安克创新(300866)2023年年报解读：智能创新类产品毛利率的大幅增长推动公司毛利率的小幅增长，净利润近10年整体呈现上升趋势
安克创新科技股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“阳萌”。公司主营业务是自有品牌的移动设备周边产品、智能硬件产品等消费电子产品的自主研发、设计和销售。公司的主要产品为移动电源系列部分产品、USB充电器系列部分产品、充电线材系列部分产品、无线耳机系列部分产品、无线音箱系列部分产品、智能创新类产品。
根据安克创新2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收175.07亿元，同比增长22.85%。扣非净利润13.44亿元，同比大幅增长71.88%。安克创新2023年年度净利润16.94亿元，业绩同比大幅增长42.91%。
智能创新类产品毛利率的大幅增长推动公司毛利率的小幅增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为消费电子业，主要产品包括充电储能类产品、智能创新类产品、智能影音类产品三项，充电储能类产品占比49.14%，智能创新类产品占比25.94%，智能影音类产品占比24.48%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 消费电子业 | 175.07亿元 | 100.0% | 43.54% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 充电储能类产品 | 86.04亿元 | 49.14% | 42.26% |
| 智能创新类产品 | 45.41亿元 | 25.94% | 46.50% |
| 智能影音类产品 | 42.85亿元 | 24.48% | 43.52% |
| 其他 | 7,705.78万元 | 0.44% | 12.27% |
2、充电储能类产品收入的增长推动公司营收的增长
2023年公司营收175.07亿元，与去年同期的142.51亿元相比，增长了22.85%。
营收增长的主要原因是：
（1）充电储能类产品本期营收86.04亿元，去年同期为68.76亿元，同比增长了25.12%。
（2）智能影音类产品本期营收42.85亿元，去年同期为33.88亿元，同比增长了26.47%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023年报营收 | 2022年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 充电储能类产品 | 86.04亿元 | 68.76亿元 | 25.12% |
| 智能创新类产品 | 45.41亿元 | 43.91亿元 | 18.72% |
| 智能影音类产品 | 42.85亿元 | - | - |
| 其他 | 7,705.78万元 | 1.61亿元 | -52.09% |
| 无线音频类产品 | - | 28.22亿元 | -100.0% |
| 合计 | 175.07亿元 | 142.51亿元 | 22.85% |
3、智能创新类产品毛利率的大幅增长推动公司毛利率的小幅增长
2023年公司毛利率从去年同期的38.73%，同比小幅增长到了今年的43.54%。
毛利率小幅增长的原因是：
（1）智能创新类产品本期毛利率46.5%，去年同期为35.36%，同比大幅增长31.5%。
（2）充电储能类产品本期毛利率42.26%，去年同期为41.86%，同比增长0.96%。
4、智能创新类产品毛利率持续增长
产品毛利率方面，2021-2023年充电储能类产品毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的37.71%，小幅增长到2023年的42.26%，2021-2023年智能创新类产品毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的33.90%，大幅增长到2023年的46.50%。
5、主要发展线上模式
在销售模式上，企业主要渠道为线上，占主营业务收入的70.3%。2023年线上营收123.07亿元，相较于去年增长30.19%，同期毛利率为46.39%，同比上涨3.16个百分点。
6、公司年度向前五大供应商采购的金额占比增加
目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的33.69%。
前五大供应商情况
| 供应商名称 | 采购金额 | 公司年度向前五大供应商采购的金额占比 |
|---|---|---|
| 供应商一 | 10.74亿元 | 9.94% |
| 供应商二 | 9.77亿元 | 9.05% |
| 供应商三 | 6.08亿元 | 5.63% |
| 供应商四 | 5.09亿元 | 4.71% |
| 供应商五 | 4.71亿元 | 4.36% |
| 合计 | 36.39亿元 | 33.69% |
去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅上升，从28.49%上升至33.69%，增加18%。
净利润近10年整体呈现上升趋势
1、净利润同比大幅增长42.91%
本期净利润为16.94亿元，去年同期11.85亿元，同比大幅增长42.91%。
净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为16.42亿元，去年同期为9.62亿元，同比大幅增长。
净利润2014年年度到2023年年度呈现上升趋势，从1,197.10万元增长到16.94亿元。
2、主营业务利润同比大幅增长70.65%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 175.07亿元 | 142.50亿元 | 22.85% |
| 营业成本 | 98.85亿元 | 87.31亿元 | 13.22% |
| 销售费用 | 38.87亿元 | 29.38亿元 | 32.30% |
| 管理费用 | 5.83亿元 | 4.65亿元 | 25.34% |
| 财务费用 | 8,646.59万元 | 6,711.07万元 | 28.84% |
| 研发费用 | 14.14亿元 | 10.80亿元 | 30.86% |
| 所得税费用 | 1.19亿元 | 8,245.51万元 | 43.80% |
2023年年度主营业务利润为16.42亿元，去年同期为9.62亿元，同比大幅增长70.65%。
虽然销售费用本期为38.87亿元，同比大幅增长32.30%，不过（1）营业总收入本期为175.07亿元，同比增长22.85%；（2）毛利率本期为43.54%，同比小幅增长了4.81%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、净现金流由负转正
2023年年度，安克创新净现金流为8.12亿元，去年同期为-2.71亿元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然存货的减少本期为-9.57亿元，去年同期为5.52亿元，由正转负；
但是（1）支付的其他与投资活动有关的现金本期为31.30亿元，同比大幅下降47.78%；（2）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为7,029.66万元，同比大幅下降93.86%；（3）经营性应付项目的增加本期为10.16亿元，去年同期为-1,369.09万元，由负转正。
金融投资回报率低
金融投资占总资产19.96%，收益占净利润13.28%，投资主体为债券投资
在2023年报告期末，安克创新用于金融投资的资产为25.5亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为2.25亿元。
2023年度金融投资主要投资内容如表所示：
2023年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 债券投资 | 13.67亿元 |
| 南芯科技 | 5.72亿元 |
| 其他 | 6.11亿元 |
| 合计 | 25.5亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于权益工具投资公允价值变动收益和购买金融理财产品取得的收益。
2023年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入 | 378.21万元 |
| 投资收益 | 处置远汇金融工具产生的损益 | -5,158万元 |
| 投资收益 | 购买金融理财产品取得的收益 | 8,854.18万元 |
| 投资收益 | 纳微半导体 | 1,317.46万元 |
| 公允价值变动收益 | 衍生金融资产产生的公允价值变动收益 | 754.99万元 |
| 公允价值变动收益 | 权益工具投资公允价值变动收益 | 1.63亿元 |
| 合计 | 2.25亿元 |
存货周转率持续上升
2023年企业存货周转率为5.05，在2019年度到2023年度，企业存货周转率连续5年上升，平均回款时间从85天减少到了71天，企业存货周转能力提升，2023年安克创新存货余额合计24.11亿元，占总资产的19.98%，同比去年的14.80亿元大幅增长了62.95%。
（注：为了展示周转率的真实情况，以上周转率均恢复至本期“存货跌价准备和合同履约成本减值准备”之前的水平）
从存货分类来看：库存商品占的比例最大，达到99.08%，余额同比增长59.75%。
存货分类
| 项目名称 | 期末余额 | 累计计提 | 账面价值 |
|---|---|---|---|
| 库存商品 | 25.29亿元 | 1.42亿元 | 23.88亿元 |
行业分析
1、行业发展趋势
安克创新属于消费电子行业，主营智能充电设备、家庭储能及智能家居设备。 消费电子行业近三年受全球经济波动及供应链调整影响增速放缓，但2025年随AIoT技术渗透加速，智能家居、可穿戴设备及快充领域成为增长引擎，预计全球市场规模超1.3万亿美元，年复合增长率约5%，未来将向绿色低碳、全场景智能互联及个性化需求定制方向深化发展，新兴市场扩容及技术迭代驱动长期空间。
2、市场地位及占有率
安克创新为全球消费电子领域头部品牌，其充电类产品全球市占率稳居第一梯队，2024年跨境电商渠道营收占比超70%，在北美、欧洲等成熟市场品牌认知度领先，细分领域无线音频及智能家居设备增速显著，但整体市占率数据暂未公开披露。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 安克创新（300866） | 全球化消费电子品牌企业，覆盖智能充电、家庭储能、智能家居及无线音频 | 2025年充电产品在亚马逊北美站销售额排名第一，家庭储能产品线营收同比增长超60% |
| 传音控股（688036） | 非洲手机市场龙头企业，拓展数码配件及家电业务 | 2024年非洲手机市场占有率超40%，数码配件营收占比提升至18% |
| 漫步者（002351） | 音频设备制造商，聚焦耳机、音箱等消费电子产品 | 2024年TWS耳机出货量位列全球前五，国内市场占有率约12% |
| 歌尔股份（002241） | 声学元件及智能硬件代工龙头，布局VR/AR设备 | 2025年VR头显全球代工份额超50%，消费电子业务营收占比85% |
| 视源股份（002841） | 智能显示及交互技术解决方案提供商 | 2024年教育平板市占率超35%，会议平板业务营收同比增长42% |
1、经营分析总结
近10年公司净利润持续增长，2023年净利润16.94亿元，较上期大幅增长。
公司主营利润近3年持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润16.42亿元，较去年同期大幅增长。
总体来说，公司盈利能力优秀，且在行业中也处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2022年年报 | 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 73 | 59 | 83 | 59 | 86 |
| 行业中位数 | 73 | 56 | 70 | 61 | 78 |
| 行业排名 | 4 | 1 | 3 | 4 | 3 |
品牌消费电子行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2023年年度 | 经营评分 | 2022年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 传音控股 | 89 | 视源股份 | 83 |
| 2 | 漫步者 | 88 | 传音控股 | 77 |
| 3 | 安克创新 | 86 | 漫步者 | 76 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）
可以看到，安克创新近期的市盈率在历史上处在较低的水平。
在2024年10月11日，安克创新的PE-TTM是26.00，而品牌消费电子行业的PE-TTM是20.50，安克创新高于品牌消费电子行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 安克创新 | 6.873309 | 290 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 安克创新 | 2.837907 | 1611 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
安克创新神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 6.8733 | 2.8379 | 3 | 800 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 传音控股 | 1060 | 340 |
| 2 | 漫步者 | 1587 | 618 |
| 3 | 安克创新 | 1901 | 800 |
文章来源：碧湾App
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