根据德固特2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收3.10亿元，同比小幅下降4.19%。扣非净利润3,363.34万元，同比大幅下降41.77%。德固特2023年年度净利润3,866.23万元，业绩同比大幅下降41.04%。

公司主要从事煤化工行业、石油化工行业、其他行业，主要产品包括节能换热装备、专用定制装备、粉体及其他环保装备三项，节能换热装备占比62.09%，专用定制装备占比10.84%，粉体及其他环保装备占比9.55%。

2023年公司营收3.10亿元，与去年同期的3.24亿元相比，小幅下降了4.19%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）节能换热装备本期营收1.92亿元，去年同期为2.24亿元，同比小幅下降了13.91%。

（2）专用定制装备本期营收3,359.49万元，去年同期为4,753.81万元，同比下降了29.33%。

2023年公司毛利率从去年同期的40.72%，同比小幅下降到了今年的36.25%，主要是因为节能换热装备本期毛利率38.2%，去年同期为45.45%，同比下降15.95%，归因于直接人工成本在小幅增长。

从地区营收情况上来看，本期公司国内外市场分布较为均衡。2023年国内销售1.59亿元，同比增长10.23%，同期海外销售1.51亿元，同比大幅下降15.84%。2022-2023年，国内营收占比从44.72%增长到51.44%，海外营收占比从55.28%下降到48.56%，国内虽然市场销售额在增长，但是毛利率却从28.43%下降到24.24%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的50.47%，相较于2022年的62.88%，已经小幅下降，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达22.97%，第二大客户占比10.00%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的42.61%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达20.26%。第二大供应商占比9.41%。

从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续增长，从2021年的28.09%上升至2023年的42.61%。

2023年年度，德固特营业总收入为3.10亿元，去年同期为3.24亿元，同比小幅下降4.19%，净利润为3,866.23万元，去年同期为6,557.53万元，同比大幅下降41.04%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然资产减值损失本期收益9.34万元，去年同期损失547.52万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为4,470.91万元，去年同期为7,890.89万元，同比大幅下降。

2023年年度主营业务利润为4,470.91万元，去年同期为7,890.89万元，同比大幅下降43.34%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为3.10亿元，同比小幅下降4.19%；（2）管理费用本期为4,198.41万元，同比增长21.07%；（3）财务费用本期为-543.06万元，同比大幅增长46.25%；（4）毛利率本期为36.25%，同比小幅下降了4.47%。

2023年公司营收3.10亿元，同比小幅下降4.19%，虽然营收在下降，但是财务费用、研发费用、销售费用、管理费用却在增长。

本期财务费用为-543.06万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了46.25%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到14.05%。重要原因在于：

本期研发费用为1,884.55万元，同比增长18.06%。研发费用增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为850.77万元，去年同期为610.01万元，同比大幅增长了39.47%。

（2）材料费本期为940.83万元，去年同期为855.74万元，同比小幅增长了9.94%。

本期销售费用为950.70万元，同比增长23.93%。销售费用增长的原因如下表所示：

本期管理费用为4,198.41万元，同比增长21.07%。

管理费用增长的原因是：

虽然折旧及摊销本期为440.33万元，去年同期为660.78万元，同比大幅下降了33.36%；

但是（1）股份支付本期为684.49万元，去年同期为116.23万元，同比大幅增长了近5倍；（2）职工薪酬本期为1,858.78万元，去年同期为1,544.56万元，同比增长了20.34%；（3）业务招待费本期为512.57万元，去年同期为362.68万元，同比大幅增长了41.33%。

在2023年报告期末，德固特用于金融投资的资产为1亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为375.96万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益。

企业的金融投资收益持续上升，由2020年的157.64万元上升至2023年的375.96万元，变化率为138.49%。

2023年企业存货周转率为0.96，在2021年到2023年德固特存货周转率从2.13大幅下降到了0.96，存货周转天数从169天增加到了375天。2023年德固特存货余额合计2.68亿元，占总资产的24.89%，同比去年的1.38亿元大幅增长了93.78%，涨幅接近一倍。

从存货分类来看，发出商品占存货的比例最大，达到41.00%，余额同比增长238.30%；其次，在产品占比34.14%，余额同比增长30.81%。

2023年，德固特在建工程余额合计1.25亿元，较去年的1,092.88万元大幅增长。主要在建的重要工程是研发中心建设项目。

在建工程本期转入固定资产的金额为1,541.75万元，主要是节能装备生产线技术改造项目。

在建工程本期新增投入金额为1.28亿元，其中追加投入研发中心建设项目1.11亿元。

德固特属于专用设备制造业中的节能环保装备制造细分领域，专注于清洁燃烧与传热节能解决方案。 近三年，专用设备制造业在“双碳”政策驱动下保持年均8%以上增长，节能环保装备市场规模突破1.2万亿元。未来行业将向智能化、高效化方向升级，氢能装备、碳捕集与封存（CCUS）技术等新兴领域成为核心增长点，预计2025年相关细分市场空间超3000亿元。

德固特在炭黑生产节能装备领域占据国内约30%市场份额，其核心产品空气预热器及余热回收系统覆盖全球80%头部炭黑企业，海外营收占比超50%，位列国内细分赛道前三。

从2020年至今，公司员工人数整体持续增长，从2020年的304人上升至2023年的545人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员23人，生产人员398人，技术人员72人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从16.09万元下降到了14.02万元。

2023年净利润3,866.23万元，较上期大幅下降。

2023年主营利润4,470.91万元，较去年同期大幅下降，一方面是因为公司营收在小幅下降，另一方面则是管理费用在增长。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入研发中心建设项目、节能装备生产线技术改造项目，预计将进一步提升后期的利润率。

总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，德固特近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，德固特的PE-TTM是29.38，而能源及重型设备行业的PE-TTM是18.53，德固特的PE-TTM相比能源及重型设备行业的PE-TTM较高。