根据超讯通信2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收24.45亿元，同比增长20.69%。扣非净利润86.41万元，扭亏为盈。超讯通信2023年年度净利润-883.78万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为225.60万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的核心业务有两块，一块是信通，一块是智算，主要产品包括算力和通服两项，其中算力占比43.47%，通服占比40.50%。

2023年公司营收24.45亿元，与去年同期的20.26亿元相比，增长了20.69%，主要是因为算力本期营收10.63亿元，去年同期为5.47亿元，同比大幅增长了94.38%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的79.06%，公司对第一大客户(中国移动通信集团有限公司)存在一定的依赖，2023年第一大客户(中国移动通信集团有限公司)占总营收的比例高达39.24%，第二大客户(广东奥飞数据科技股份有限公司)占比23.97%。

2023年年度，超讯通信营业总收入为24.45亿元，去年同期为20.26亿元，同比增长20.69%，净利润为-883.78万元，去年同期为-6,495.34万元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是：

虽然投资收益本期为764.71万元，去年同期为7,960.41万元，同比大幅下降；

但是（1）信用减值损失本期损失4,484.85万元，去年同期损失9,970.03万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为-630.41万元，去年同期为-5,207.67万元，亏损有所减小；（3）所得税费用本期收益2,485.68万元，去年同期支出2,073.29万元，同比大幅增长；（4）资产减值损失本期损失751.62万元，去年同期损失4,196.08万元，同比大幅增长。

2023年年度主营业务利润为-630.41万元，去年同期为-5,207.67万元，较去年同期亏损有所减小。

虽然毛利率本期为8.03%，同比小幅下降了0.26%，不过营业总收入本期为24.45亿元，同比增长20.69%，推动主营业务利润亏损有所减小。

超讯通信2023年年度非主营业务利润为-2,739.06万元，去年同期为785.62万元，由盈转亏。

2023年公司营收24.45亿元，同比增长20.69%，虽然营收在增长，但是销售费用、财务费用却在下降。

本期销售费用为2,311.25万元，同比大幅下降33.11%。

销售费用大幅下降的原因是：

虽然招标费本期为253.73万元，去年同期为129.53万元，同比大幅增长了95.89%；

但是（1）职工薪酬本期为1,297.18万元，去年同期为2,111.22万元，同比大幅下降了38.56%；（2）销售服务费本期为64.80万元，去年同期为258.58万元，同比大幅下降了74.94%；

本期财务费用为2,369.29万元，同比下降25.48%。财务费用下降的原因是：虽然其他支出本期为967.99万元，去年同期为442.28万元，同比大幅增长了118.86%，但是利息费用本期为1,616.57万元，去年同期为3,001.69万元，同比大幅下降了46.14%。

2023年年度，公司的其他收益为784.28万元，占净利润比重为88.74%，较去年同期减少59.74%。

在2023年年报告期末，超讯通信形成的商誉为2,139.41万元，占净资产的6.45%，商誉计提减值为172.11万元，占净利润-883.78万元的19.47%。

商誉金额较高且商誉减值计提准备影响利润。其中，商誉的主要构成为康利物联。

企业2021-2023年期末的营业收入增长率为0.38%，同时2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为43.48%，预测数据是否过于乐观？

2018年，企业斥资9,180万元的对价收购康利物联51.0%的股份，但其51.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅3,715.02万元，也就是说这笔收购的溢价率高达147.11%，形成的商誉高达5,464.98万元，占当年净资产的8.11%。

康利物联收购前业绩展示如下表所示：

康利物联承诺在2018年至2021年实现业绩分别不低于1700万元、2300万元、3100万元、4200万元，累计不低于1.13亿元。实际2018-2021年末产生的业绩为2,538.48万元、2,560.45万元、3,223.73万元、934.14万元，累计9,256.8万元，未完成承诺。

可是一过承诺期就变脸，业绩开始走下坡路。

康利物联的历史业绩数据如下表所示：

康利物联由于业绩没达到预期，分别在2021年减值2,843.31万元、2022年减值310.16万元、2023年减值172.11万元，具体情况如下所示：

2023年，企业应收账款合计5.61亿元，占总资产的25.65%，相较于去年同期的8.10亿元大幅减少了30.78%。

2023年，企业信用减值损失4,484.85万元，导致企业净利润从盈利3,601.07万元下降至亏损883.78万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计2,468.19万元。

企业应收账款坏账损失中全部为按信用风险特征组合计提坏账准备，合计2,553.11万元。在按信用风险特征组合计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备2,553.11万元。

其中，按单项计提主要是企业对豆神教育科技（北京）股份有限公司，沂水县职业学校等个别应收账款单项计提了减值准备，分别计提了118.61万元和60.91万元。

本期，企业应收账款周转率为3.57。在2018年度到2023年度，企业应收账款周转率连续5年上升，平均回款时间从260天减少到了100天，回款周期减少，企业的运营能力提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为70.18%，12.40%和17.42%。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2021年至2023年从32.38%大幅上涨到70.18%。三年以上应收账款占比，在2022年至2023年从30.18%下降到17.42%。一年以内的应收账款占比有明显升高，三年以上占比明显下降。

2023年，超讯通信的其他非流动资产合计1.22亿元，占总资产的5.59%，相较于年初的1.13亿元小大幅增长8.57%。

主要原因是合同资产增加964.95万元。

2023年，超讯通信的长期应收款合计2.08亿元，占总资产的9.51%，相较于年初的2.25亿元小幅减少7.58%。

主要原因是融资租赁款减少461.04万元。

超讯通信属于通信网络设备集成与技术服务行业，核心业务涵盖通信网络建设、维护及优化服务。 通信服务行业近三年受5G网络规模化部署及物联网应用深化驱动，2024年国内5G基站总数突破380万座，带动行业规模增至1.2万亿元。未来趋势聚焦于工业互联网、低轨卫星通信及算力网络建设，预计2025年行业复合增长率保持在8%-10%，市场空间进一步向智能化、融合化场景延伸。

超讯通信定位为区域性通信技术服务商，在广东、云南等区域网络维护市场占有率约3%-5%，2024年披露的通信工程类项目中标金额达9.3亿元，在中小型通信服务企业中位列第二梯队，尚未进入全国前十大供应商行列。

最近5年内，公司扣非净利润长期处于亏损状态，近3年扣非净利润亏损持续收窄，2023年扣非净利润亏损较上期有大幅好转，主要是由于计提减值损失5,236.47万元，其中包括应收账款减值、长期应收款坏账等。

公司主营利润近5年长期处于亏损状态，主营利润近3年亏损持续收窄，由于营收的增长，2023年主营利润亏损630.41万元，较去年同期的亏损有大幅好转。

超讯通信金融投资最近5年，收益平均占净利润47.94%，金融投资平均占总资产的2.38%，平均投资收益率为28.8%。2023年金融投资7,794.44万元，占总资产3.56%，收益2,078.39万元，占净利润235.17%。投资收益主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益和处置金融工具取得的投资收益。

2023年扣非净利润亏损2,676.18万元，由于非经常性损益贡献了1,792.40万元，净利润减亏至-883.78万元。

总体来说，公司盈利能力较差，但在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，超讯通信近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，超讯通信的PE-TTM是53.92，而通信工程及服务行业的PE-TTM是58.60，超讯通信低于通信工程及服务行业的PE-TTM。