根据东阳光2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收108.54亿元，同比小幅下降7.23%。扣非净利润-4.40亿元，由盈转亏。东阳光2023年年度净利润-3.39亿元，业绩由盈转亏。近十年净利润首次为负。

公司的营收主要由以下三块构成，分别为高端铝箔、电子元器件、化工新材料。

2023年公司营收108.54亿元，与去年同期的116.99亿元相比，小幅下降了7.23%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）电子元器件类本期营收30.31亿元，去年同期为35.87亿元，同比下降了15.48%。

（2）化工新材料类本期营收22.79亿元，去年同期为28.30亿元，同比下降了19.48%。

2023年公司毛利率从去年同期的20.23%，同比大幅下降到了今年的11.11%。

毛利率大幅下降的原因是：

（1）电子元器件类本期毛利率19.8%，去年同期为29.99%，同比大幅下降33.98%。

（2）能源材料类本期毛利率-14.82%，去年同期为26.44%，同比大幅下降156.05%，主要是由于原材料成本从上期的4.38亿元大幅增长到本期的6.00亿元。

（3）化工新材料类本期毛利率12.15%，去年同期为19.11%，同比大幅下降36.42%，主要是由于人工工资成本有所增长。

从地区营收情况上来看，2021-2023年公司国内销售呈下降趋势，2021年国内销售101.56亿元，2022年下降11.96%，2023年下降0.58%，同期2021年海外销售20.66亿元，2022年增长15.12%，2023年下降31.9%，国内销售下降率低于海外市场下降率。2022-2023年，国内营收占比从78.99%增长到84.59%，海外营收占比从21.01%下降到15.41%，海外不仅市场销售额在大幅下降，而且毛利率也从26.85%下降到18.37%。

2023年年度，东阳光营业总收入为108.54亿元，去年同期为116.99亿元，同比小幅下降7.23%，净利润为-3.39亿元，去年同期为12.99亿元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-4.82亿元，去年同期为11.22亿元，由盈转亏。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为-4.82亿元，去年同期为11.22亿元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为108.54亿元，同比小幅下降7.23%；（2）管理费用本期为6.20亿元，同比大幅增长67.09%；（3）毛利率本期为11.11%，同比大幅下降了9.12%。

东阳光2023年年度非主营业务利润为1.41亿元，去年同期为3.75亿元，同比大幅下降。

2023年公司营收108.54亿元，同比小幅下降7.23%，虽然营收在下降，但是财务费用、销售费用、管理费用却在增长。

本期财务费用为3.65亿元，同比大幅增长97.74%。财务费用大幅增长的原因是：

（1）利息收入本期为3,901.81万元，去年同期为1.03亿元，同比大幅下降了62.09%。

（2）利息支出本期为3.37亿元，去年同期为2.73亿元，同比增长了23.35%。

（3）汇兑收益本期为1,659.82万元，去年同期为5,005.87万元，同比大幅下降了66.84%。

本期销售费用为1.94亿元，同比增长27.99%。销售费用增长的原因是：

（1）股权激励费用本期为2,453.76万元，去年同期为64.98万元，同比大幅增长了近37倍。

（2）市场推广费本期为7,294.47万元，去年同期为6,076.41万元，同比增长了20.05%。

本期管理费用为6.20亿元，同比大幅增长67.09%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）股权激励费用本期为2.02亿元，去年同期为1,187.12万元，同比大幅增长了近16倍。

（2）工资薪酬本期为1.69亿元，去年同期为1.50亿元，同比小幅增长了12.5%。

2023年东阳光固定资产合计60.14亿元，占总资产的24.10%，相比期初的56.33亿元小幅增长了6.76%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增9.23亿元，主要为在建工程转入的7.35亿元，占比79.61%。

在此之中：内蒙古化成箔生产线转入4.43亿元，东阳电容器项目转入5,406.78万元，电池铝箔项目转入4,882.80万元。

该项目于2022年9月23日发布建设公告。

1、用地规模：项目规划用地位于东阳光现厂区预留地，宗地面积四至及界址点坐标以规划部门于2018年7月27日出具的《出让宗地界址图》为准。

2、项目规模及内容：项目计划总投资12亿元，分两期建设。其中，一期总投资约 6 亿元，固定投资约 4 亿元，年产2,000万平方米积层箔；二期总投资约 6 亿元，固定投资约 3 亿元，年产2,000万平方米积层箔。

该项目于2021年10月19日发布建设公告。

2、项目规模及内容：总投资 20 亿元人民币，一次规划，分两期建设，其中第一期投资10亿元，建设期2年,第二期投资将根据后续情况另行约定。建螺栓式大铝电解电容器生产线、小引线铝电解电容器生产线、固态引线铝电解电容器生产线、超级电容器生产线等。

该项目于2018年9月5日发布建设公告。

4、项目建设期：本项目建设分两期，预计2020年完成一期建设并开始投产。池铝箔产能预计达到约1万吨/年。

3、投资内容：主要建设内容为新建第三工厂厂房、增设铝箔轧机、精整设备等生产设备和测量仪器，其中新建第三工厂厂房为乳源精箔公司的预留用地，总建筑面积21000㎡。

截至2018年6月30日主要财务数据：总资产202,448.07万元，总负债77,415.58万元，净资产125,032.49万元；截止2018年6月实现营业收入161,548.88万元，利润总额4,174.04万元，净利润3,812.39万元。

在2023年报告期末，东阳光用于对外股权投资的资产为6.73亿元，对外股权投资所产生的收益为1.91亿元，占净利润-3.39亿元的-56.3%。

乳源东阳光氟树脂有限公司业务性质为化工行业。

同比上期看起来，投资收益有所减少。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续小幅上升，由2019年的1.13亿元小幅上升至2023年的6.73亿元，增长率为494.12%。而企业的对外股权投资收益持续下滑，由2021年的7.2亿元下滑至2023年的1.91亿元，增长率为-73.47%。

东阳光2023年的归母净利润为-2.94亿元，而非经常性损益为1.46亿元。

本期非经常性损益项目概览表：

在2023年报告期末，东阳光用于金融投资的资产为31.72亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为9,700.67万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益。

2023年，企业信用减值冲回利润4,761.48万元，其中主要是坏账损失4,940.87万元。

本期，企业应收账款周转率为4.96。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从5.90下降到了4.96，平均回款时间从61天增加到了72天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为97.11%，2.04%和0.85%。

(1)本期计入利润的政府补助金额3,621.76万元，具体来源如下表所示：

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

往期留存政府补助剩余金额为1.77亿元，其中2,106.02万元计入当期利润中。

(2)本期共收到政府补助5,367.35万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1.95亿元，留存计入以后年度利润。

2023年，东阳光资产减值损失1.61亿元，导致企业净利润从亏损1.79亿元下降至亏损3.39亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计3,974.68万元。

其中，库存商品，原材料本期分别计提2,806.24万元，621.76万元。

目前，库存商品，原材料的账面价值仍分别为5.27亿元，4.24亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为5.59，2023年东阳光存货周转率为5.59，同比去年无明显变化。2023年东阳光存货余额合计14.95亿元，占总资产的6.16%，同比去年的19.33亿元大幅下降了22.66%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到36.26%，余额同比减少14.85%；其次，原材料占比27.98%，余额同比减少22.70%。

2023年，东阳光在建工程余额合计21.03亿元，较去年的10.94亿元大幅增长了92.25%。主要在建的重要工程是电池铝箔项目、东阳电容器项目等。

在建工程本期转入固定资产的金额为5.54亿元，主要是内蒙古化成箔生产线和东阳电容器项目。

在建工程本期新增投入金额为15.30亿元，其中追加投入电池铝箔项目、东阳电容器项目等12.34亿元。

该项目于2018年9月5日发布建设公告。

4、项目建设期：本项目建设分两期，预计2020年完成一期建设并开始投产。池铝箔产能预计达到约1万吨/年。

3、投资内容：主要建设内容为新建第三工厂厂房、增设铝箔轧机、精整设备等生产设备和测量仪器，其中新建第三工厂厂房为乳源精箔公司的预留用地，总建筑面积21000㎡。

截至2018年6月30日主要财务数据：总资产202,448.07万元，总负债77,415.58万元，净资产125,032.49万元；截止2018年6月实现营业收入161,548.88万元，利润总额4,174.04万元，净利润3,812.39万元。

该项目于2021年10月19日发布建设公告。

2、项目规模及内容：总投资 20 亿元人民币，一次规划，分两期建设，其中第一期投资10亿元，建设期2年,第二期投资将根据后续情况另行约定。建螺栓式大铝电解电容器生产线、小引线铝电解电容器生产线、固态引线铝电解电容器生产线、超级电容器生产线等。

该项目于2022年9月9日发布建设公告。

5、项目建设周期：本项目建设期为15个月，分两期建设，其中一期项目年产3万吨，二期项目年产2万吨；

3、建设地点及内容：项目选址在广东省韶关市乳源瑶族自治县乳城镇共和村，主要建设内容为新建磷酸铁锂生产车间，配套建设办公、研发等辅助用房、绿化、环保、消防等设施；

该项目于2022年9月23日发布建设公告。

1、用地规模：项目规划用地位于东阳光现厂区预留地，宗地面积四至及界址点坐标以规划部门于2018年7月27日出具的《出让宗地界址图》为准。

2、项目规模及内容：项目计划总投资12亿元，分两期建设。其中，一期总投资约 6 亿元，固定投资约 4 亿元，年产2,000万平方米积层箔；二期总投资约 6 亿元，固定投资约 3 亿元，年产2,000万平方米积层箔。

2023年，东阳光本期在建工程的利息资本化金额达7,613.79万元，同期净利润亏损-3.39亿元，如计入利息费用，公司净利润则进一步亏损。

东阳光属于横跨电子新材料、生物医药及健康养生的多元化综合行业。 近三年，电子新材料行业受5G通信、新能源及AI算力需求驱动，年复合增长率超12%，2024年市场规模突破5000亿元；生物医药板块在抗病毒药物及创新药研发推动下稳健增长，健康养生领域受益消费升级。未来行业将向高端化、绿色化及智能化加速转型，预计2025年电子材料全球市场超6000亿元，医药创新投入持续扩大。

东阳光在电子新材料领域主导化成箔全球市场，市占率超50%；生物医药板块核心产品磷酸奥司他韦国内市占率超80%，大环内酯类抗生素全球份额超65%，稳居细分领域龙头地位。

从2021年至今，公司员工人数整体持续增长，从2021年的7053人上升至2023年的7998人。

其中，2023年公司的技术人员人数下降了90.37%，从2022年的1195人减少至2023年的115人，当前人数占员工总数的1.43%。

2023年扣非净利润同比去年由盈转亏。

2023年主营利润亏损4.82亿元，且是近5年内首次亏损，2020-2022年主营利润持续增长，由于营收和毛利率的同步下降。

东阳光对外股权投资最近5年，收益平均占净利润18.76%，对外股权投资平均占总资产的1.41%，平均投资收益率为66.07%。对外股权投资金额连续4年上升，对外股权投资收益连续3年下降。投资收益主要来源于乳源东阳光氟树脂有限公司。2023年对外股权投资6.73亿元，占总资产2.7%，收益1.91亿元，占净利润56.3%。

2023年扣非净利润亏损4.85亿元，由于非经常性损益贡献了1.46亿元，净利润减亏至-3.39亿元。

值得一提的是，2023年年报显示内蒙古化成箔生产线、东阳电容器项目等阶段性投产7.35亿元，有理由相信能有效提升日后的盈利空间。

总体来说，公司盈利能力不佳，但在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，东阳光近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，东阳光的PE-TTM是335.27，而综合行业的PE-TTM是41.45，东阳光的PE-TTM远高于综合行业的PE-TTM。