根据仙琚制药2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收41.23亿元，同比小幅下降5.85%。扣非净利润5.38亿元，同比小幅下降12.14%。仙琚制药2023年年度净利润5.62亿元，业绩同比下降24.79%。

公司的主营业务为医药，主要产品包括皮质激素和妇科及计生用药两项，其中皮质激素占比59.21%，妇科及计生用药占比20.33%。

2023年公司营收41.23亿元，与去年同期的43.80亿元相比，小幅下降了5.85%，主要是因为麻醉及肌松用药本期营收1.75亿元，去年同期为5.81亿元，同比大幅下降了69.81%。

2023年公司毛利率从去年同期的58.15%，同比小幅下降到了今年的52.88%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）麻醉及肌松用药本期毛利率55.52%，去年同期为85.17%，同比大幅下降34.81%。

（2）皮质激素本期毛利率53.85%，去年同期为53.97%，同比下降0.22%。

产品毛利率方面，2021-2023年皮质激素毛利率呈下降趋势，从2021年的65.67%，下降到2023年的53.85%，2023年妇科及计生用药毛利率为64.49%，同比小幅下降5.3%。

在销售模式上，企业主要渠道为制剂，占主营业务收入的55.84%。2023年制剂营收22.78亿元，相较于去年下降12.43%，同期毛利率为73.24%，同比下降3.29个百分点。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅上升，从27.10%上升至28.09%，增加3%。

本期净利润为5.62亿元，去年同期7.47亿元，同比下降24.79%。

净利润同比下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出7,956.21万元，去年同期支出1.24亿元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为6.34亿元，去年同期为7.36亿元，同比小幅下降；（2）资产处置收益本期为-147.61万元，去年同期为9,162.06万元，由盈转亏；（3）投资收益本期为-897.43万元，去年同期为4,935.40万元，由盈转亏。

净利润从2014年年度到2022年年度呈现上升趋势，从4,881.80万元增长到7.47亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从7.47亿元下降到5.62亿元。

2023年年度主营业务利润为6.34亿元，去年同期为7.36亿元，同比小幅下降13.93%。

虽然销售费用本期为9.90亿元，同比下降21.60%，不过（1）营业总收入本期为41.23亿元，同比小幅下降5.85%；（2）毛利率本期为52.88%，同比小幅下降了5.27%，导致主营业务利润同比小幅下降。

本期销售费用为9.90亿元，同比下降21.6%。归因于销售推广费本期为6.70亿元，去年同期为9.82亿元，同比大幅下降了31.75%。

2023年，仙琚制药在建工程余额合计5.14亿元，较去年的3.74亿元大幅增长了37.32%。主要在建的重要工程是高端制剂国际化建设项目、原料药升级项目等。

在建工程本期转入固定资产的金额为1.33亿元，主要是杭州能可爱心改扩建项目、川南合成11和12及溶剂回收车间等。

在建工程本期新增投入金额为2.79亿元，其中追加投入高端制剂国际化建设项目、年产2000万支注射剂等2.42亿元。

该项目于2020年4月25日发布建设公告。

本项目建设期预计约为5年，第一阶段建设期3年，第二阶段在第一阶段建成投产后开建，建设期2年。

该项目于2014年12月29日发布建设公告。

本项目将在浙江省仙居县经济开发区现代工业园区（仙居县现代工业集聚区）实施，建设期拟为3.5年至4.5年。

经测算，本项目全部达产后正常年份可实现销售收入225,567万元，净利润17,410万元。

该项目于2012年3月29日发布建设公告。

6、项目预计经济效益分析：经估算，项目达产后正常年份可实现销售收入12,620万元，净利润2,078万元，税金1830.77万元。投资回收期（税后）4.32年（不含建设期）。

3、项目建设内容：项目建设期拟为两年，本项目各产品生产均采用本公司成熟的生产工艺技术，且公司具备多年的工业化生产经验；以此为契机，拟投资配备先进的生产装置，优化工艺和设备，科学扩大产能，保障产品质量和经济效益，使之定位于接轨国际高端产品。项目建成后将形成年产普通类冻干粉针剂800万瓶、

在2023年年报告期末，仙琚制药形成的商誉为6.07亿元，占净资产的10.41%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为NewChem公司。

企业2021-2023年期末的营业收入增长率为6.61%，同时2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为2.9%，商誉减值风险低。

2017年，企业斥资8.5亿元的对价收购NewChem公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅2.55亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达233.68%，形成的商誉高达5.96亿元，占当年净资产的24.96%。

NewChem公司的历史业绩数据如下表所示：

仙琚制药属于化学制药行业中的甾体激素类药物细分领域，聚焦原料药与制剂一体化发展。 近三年，化学制药行业受集采政策影响显著，但原料药制剂一体化企业凭借成本优势维持稳定发展。行业技术壁垒较高，甾体激素、麻醉类产品需求稳步增长，未来市场空间预计以年均5%-8%增速扩容，创新药与特色原料药或成为增长核心。

仙琚制药在甾体激素领域处于国内龙头地位，麻醉肌松类产品市占率超30%，避孕药及皮质激素类产品市场份额居行业前三，原料药产能规模达全球前五，2024年激素类产品营收占比超50%。

2014-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润5.62亿元，较上期有所下降。

2019-2022年公司主营利润持续增长，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润6.34亿元，较去年同期有所下降。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入高端制剂国际化建设项目、年产2000万支注射剂，有可能为后期带来利润上的飞跃。

总体来说，公司盈利能力优秀，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，仙琚制药近期的市盈率在历史上处在中等的水平。

在2024年10月11日，仙琚制药的PE-TTM是20.67，而原料药行业的PE-TTM是29.69，仙琚制药低于原料药行业的PE-TTM。