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分析报告

重庆钢铁(601005)2023年年报解读:商品坯材毛利率持续下降,净利润近3年整体呈现下降趋势

重庆钢铁股份有限公司于2007年上市,实际控制人为“中国宝武钢铁集团有限公司”。公司主要从事生产和销售热轧薄板,中厚板,螺纹钢,线材,钢坯,钢铁副产品及焦炭煤化工制品等。公司主要生产线有4100mm宽厚板生产线、2700mm中厚板生产线、1780mm热轧薄板生产线、高速线材、棒材生产线。

根据重庆钢铁2023年年度财报披露,2023年年度,公司实现营收393.18亿元,同比小幅增长7.54%。扣非净利润-15.14亿元,较去年同期亏损增大。重庆钢铁2023年年度净利润-14.94亿元,业绩较去年同期亏损增大。近五年以来,企业的净利润有2年为负,分别为2022年、2023年。本期经营活动产生的现金流净额为10.22亿元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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商品坯材毛利率持续下降

1、主营业务构成

公司的主营业务为钢铁行业,其中商品坯材为第一大收入来源,占比95.21%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
钢铁行业 390.30亿元 99.27% -1.82%
其他业务 2.88亿元 0.73% 8.93%
分产品 营业收入 占比 毛利率
商品坯材 374.34亿元 95.21% -2.05%
其他 15.96亿元 4.06% 3.60%
其他业务 2.88亿元 0.73% 8.93%

2、商品坯材收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长

2023年公司营收393.18亿元,与去年同期的365.62亿元相比,小幅增长了7.54%,主要是因为商品坯材本期营收374.34亿元,去年同期为339.33亿元,同比小幅增长了10.32%。

近两年产品营收变化


名称 2023年报营收 2022年报营收 同比增减
商品坯材 374.34亿元 339.33亿元 10.32%
其他 15.96亿元 23.42亿元 -31.85%
其他业务 2.88亿元 2.87亿元 -
合计 393.18亿元 365.62亿元 7.54%

3、商品坯材毛利率持续下降

产品毛利率方面,虽然商品坯材营收额在增长,但是毛利率却在下降。2021-2023年商品坯材毛利率呈大幅下降趋势,从2021年的11.19%,大幅下降到2023年的-2.05%。

PART 2
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净利润近3年整体呈现下降趋势

1、营业总收入同比小幅增加7.54%,净利润亏损持续增大

2023年年度,重庆钢铁营业总收入为393.18亿元,去年同期为365.62亿元,同比小幅增长7.54%,净利润为-14.94亿元,去年同期为-10.19亿元,较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是:

虽然所得税费用本期收益2.50亿元,去年同期收益1.82亿元,同比大幅增长;

但是主营业务利润本期为-15.41亿元,去年同期为-10.55亿元,亏损增大。

净利润从2020年年度到2021年年度呈现上升趋势,从6.38亿元增长到22.74亿元,而2021年年度到2023年年度呈现下降状态,从22.74亿元下降到-14.94亿元。

2、主营业务利润较去年同期亏损增大

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 393.18亿元 365.62亿元 7.54%
营业成本 400.02亿元 365.92亿元 9.32%
销售费用 7,580.38万元 7,420.43万元 2.16%
管理费用 3.35亿元 4.18亿元 -19.92%
财务费用 2.42亿元 3.59亿元 -32.50%
研发费用 3,194.86万元 2,476.37万元 29.01%
所得税费用 -2.50亿元 -1.82亿元 -36.91%

2023年年度主营业务利润为-15.41亿元,去年同期为-10.55亿元,较去年同期亏损增大。

虽然营业总收入本期为393.18亿元,同比小幅增长7.54%,不过毛利率本期为-1.74%,同比大幅下降了1.66%,导致主营业务利润亏损增大。

PART 3
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行业分析

1、行业发展趋势

重庆钢铁属于钢铁行业,主营热轧薄板、中厚板、螺纹钢等钢材产品的生产与销售。 过去三年,钢铁行业受宏观经济波动、环保政策收紧及国际市场竞争加剧影响,市场需求持续低迷,2023年国内钢铁产量同比下降3.1%。未来行业将向绿色低碳转型,高端板材、特种钢等高附加值产品成为发展重点,预计2025年市场空间约8.5万亿元,复合增长率维持在2%-3%。

2、市场地位及占有率

重庆钢铁在西南地区具备较强区域影响力,主导产品中厚板全国市场占有率达4.6%,容器板、锅炉板及船板细分领域市占率分别为11.15%、9.17%和13.19%,是西南地区核心钢材供应商之一。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
重庆钢铁(601005) 西南地区核心钢企,产品以中厚板为主 2024年中厚板全国市占率4.6%,容器板市占率11.15%,船板市占率13.19%
宝钢股份(600019) 中国最大钢铁集团,产品覆盖高端板材 2024年高端汽车板国内市场占有率超50%,硅钢产品全球领先
鞍钢股份(000898) 东北地区龙头钢企,主攻特种钢及板材 2024年核电用钢国内市场占有率35%,重轨产品占全国铁路招标量40%
包钢股份(600010) 西北地区核心钢企,稀土钢特色产品突出 2024年稀土钢产品营收占比提升至18%,无缝管市占率西北地区第一
华菱钢铁(000932) 中南地区重点钢企,专注工业用钢领域 2024年工程机械用钢市占率超30%,油气管道钢供货规模突破千万吨级

PART 4
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公司回报股东能力明显不足

公司从2006年上市以来,累计分红仅5.19亿元,但从市场上融资82.18亿元,且在2009年以后再也不分红。

分红情况表


序号 分红时间 分红总额 股息支付率 税前分红率
1 2009-04 1.73亿元 1.82% 28.57%
2 2008-04 1.73亿元 1.81% 37.04%
3 2007-04 1.73亿元 1.26% 45.45%
累计分红金额 5.19亿元

融资情况表


序号 融资类型 募资时间 实际募资金额
1 增发 2013 19.50亿元
2 增发 2013 62.68亿元
累计融资金额 82.18亿元

总结
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1、经营分析总结

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