根据康平科技2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收9.35亿元，同比小幅下降5.96%。扣非净利润4,748.36万元，同比大幅增长76.53%。康平科技2023年年度净利润4,953.69万元，业绩同比大幅增长64.35%。本期经营活动产生的现金流净额为1.30亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司主要从事电动工具、其他、小家电，主要产品包括电机和电动工具整机两项，其中电机占比58.71%，电动工具整机占比34.13%。

2023年公司营收9.35亿元，与去年同期的9.94亿元相比，小幅下降了5.96%，主要是因为电机本期营收5.49亿元，去年同期为7.35亿元，同比下降了25.36%。

2023年公司毛利率从去年同期的12.82%，同比大幅增长到了今年的16.9%，主要是因为电动工具整机本期毛利率19.04%，去年同期为16.96%，同比小幅增长12.26%，归因于原材料成本在小幅下降。

产品毛利率方面，2021-2023年电机毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的6.80%，大幅增长到2023年的16.19%，2023年电动工具整机毛利率为19.04%，同比小幅增加12.26%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的92.94%。2023年直销营收8.69亿元，相较于去年下降6.19%，同期毛利率为16.49%，同比上涨4.27个百分点。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的86.98%，此前2021-2022年，前五大客户集中度分别为85.49%、86.98%，总体保持平稳趋势，公司对第一大客户(百得集团)存在一定的依赖，2023年第一大客户(百得集团)占总营收的比例高达60.33%，第二大客户(TTI集团)占比19.95%。

2023年年度，康平科技营业总收入为9.35亿元，去年同期为9.94亿元，同比小幅下降5.96%，净利润为4,953.69万元，去年同期为3,014.06万元，同比大幅增长64.35%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然所得税费用本期支出488.06万元，去年同期支出16.17万元，同比大幅下降；

但是主营业务利润本期为6,284.08万元，去年同期为3,902.91万元，同比大幅增长。

2023年年度主营业务利润为6,284.08万元，去年同期为3,902.91万元，同比大幅增长61.01%。

虽然营业总收入本期为9.35亿元，同比小幅下降5.96%，不过毛利率本期为16.90%，同比大幅增长了4.08%，推动主营业务利润同比大幅增长。

2023年公司营收9.35亿元，同比小幅下降5.96%，虽然营收在下降，但是管理费用却在增长。

本期管理费用为4,614.98万元，同比增长15.68%。

管理费用增长的原因是：

虽然中介及咨询费本期为513.23万元，去年同期为615.98万元，同比下降了16.68%；

但是（1）职工薪酬本期为2,681.45万元，去年同期为2,125.55万元，同比增长了26.15%；（2）日常管理费用本期为978.13万元，去年同期为830.12万元，同比增长了17.83%。

2023年康平科技固定资产合计3.06亿元，占总资产的26.10%，同比去年的2.46亿元增长了24.02%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增1.20亿元，主要为在建工程转入的8,402.84万元，占比70.31%。

在此之中：越南房屋建筑物及装修转入7,248.61万元，公共设备转入606.05万元，越南贴片设备转入482.57万元。

该项目本期投入50.52万元，项目本期转入固定资产7,248.61万元，已全部转为固定资产。

该项目本期投入672.84万元，项目本期转入固定资产606.05万元，期末账面余额86.02万元。

该项目于2021年2月10日发布建设公告。

（6）项目建设周期：项目建设期约1.5年

（5）项目建设内容：项目拟购置土地厂房（拟购置厂房建筑面积25,000平方米）及各类生产设备，达产年形成电机320万台、电动工具6万台的生产能力

原募集资金投资项目“年产电动工具、家用电器及汽车配件电机1200万台、电动工具整机60万台项目”位于江苏省汾湖高新技术产业开发区临沪大道北、汾杨路西地块，项目总投资为30,000.00万元，其中拟使用募集资金投入24,680.35万元，项目实施主体为公司全资子公司苏州迎东电动工具有限公司。预计该项目建成完全达产后可新增年均营业收入59,700.00万元，新增年均净利润5,490.70期），经济效益良好。该项目建设用地已取得“苏（2019）苏州市吴江区不动产权第9031077号”不动产权证。

在2023年报告期末，康平科技用于金融投资的资产为8,911.79万元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为197.35万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于理财收益。

2023年，企业应收账款合计2.77亿元，占总资产的23.68%，相较于去年同期的2.55亿元小幅增长了8.73%。

本期，企业应收账款周转率为3.51。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从6.26大幅下降到了3.51，平均回款时间从57天增加到了102天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为97.43%，0.04%和2.53%。

2023年，康平科技资产减值损失1,163.02万元，导致企业净利润从盈利6,116.71万元下降至盈利4,953.69万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,143.59万元。

其中，原材料，库存商品本期分别计提569.32万元，534.58万元。

目前，原材料，库存商品的账面价值仍分别为9,467.33万元，9,466.04万元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为3.20，在2022年到2023年康平科技存货周转率从2.91小幅提升到了3.20，存货周转天数从123天减少到了112天。2023年康平科技存货余额合计2.18亿元，占总资产的19.67%，同比去年的2.65亿元大幅下降了17.72%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到44.16%，余额同比减少23.13%；其次，库存商品占比43.28%，余额同比减少15.10%。

2023年，康平科技在建工程余额合计805.63万元。

其中，在建工程减少的主要原因主要为重要在建工程当期大幅转固，合计8,402.84万元。在此之中，越南房屋建筑物及装修，本期转入固定资产7,248.61万元。

该项目本期投入50.52万元，项目本期转入固定资产7,248.61万元，已全部转为固定资产。

2023年，康平科技的无形资产合计7,368.06万元，占总资产的6.29%，相较于年初的2,217.13万元大幅增长232.32%。

其中，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增5,409.32万元，主要为购置新增的5,409.32万元。在购置新增中，主要是土地使用权，合计5,166.15万元。

康平科技属于电机行业，专注电机制造及相关产品研发生产 电机行业近三年受电动工具、新能源等领域需求驱动，市场规模稳步增长，2024年全球市场规模超4000亿美元，年复合增长率约6%。未来行业将向高效节能、智能化方向发展，产业链分工深化推动细分领域专业化，中国企业在全球供应链中占比持续提升，预计2025年国内市场规模突破2000亿元

康平科技在国内电机行业处于第二梯队，2024年电动工具电机市占率约3%，营收规模行业排名第9，越南产能释放推动出口占比提升至35%，2024年净利润同比增幅达67%以上

从2020年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2020年的2065人下降至2023年的1410人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员40人，生产人员1094人，技术人员173人。

近3年公司净利润持续增长，2023年净利润4,953.69万元，较上期大幅增长。

公司主营利润近3年持续增长，由于毛利率的大幅增长，2023年主营利润6,284.08万元，较去年同期大幅增长。

值得一提的是，2023年年报显示越南房屋建筑物及装修、公共设备阶段性投产7,854.67万元，预计将进一步提升后期的利润率。

总体来说，公司盈利能力较好，但在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，康平科技近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，康平科技的PE-TTM是29.51，而电机行业的PE-TTM是36.90，康平科技低于电机行业的PE-TTM。