天桥起重(002523)2023年年报解读：物料搬运装备收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长，净利润近7年整体呈现下降趋势
株洲天桥起重机股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“株洲市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主要从事物料搬运装备（电解铝多功能机组等专用桥式起重机、通用桥式起重机、港口设备等）、有色冶炼成套装备、立体停车设备、煤炭洗选设备、高温造雪设备的研发、制造、销售业务，以及提供智能化、集成化工业生产整体解决方案。
根据天桥起重2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收17.33亿元，同比小幅增长9.27%。扣非净利润2,178.91万元，同比小幅增长6.80%。天桥起重2023年年度净利润2,979.51万元，业绩同比下降16.91%。
物料搬运装备收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为通用制造业，其中物料搬运装备为第一大收入来源，占比87.49%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 通用制造业 | 17.33亿元 | 100.0% | 23.90% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 物料搬运装备 | 15.17亿元 | 87.49% | 23.41% |
| 配件及其他 | 2.17亿元 | 12.51% | 27.32% |
2、物料搬运装备收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
2023年公司营收17.33亿元，与去年同期的15.86亿元相比，小幅增长了9.27%，主要是因为物料搬运装备本期营收15.17亿元，去年同期为13.52亿元，同比小幅增长了12.2%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023年报营收 | 2022年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 物料搬运装备 | 15.17亿元 | 13.52亿元 | 12.2% |
| 配件及其他 | 2.17亿元 | 2.35亿元 | -7.6% |
| 合计 | 17.33亿元 | 15.86亿元 | 9.27% |
3、物料搬运装备毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长
2023年公司毛利率从去年同期的22.27%，同比小幅增长到了今年的23.9%，主要是因为物料搬运装备本期毛利率23.41%，去年同期为21.51%，同比小幅增长8.83%。
4、前五大客户较集中
目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的25.98%，相较于2022年的18.32%，仍在小幅增长。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 单位一 | 1.66亿元 | 8.50% |
| 单位二 | 1.07亿元 | 5.44% |
| 单位三 | 8,820.25万元 | 4.50% |
| 单位四 | 7,842.56万元 | 4.00% |
| 单位五 | 6,938.50万元 | 3.54% |
| 合计 | 5.09亿元 | 25.98% |
净利润近7年整体呈现下降趋势
1、净利润同比下降16.91%
本期净利润为2,979.51万元，去年同期3,585.97万元，同比下降16.91%。
净利润同比下降的原因是：
虽然主营业务利润本期为3,263.00万元，去年同期为-146.78万元，扭亏为盈；
但是（1）信用减值损失本期损失3,243.45万元，去年同期损失314.18万元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失1,074.56万元，去年同期收益279.87万元，同比大幅下降。
净利润从2014年年度到2017年年度呈现上升趋势，从1,299.88万元增长到1.24亿元，而2017年年度到2023年年度呈现下降状态，从1.24亿元下降到2,979.51万元。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 17.33亿元 | 15.86亿元 | 9.27% |
| 营业成本 | 13.19亿元 | 12.33亿元 | 6.99% |
| 销售费用 | 9,883.37万元 | 9,717.43万元 | 1.71% |
| 管理费用 | 1.64亿元 | 1.47亿元 | 11.60% |
| 财务费用 | 636.66万元 | 1,409.36万元 | -54.83% |
| 研发费用 | 9,701.49万元 | 8,491.84万元 | 14.25% |
| 所得税费用 | 197.80万元 | -168.00万元 | 217.73% |
2023年年度主营业务利润为3,263.00万元，去年同期为-146.78万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为17.33亿元，同比小幅增长9.27%；（2）毛利率本期为23.90%，同比小幅增长了1.63%。
3、净现金流同比大幅增长5.80倍
2023年年度，天桥起重净现金流为4.27亿元，去年同期为6,277.46万元，同比大幅增长5.80倍。
净现金流同比大幅增长原因是：
| 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 投资支付的现金 | 1.94亿元 | -64.60% | 经营性应收项目的减少 | -2.39亿元 | -173.89% |
| 存货的减少 | 1.52亿元 | 192.37% | 收回投资收到的现金 | 2.46亿元 | -58.48% |
| 经营性应付项目的增加 | 2.88亿元 | 24790.72% |
政府补助对净利润有较大贡献
(1)本期政府补助对利润的贡献为3,191.85万元，其中非经常性损益的政府补助金额为1,957.87万元。
(2)本期共收到政府补助2,816.42万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润 | 2,811.42万元 |
| 其他 | 5.00万元 |
| 小计 | 2,816.42万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下361.19万元，留存计入以后年度利润。
金融投资回报率低
1、金融投资4.32亿元，各种投资类型均有参与
在2023年报告期末，天桥起重用于金融投资的资产为4.32亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为162.98万元。
2023年度金融投资主要投资内容如表所示：
2023年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 大额存单 | 1.75亿元 |
| 珠海英搏尔电气有限公司 | 1.44亿元 |
| 广州怡珀新能源产业股权投资合伙企业(有限合伙) | 7,770.71万元 |
| 其他 | 3,528.72万元 |
| 合计 | 4.32亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置其他权益工具投资取得的投资收益和处置交易性金融资产取得的投资收益。
2023年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 处置交易性金融资产取得的投资收益 | 55.76万元 |
| 投资收益 | 其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入 | 9.93万元 |
| 投资收益 | 处置其他权益工具投资取得的投资收益 | 74.55万元 |
| 公允价值变动收益 | 理财产品的公允价值变动收益 | 22.74万元 |
| 合计 | 162.98万元 |
2、金融投资资产逐年递减
企业的金融投资资产持续下滑，由2019年的4.87亿元下滑至2023年的4.32亿元，变化率为-11.31%，且企业的金融投资收益持续下滑，由2021年的2,490.46万元下滑至2023年的162.98万元，变化率为-93.46%。
长期趋势表格
| 年份 | 金融资产 | 投资收益 |
|---|---|---|
| 2019年 | 4.87亿元 | 1,257.24万元 |
| 2020年 | 4.04亿元 | 1,192.33万元 |
| 2021年 | 6.01亿元 | 2,490.46万元 |
| 2022年 | 4.81亿元 | 1,103.72万元 |
| 2023年 | 4.32亿元 | 162.98万元 |
应收账款坏账损失大幅拉低利润，应收账款周转率小幅增长
2023年，企业应收账款合计12.13亿元，占总资产的26.72%，相较于去年同期的11.22亿元小幅增长了8.12%。
1、坏账损失3,094.64万元，严重影响利润
2023年，企业信用减值损失3,243.45万元，导致企业净利润从盈利6,222.95万元下降至盈利2,979.51万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计3,094.64万元。
净利润及信用减值损失表
| 项目 | 合计 |
|---|---|
| 净利润 | 2,979.51万元 |
| 信用减值损失（损失以“-”号填列） | -3,243.45万元 |
| 其中：应收账款坏账损失（损失以“-”号填列） | -3,094.64万元 |
企业应收账款坏账损失中全部为按组合计提坏账准备，合计3,099.40万元。在按组合计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备3,099.40万元。
坏账准备情况表
| 项目名称 | 计提 | 收回或者转回 | 合计 |
|---|---|---|---|
| 按单项计提坏账准备 | 1.50万元 | 6.25万元 | -4.75万元 |
| 按组合计提坏账准备 | 3,099.40万元 | - | 3,099.40万元 |
| 合计 | 3,100.90万元 | 6.25万元 | 3,094.64万元 |
按单项计提
其中，按单项计提主要是企业对江西赣西电煤储运有限公司等62家公司计提了293.98万元的减值准备。
按单项计提坏账准备情况表
| 项目名称 | 期末余额 | 期初余额 | 计提坏账准备 | 计提理由 |
|---|---|---|---|---|
| 江西赣西电煤储运有限公司等62家公司 | 293.98万元 | 293.98万元 | 预计无法收回 |
2、应收账款周转率小幅增长，回款周期小幅减少
本期，企业应收账款周转率为1.49。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从1.34小幅到了1.49，平均回款时间从268天减少到了241天，回款周期减少，企业的回款能力小幅提升。
（注：为了展示周转率的真实情况，以上周转率均恢复至本期“应收账款坏账损失”之前的水平）
3、短期回收款占比低，账龄结构稳定
一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有46.51%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。
账龄结构
| 账龄 | 期末余额 | 占比 |
|---|---|---|
| 未逾期 | ||
| 一年以内 | 6.81亿元 | 46.51% |
| 一至三年 | 5.12亿元 | 35.00% |
| 三年以上 | 2.71亿元 | 18.48% |
存货跌价损失影响利润
存货跌价损失675.81万元，坏账损失影响利润
2023年，天桥起重资产减值损失1,074.56万元，导致企业净利润从盈利4,054.06万元下降至盈利2,979.51万元，其中主要是存货跌价准备减值合计675.81万元。
资产减值损失
| 项目 | 合计 |
|---|---|
| 净利润 | 2,979.51万元 |
| 资产减值损失（损失以“-”号填列） | -1,074.56万元 |
| 其中：存货跌价准备（损失以“-”号填列） | -675.81万元 |
其中，在产品，原材料本期分别计提376.33万元，299.48万元。
存货跌价准备计提情况
| 项目名称 | 本期计提 |
|---|---|
| 在产品 | 376.33万元 |
| 原材料 | 299.48万元 |
目前，在产品，原材料的账面价值仍分别为3.61亿元，1.24亿元，应注意后续的减值风险。
2023年企业存货周转率为2.13，2023年天桥起重存货周转率为2.13，同比去年无明显变化。2023年天桥起重存货余额合计5.34亿元，占总资产的12.11%，同比去年的6.95亿元大幅下降了23.10%。
（注：为了展示周转率的真实情况，以上周转率均恢复至本期“存货跌价准备和合同履约成本减值准备”之前的水平）
从存货分类来看，在产品占存货的比例最大，达到67.01%，余额同比减少20.81%；其次，原材料占比23.29%，余额同比减少21.68%。
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