浙商银行(601916)2023年年报解读：净利润近10年整体呈现上升趋势
浙商银行股份有限公司于2019年上市。公司的主营业务是提供银行及相关金融服务。其主要产品有个人存款、贷款业务、财富管理、私人银行、信用卡（消费金融）业务、小企业业务、公司业务、国际业务、投行业务、金融市场业务、金融机构业务、票据业务、资产托管业务。
根据浙商银行2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收637.04亿元，同比小幅增长4.29%。扣非净利润147.38亿元，同比小幅增长8.89%。浙商银行2023年年度净利润154.93亿元，业绩同比小幅增长10.75%。
主营业务构成
产品方面，资金业务为第一大收入来源，占比19.48%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 资金业务 | 124.07亿元 | 19.48% | -21.71% |
| 其他业务 | 512.97亿元 | 80.52% | - |
净利润近10年整体呈现上升趋势
1、净利润同比小幅增长10.75%
本期净利润为154.93亿元，去年同期139.89亿元，同比小幅增长10.75%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然汇兑收益本期为9.23亿元，去年同期为24.05亿元，同比大幅下降；
但是（1）公允价值变动收益本期为2.94亿元，去年同期为-22.61亿元，扭亏为盈；（2）主营业务利润本期为175.23亿元，去年同期为158.47亿元，同比小幅增长。
净利润2014年年度到2023年年度呈现上升趋势，从50.96亿元增长到154.93亿元。
2、主营业务利润同比小幅增长10.58%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 637.04亿元 | 610.85亿元 | 4.29% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 190.88亿元 | 167.74亿元 | 13.80% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 19.99亿元 | 18.42亿元 | 8.52% |
2023年年度主营业务利润为175.23亿元，去年同期为158.47亿元，同比小幅增长10.58%。
虽然管理费用本期为190.88亿元，同比小幅增长13.80%，不过营业总收入本期为637.04亿元，同比小幅增长4.29%，推动主营业务利润同比小幅增长。
3、非主营业务利润同比增长
浙商银行2023年年度非主营业务利润为104.75亿元，去年同期为87.41亿元，同比增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 175.23亿元 | 113.10% | 158.47亿元 | 10.58% |
| 投资收益 | 88.43亿元 | 57.08% | 84.54亿元 | 4.60% |
| 其他 | 18.14亿元 | 11.71% | 4.53亿元 | 300.44% |
| 净利润 | 154.93亿元 | 100.00% | 139.89亿元 | 10.75% |
4、净现金流同比大幅增长3.05倍
2023年年度，浙商银行净现金流为623.48亿元，去年同期为153.80亿元，同比大幅增长3.05倍。
净现金流同比大幅增长的原因是：
虽然（1）投资支付的现金本期为17,499.67亿元，同比小幅增长8.13%；（2）偿还债务支付的现金本期为4,625.92亿元，同比增长25.08%。
但是收回投资收到的现金本期为15,292.62亿元，同比小幅增长4.11%。
行业分析
1、行业发展趋势
浙商银行属于中国银行业，是经监管批准的全国性股份制商业银行。 近三年中国银行业面临净息差持续收窄、资产质量承压的挑战，行业整体净利润增速放缓。随着利率市场化深化和金融科技渗透，轻资本业务、财富管理及供应链金融成为转型方向，预计未来市场空间集中于差异化服务能力和数字化竞争力，头部机构将通过资产结构优化及中间业务拓展提升盈利韧性。
2、市场地位及占有率
浙商银行在股份制银行中处于中游梯队，2024年6月末总资产3.25万亿元，市场份额约1.5%，供应链金融领域服务超28000家客户，融资余额超1500亿元，普惠小微占比75%，在浙江区域中小企业信贷市场具有显著优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 浙商银行（601916.SH） | 全国性股份制银行，深耕供应链金融与普惠小微 | 2024年供应链融资余额超1500亿元 |
| 宁波银行（002142.SZ） | 区域性银行，聚焦浙江中小企业及零售业务 | 2024年中小企业贷款市占率居浙江省首位 |
| 招商银行（600036.SH） | 零售银行龙头，财富管理业务领先 | 2024年零售金融营收占比超55% |
| 兴业银行（601166.SH） | 绿色金融特色，同业业务优势显著 | 2024年绿色融资余额突破1.6万亿元 |
| 平安银行（000001.SZ） | 科技驱动综合金融，依托集团生态资源 | 2024年科技投入占营收比例超4% |
1、经营分析总结
近4年公司净利润持续增长，2023年净利润154.93亿元，较上期有所增长。
公司主营利润近4年持续增长，由于营收的小幅增长，2023年主营利润175.23亿元，较去年同期有所增长。
总体来说，公司盈利能力较差，但是在行业中却处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2022年年报 | 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 62 | 51 | 65 | 48 | 63 |
| 行业中位数 | 59 | 49 | 64 | 47 | 60 |
| 行业排名 | 2 | 4 | 4 | 4 | 2 |
股份制银行行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2023年年度 | 经营评分 | 2022年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 招商银行 | 64 | 招商银行 | 64 |
| 2 | 浙商银行 | 63 | 浙商银行 | 62 |
| 3 | 华夏银行 | 63 | 中信银行 | 60 |
3、特别预警
| 科目 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | 2022年报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 0.08 | 0.08 | 0.08 | 0.09 | 0.09 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）
可以看到，浙商银行近期的市盈率在历史上处在较低的水平。
在2024年10月11日，浙商银行的PE-TTM是5.11，而股份制银行行业的PE-TTM是5.70，浙商银行低于股份制银行行业的PE-TTM。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 浙商银行 | -0.015559 | 4207 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 浙商银行 | -0.699134 | 4536 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
浙商银行神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| -0.015 | -0.699 | 9 | 4382 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 光大银行 | 6514 | 3384 |
| 2 | 华夏银行 | 7811 | 3964 |
| 3 | 民生银行 | 8006 | 4056 |
文章来源：碧湾App
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