标准股份(600302)2023年年报解读：应收账款坏账风险较大，国内销售大幅下降
西安标准工业股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“西安市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为缝制设备、精密机械零部件、模具的生产制造与研发。公司主要产品是工业缝纫机、缝纫机零件、批发零售（供应链业务）。
根据标准股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收5.07亿元，同比大幅下降51.76%。扣非净利润-2.06亿元，较去年同期亏损增大。标准股份2023年年度净利润-2.12亿元，业绩较去年同期亏损增大。
国内销售大幅下降
1、主营业务构成
公司的主要业务为缝制机械产品收入，占比高达97.97%，其中工业缝纫机为第一大收入来源，占比79.97%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 缝制机械产品收入 | 4.97亿元 | 97.97% | 19.06% |
| 大宗商品贸易收入 | -69.15万元 | -0.14% | 745.64% |
| 其他业务 | 1,098.50万元 | 2.17% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 工业缝纫机 | 4.05亿元 | 79.97% | 22.87% |
| 零件制造 | 9,126.13万元 | 18.0% | 2.16% |
| 其他业务 | 1,029.35万元 | 2.03% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国外 | 2.95亿元 | 58.1% | 18.80% |
| 国内 | 2.12亿元 | 41.9% | 20.03% |
2、工业缝纫机收入的小幅下降导致公司营收的大幅下降
2023年公司营收5.07亿元，与去年同期的10.51亿元相比，大幅下降了51.76%，主要是因为工业缝纫机本期营收4.05亿元，去年同期为4.76亿元，同比小幅下降了14.82%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023年报营收 | 2022年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 工业缝纫机 | 4.05亿元 | 4.76亿元 | -14.82% |
| 零件制造 | 9,126.13万元 | 5,294.39万元 | 72.37% |
| 批发零售(供应链业务) | - | 5.17亿元 | -100.0% |
| 其他业务 | 1,029.35万元 | 465.03万元 | - |
| 合计 | 5.07亿元 | 10.51亿元 | -51.76% |
3、工业缝纫机毛利率的增长推动公司毛利率的大幅增长
2023年公司毛利率从去年同期的11.12%，同比大幅增长到了今年的19.31%，主要是因为工业缝纫机本期毛利率22.87%，去年同期为22.82%，同比增长0.22%。
4、零件制造毛利率持续下降
产品毛利率方面，2021-2023年零件制造毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的7.18%，大幅下降到2023年的2.16%，2023年工业缝纫机毛利率为22.87%，同比增加0.22%。
5、国内销售大幅下降
从地区营收情况上来看，本期公司国内外市场分布较为均衡。2021-2023年公司国内销售大幅下降，2021年国内销售14.01亿元，2022年下降48.6%，2023年下降71.94%，同期2021年海外销售2.76亿元，2022年增长18.22%，2023年下降9.62%。2021-2023年，国内营收占比从83.56%大幅下降到40.70%，海外营收占比从16.44%大幅增长到59.30%，海外不仅市场销售额在下降，而且毛利率也从25.19%下降到18.80%。
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、净利润较去年同期亏损增大
本期净利润为-2.12亿元，去年同期-1.28亿元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是（1）信用减值损失本期损失1.08亿元，去年同期损失5,895.94万元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失4,178.70万元，去年同期损失1,517.36万元，同比大幅下降。
值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.07亿元 | 10.51亿元 | -51.76% |
| 营业成本 | 4.09亿元 | 9.34亿元 | -56.21% |
| 销售费用 | 3,788.63万元 | 3,513.68万元 | 7.83% |
| 管理费用 | 9,289.96万元 | 1.05亿元 | -11.23% |
| 财务费用 | -1,222.78万元 | -948.04万元 | -28.98% |
| 研发费用 | 3,402.22万元 | 3,215.81万元 | 5.80% |
| 所得税费用 | 1,131.90万元 | 727.19万元 | 55.65% |
2023年年度主营业务利润为-6,049.00万元，去年同期为-5,123.52万元，较去年同期亏损增大。
虽然毛利率本期为19.31%，同比大幅增长了8.19%，不过营业总收入本期为5.07亿元，同比大幅下降51.76%，导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润亏损增大
标准股份2023年年度非主营业务利润为-1.40亿元，去年同期为-6,942.34万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -6,049.00万元 | 28.49% | -5,123.52万元 | -18.06% |
| 资产减值损失 | -4,178.70万元 | 19.68% | -1,517.36万元 | -175.39% |
| 信用减值损失 | -1.08亿元 | 50.65% | -5,895.94万元 | -82.43% |
| 其他 | 1,816.75万元 | -8.56% | 2,159.59万元 | -15.88% |
| 净利润 | -2.12亿元 | 100.00% | -1.28亿元 | -65.99% |
金融投资回报率低
金融投资1.1亿元，投资主体为债券投资
在2023年报告期末，标准股份用于金融投资的资产为1.1亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为370.38万元。
2023年度金融投资主要投资内容如表所示：
2023年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 结构性存款 | 1.1亿元 |
| 合计 | 1.1亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益。
2023年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 公允价值变动收益 | 交易性金融资产公允价值变动收益 | 301.84万元 |
| 其他 | 68.53万元 | |
| 合计 | 370.38万元 |
企业的金融投资资产持续小幅下滑，由2021年的1.5亿元小幅下滑至2023年的1.1亿元，变化率为-26.52%，且企业的金融投资收益持续下滑，由2021年的914.46万元下滑至2023年的370.38万元，变化率为-59.5%。
长期趋势表格
| 年份 | 金融资产 | 投资收益 |
|---|---|---|
| 2021年 | 1.5亿元 | 914.46万元 |
| 2022年 | 1.2亿元 | 663.47万元 |
| 2023年 | 1.1亿元 | 370.38万元 |
应收账款坏账风险较大，应收账款坏账损失大幅拉低利润
虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。
2023年，企业应收账款合计3.30亿元，占总资产的25.16%，相较于去年同期的4.39亿元减少了24.92%。
1、坏账损失7,256.01万元，大幅拉低利润
2023年，企业信用减值损失1.08亿元，导致企业净利润从亏损1.05亿元下降至亏损2.12亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计7,256.01万元。
净利润及信用减值损失表
| 项目 | 合计 |
|---|---|
| 净利润 | -2.12亿元 |
| 信用减值损失（损失以“-”号填列） | -1.08亿元 |
| 其中：应收账款坏账损失（损失以“-”号填列） | -7,256.01万元 |
企业应收账款坏账损失中主要是按单项计提坏账准备，合计6,298.75万元。在按单项计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备6,358.53万元。
坏账准备情况表
| 项目名称 | 计提 | 收回或者转回 | 合计 |
|---|---|---|---|
| 按单项计提坏账准备 | 6,358.53万元 | 59.77万元 | 6,298.75万元 |
| 国内持续合作客户组合 | 1,291.76万元 | - | 1,291.76万元 |
| 国内终止合作客户组合 | -0.99万元 | - | -0.99万元 |
| 国外持续合作客户组合 | -242.35万元 | - | -242.35万元 |
| 国外终止合作客户组合 | -91.16万元 | - | -91.16万元 |
| 合计 | 7,315.79万元 | 59.77万元 | 7,256.01万元 |
按账龄计提
本期主要为5年以上新增坏账准备296.55万元。
按组合计提坏账准备
| 名称 | 期末余额 | 期初余额 | 计提坏账准备 |
|---|---|---|---|
| 1年以内 | 1.60亿元 | 1.35亿元 | 216.28万元 |
| 1-2年 | 4,959.02万元 | 4,117.29万元 | 253.14万元 |
| 2-3年 | 2,230.19万元 | 2,151.31万元 | 91.69万元 |
| 3-4年 | 1,579.63万元 | 1,342.89万元 | 18.45万元 |
| 4-5年 | 861.50万元 | 726.75万元 | 141.56万元 |
| 5年以上 | 1,236.15万元 | 939.60万元 | 296.55万元 |
| 合计 | 2.69亿元 | 2.28亿元 | 1,017.65万元 |
2、应收账款周转率呈大幅下降趋势
本期，企业应收账款周转率为1.32。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从2.65大幅下降到了1.32，平均回款时间从135天增加到了272天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。
（注：为了展示周转率的真实情况，以上周转率均恢复至本期“应收账款坏账损失”之前的水平）
3、短期回收款占比低，三年以上账龄占比大幅增长
一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有43.08%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。
账龄结构
| 账龄 | 期末余额 | 占比 |
|---|---|---|
| 未逾期 | ||
| 一年以内 | 2.45亿元 | 43.08% |
| 一至三年 | 8,163.86万元 | 14.33% |
| 三年以上 | 2.43亿元 | 42.59% |
从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从33.18%上涨到43.08%。三年以上应收账款占比，在2022年至2023年从16.55%大幅上涨到42.59%。三年以上的应收账款占总应收账款比重有较为明显上升。
存货跌价损失影响利润，存货周转率大幅下降
存货跌价损失3,330.84万元，坏账损失影响利润
2023年，标准股份资产减值损失4,178.70万元，导致企业净利润从亏损1.71亿元下降至亏损2.12亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计3,330.84万元。
资产减值损失
| 项目 | 合计 |
|---|---|
| 净利润 | -2.12亿元 |
| 资产减值损失（损失以“-”号填列） | -4,178.70万元 |
| 其中：存货跌价准备（损失以“-”号填列） | -3,330.84万元 |
其中，库存商品，原材料本期分别计提2,300.58万元，608.18万元。
存货跌价准备计提情况
| 项目名称 | 本期计提 |
|---|---|
| 库存商品 | 2,300.58万元 |
| 原材料 | 608.18万元 |
目前，库存商品，原材料的账面价值仍分别为1.34亿元，1.75亿元，应注意后续的减值风险。
2023年企业存货周转率为1.17，在2021年到2023年标准股份存货周转率从3.56大幅下降到了1.17，存货周转天数从101天增加到了307天。2023年标准股份存货余额合计3.37亿元，占总资产的33.06%，同比去年的3.56亿元小幅下降了5.47%。
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