导致企业净利润从盈利44.09万元上升至盈利363.36万元，其中坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计319.27万元。

企业应收账款坏账损失中主要是按组合计提坏账准备，合计-287.72万元。在按组合计提坏账准备中，主要为坏账收回或者转回的287.72万元。

本期，企业应收账款周转率为2.65。同比去年无明显变化，企业增长的经营状况稳定。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为84.57%，0.96%和14.47%。

2023年，乐通股份资产减值损失201.19万元，导致企业净利润从盈利564.55万元下降至盈利363.36万元，其中主要是存货跌价准备减值合计201.19万元。

其中，主要部分为库存商品本期计提183.67万元。

目前，库存商品的账面价值仍有1,508.62万元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为6.57，在2020年度到2023年度，企业存货周转率连续4年上升，平均回款时间从71天减少到了54天，企业存货周转能力提升，2023年乐通股份存货余额合计4,027.72万元，占总资产的7.69%，同比去年的4,660.90万元小幅下降了13.58%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到52.61%，余额同比减少12.19%；其次，库存商品占比39.88%，余额同比减少7.58%。

乐通股份属于印刷油墨制造行业，主营中高档凹印、柔印及网印油墨产品。 印刷油墨行业近三年受原材料价格波动及环保政策升级影响，整体增速趋缓，但细分领域如食品饮料包装油墨需求保持稳健。未来行业将向环保型水性油墨、UV固化油墨等绿色产品升级转型，预计2025年国内市场规模有望突破500亿元，复合增长率约4%-5%。

乐通股份在国内油墨行业中处于区域型参与者地位，核心市场集中于华南地区，凹印油墨细分领域市占率约3%-5%，尚未进入行业前三阵营，2024年公司油墨业务营收占比超85%但净利润持续亏损。

从2020年至今，公司员工人数整体持续增长，从2020年的317人上升至2023年的406人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员18人，生产人员180人，技术人员51人。

最近6年内，公司扣非净利润仅在2023年盈利，近3年扣非净利润持续增长，2023年扣非净利润同比去年扭亏为盈。

公司主营利润近5年仅在2023年盈利，主营利润近3年持续增长，2023年主营利润122.39万元，同比去年扭亏为盈，一方面是因为公司毛利率在增长，另一方面则是管理费用在下降。

2023年扣非净利润252.87万元，由于政府补助贡献了218.33万元，净利润盈利363.36万元。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期乐通股份PE-TTM为负，参考价值不大。