根据供销大集2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收14.00亿元，同比基本持平。扣非净利润-15.87亿元，较去年同期亏损增大。供销大集2023年年度净利润-25.52亿元，业绩较去年同期亏损增大。

公司的主要业务为商超业务，占比高达78.14%。

2023年公司毛利率从去年同期的42.92%，同比下降到了今年的30.41%。

毛利率下降的原因是：

（1）商超业务本期毛利率26.0%，去年同期为37.99%，同比大幅下降31.56%，主要是由于营业成本有所增长。

（2）地产业务本期毛利率45.3%，去年同期为57.92%，同比下降21.79%，主要是由于营业成本在小幅增长。

产品毛利率方面，虽然商超业务营收额在增长，但是毛利率却在下降。2021-2023年商超业务毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的40.74%，大幅下降到2023年的26.00%，2023年地产业务毛利率为45.30%，同比下降21.79%。

2023年年度，供销大集营业总收入为14.00亿元，去年同期为14.05亿元，同比基本持平，净利润为-25.52亿元，去年同期为-9.47亿元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是（1）投资收益本期为9,294.30万元，去年同期为10.48亿元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失8.85亿元，去年同期损失2.40亿元，同比大幅下降；（3）公允价值变动收益本期为-11.17亿元，去年同期为-8.59亿元，亏损增大。

净利润从2020年年度到2021年年度呈现上升趋势，从-46.06亿元增长到-7.21亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从-7.21亿元下降到-25.52亿元。

2023年年度主营业务利润为-6.44亿元，去年同期为-6.85亿元，较去年同期亏损有所减小。

虽然毛利率本期为30.41%，同比下降了12.51%，不过（1）管理费用本期为3.82亿元，同比大幅下降30.83%；（2）销售费用本期为1.93亿元，同比下降26.91%，推动主营业务利润亏损有所减小。

供销大集2023年年度非主营业务利润为-21.24亿元，去年同期为-2.39亿元，亏损增大。

本期管理费用为3.82亿元，同比大幅下降30.83%。管理费用大幅下降的原因是：

（1）折旧本期为5,236.13万元，去年同期为1.18亿元，同比大幅下降了55.78%。

（2）职工薪酬本期为2.26亿元，去年同期为2.57亿元，同比小幅下降了11.98%。

（3）其他本期为1,239.48万元，去年同期为2,731.82万元，同比大幅下降了54.63%。

（4）无形资产摊销本期为2,135.35万元，去年同期为3,473.89万元，同比大幅下降了38.53%。

（5）物业水电费本期为2,035.11万元，去年同期为3,355.33万元，同比大幅下降了39.35%。

在2023年报告期末，ST大集用于金融投资的资产为76.11亿元，占总资产的26.95%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-11.2亿元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于按公允价值计量的投资性房地产公允价值变动收益。

企业的金融投资资产持续大幅上升，由2021年的3,465.02万元大幅上升至2023年的74.57亿元，变化率为214.21倍。

ST大集归母净利润连续两年为负。2023年的非经常性损益亏损了9.33亿元，占归母净利润总亏损的37.03%。

近两年非经常性损益情况：

本期非经常性损益项目概览表：

在2023年年报告期末，ST大集形成的商誉为9.09亿元，占净资产的7.77%，商誉计提减值为1.63亿元，占净利润-25.52亿元的6.41%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为大集供销链和大集控股。

根据2023年年度报告获悉，大集控股仍有商誉现值4.03亿元，企业2021-2023年期末的净利润增长率为-244.15%且2023年末净利润为-18.35亿元，存在极大的减值风险。

大集控股收购前业绩展示如下表所示：

大集控股承诺在2016年至2018年实现业绩累计不低于10万元。实际2016-2018年末产生的业绩为2.24亿元、17.41亿元、12.24亿元，累计31.89亿元，超额完成承诺。

可是一过承诺期就变脸，业绩开始走下坡路。

大集控股的历史业绩数据如下表所示：

大集控股由于业绩没达到预期，分别在2019年减值2.63亿元、2020年减值1,730.55万元、2021年减值2.08亿元、2022年减值1.09亿元、2023年减值1.42亿元，具体情况如下所示：

供销大集属于商贸零售行业，核心业务涵盖百货购物中心运营、商超连锁、商贸地产开发及供应链创新服务。 近三年，商贸零售行业受消费复苏及政策支持推动逐步回暖，2024年《提振消费专项行动方案》加速城乡商业设施升级，下沉市场与智慧零售成为增长引擎。行业集中度提升，头部企业通过并购整合扩大规模，预计未来三年市场空间年均增速约6%-8%，新型商业场景及供应链服务为竞争焦点。

供销大集依托全国供销总社资源整合优势，聚焦城乡流通网络建设，但受历史债务及业务调整影响，整体市场份额不足1%，在区域市场中（如海南）具备一定品牌影响力，尚未进入行业前十。

从2019年至今，公司员工人数持续下滑且整体大幅下滑，从2019年的4845人下降至2023年的2134人，人数锐减55%。

其中，人员结构方面，2023年在册员工总数为2134人，其中销售人员整体占比较高，占员工总数的48.96%。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在减少，但是人均薪酬从10.98万元上涨到了13.21万元。

公司从1993年上市以来，累计分红仅4.49亿元，但从市场上融资295.46亿元，且在2018年以后再也不分红。

公司存在质押风险，5名股东均处于高位质押状态，其中包含控股股东，共累计质押23.36亿股，占总股本比例的12.18%，具体情况如下表：

公司存在冻结风险控股股东海航商业控股有限公司所持有公司股份冻结9.20亿股，占其持股数量的100.0%，此外，第五大股东新合作商贸连锁集团有限公司股份冻结3.49亿股，其股权冻结比达91.84%，同时，第七大股东海航实业集团有限公司有3.10亿股的股份被冻结，股权冻结比达97.49%。共累计冻结15.80亿股，占总股本比例的8.23%。

最近4年内，公司扣非净利润均处于亏损状态，2020-2022年扣非净利润亏损持续收窄，2023年扣非净利润亏损较上期大幅增大，主要是由于投资收益的大幅下降。

公司主营利润近5年内均处于亏损状态，主营利润近4年亏损持续收窄，2023年主营利润亏损6.44亿元，较去年同期的亏损有所好转，主要是因为管理费用、销售费用的下降。

ST大集金融投资最近5年，收益平均占净利润59.13%，金融投资平均占总资产的9.66%，平均投资收益率为-853.84%。2023年金融投资76.11亿元，占总资产26.95%，收益-11.2亿元，占净利润43.89%。投资收益主要来源于按公允价值计量的投资性房地产公允价值变动收益。

2023年扣非净利润亏损16.18亿元，由于非经常性损益亏损了9.33亿元，净利润亏损增加至-25.52亿元。风险方面，大集控股存在极大的减值风险。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期供销大集PE-TTM为负，参考价值不大。