根据正丹股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收15.38亿元，同比下降20.09%。扣非净利润465.83万元，同比大幅下降91.00%。正丹股份2023年年度净利润987.51万元，业绩同比大幅下降82.31%。本期经营活动产生的现金流净额为1.68亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主营业务为石油化工行业，主要产品包括酸酐及酯类和高沸点芳烃溶剂两项，其中酸酐及酯类占比71.11%，高沸点芳烃溶剂占比26.55%。

2023年公司营收15.38亿元，与去年同期的19.24亿元相比，下降了20.09%，主要是因为高沸点芳烃溶剂本期营收4.08亿元，去年同期为7.54亿元，同比大幅下降了45.86%。

2023年公司毛利率从去年同期的6.18%，同比大幅下降到了今年的3.85%。

毛利率大幅下降的原因是：

（1）高沸点芳烃溶剂本期毛利率-2.52%，去年同期为1.96%，同比大幅下降近2倍。

（2）高分子特种树脂单体本期毛利率-10.67%，去年同期为17.53%，同比大幅下降160.87%。

产品毛利率方面，2021-2023年酸酐及酯类毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的14.57%，大幅下降到2023年的6.63%，2021-2023年高沸点芳烃溶剂毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的4.69%，大幅下降到2023年的-2.52%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的74.75%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达26.41%。第二大供应商占比17.19%。

从2020年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续增长，从2020年的53.91%上升至2023年的74.75%。

2023年年度，正丹股份营业总收入为15.38亿元，去年同期为19.24亿元，同比下降20.09%，净利润为987.51万元，去年同期为5,583.50万元，同比大幅下降82.31%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期收益75.21万元，去年同期支出933.46万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为1,142.75万元，去年同期为6,664.49万元，同比大幅下降。

净利润从2019年年度到2021年年度呈现上升趋势，从4,044.70万元增长到1.04亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从1.04亿元下降到987.51万元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为1,142.75万元，去年同期为6,664.49万元，同比大幅下降82.85%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为15.38亿元，同比下降20.09%；（2）毛利率本期为3.85%，同比大幅下降了2.33%。

正丹股份2023年年度非主营业务利润为-230.45万元，去年同期为-147.53万元，亏损增大。

2023年公司营收15.38亿元，同比下降20.09%，虽然营收在下降，但是研发费用却在增长。

本期研发费用为2,241.99万元，同比大幅增长31.35%。研发费用大幅增长的原因是：虽然职工薪酬本期为522.15万元，去年同期为775.59万元，同比大幅下降了32.68%，但是直接材料本期为1,460.87万元，去年同期为450.01万元，同比大幅增长了近2倍。

(1)本期政府补助对利润的贡献为184.05万元，其中非经常性损益的政府补助金额为150.45万元。

(2)本期共收到政府补助244.05万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下272.57万元，留存计入以后年度利润。

2023年，正丹股份资产减值损失399.23万元，导致企业净利润从盈利1,386.74万元下降至盈利987.51万元，其中主要是存货跌价准备减值合计399.23万元。

其中，主要部分为库存商品本期计提399.23万元。

目前，库存商品的账面价值仍有1.59亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为4.51，在2021年到2023年正丹股份存货周转率从8.61大幅下降到了4.51，存货周转天数从41天增加到了79天。2023年正丹股份存货余额合计2.70亿元，占总资产的12.42%，同比去年的3.82亿元大幅下降了29.18%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到59.27%，余额同比减少17.84%；其次，原材料占比35.50%，余额同比减少39.38%。

2023年，正丹股份在建工程余额合计1.32亿元，较去年的7,360.59万元大幅增长了79.20%。主要在建的重要工程是反应尾气综合利用制氮项目。

在建工程本期新增投入金额为5,722.49万元，其中追加投入反应尾气综合利用制氮项目和1.5万吨/年高分子特种树脂单体系列产品项目5,722.49万元。

该项目于2023年4月26日发布建设公告。

根据项目当前的实际建设情况和投资进度，经公司审慎考虑，在募投项目实施主体、实施方式、建设内容、募集资金投资用途及投资规模不发生变更的前提下，拟对“反应尾气综合利用制氮项目”的实施期限进行调整，调整后的预计完成时间为2023年12月31日。

2023年，正丹股份本期在建工程的利息资本化金额高达824.30万元，同期净利润为987.51万元，如果计入利息费用，公司净利润将直接减少824.30万元接近亏损。

在2023年报告期末，正丹股份用于金融投资的资产为0元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为316.57万元，占净利润987.51万元的32.06%。

从金融投资收益来源方式来看，全部来源于处置交易性金融资产取得的投资收益。

企业的金融投资收益持续下滑，由2020年的1,080.84万元下滑至2023年的316.57万元，变化率为-70.71%，且企业的金融投资资产相比去年同期大幅下滑了3.14亿元，变化率为-100.0%。

近3年公司扣非净利润持续下降，2023年扣非净利润较上期大幅下降。

公司主营利润近3年持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润1,142.75万元，较去年同期大幅下降。

正丹股份金融投资最近3年，收益平均占净利润16.92%，金融投资平均占总资产的10.07%，平均投资收益率为12.07%。金融投资收益连续4年下降。投资收益主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益。2023年金融投资0元，占总资产14.14%，收益316.57万元，占净利润32.06%。

2023年扣非净利润465.83万元，由于非经常性损益贡献了521.68万元，净利润盈利987.51万元。

值得一提的是，2023年年报显示利息资本化金额高，预期会为后期盈利带来积极影响。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，正丹股份近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，正丹股份的PE-TTM是45.66，而其他化学制品行业的PE-TTM是26.90，正丹股份的PE-TTM相比其他化学制品行业的PE-TTM较高。