根据天桥起重2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收17.33亿元，同比小幅增长9.27%。扣非净利润2,178.91万元，同比小幅增长6.80%。天桥起重2023年年度净利润2,979.51万元，业绩同比下降16.91%。

公司的主营业务为通用制造业，其中物料搬运装备为第一大收入来源，占比87.49%。

2023年公司营收17.33亿元，与去年同期的15.86亿元相比，小幅增长了9.27%，主要是因为物料搬运装备本期营收15.17亿元，去年同期为13.52亿元，同比小幅增长了12.2%。

2023年公司毛利率从去年同期的22.27%，同比小幅增长到了今年的23.9%，主要是因为物料搬运装备本期毛利率23.41%，去年同期为21.51%，同比小幅增长8.83%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的25.98%，相较于2022年的18.32%，仍在小幅增长。

本期净利润为2,979.51万元，去年同期3,585.97万元，同比下降16.91%。

净利润同比下降的原因是：

虽然主营业务利润本期为3,263.00万元，去年同期为-146.78万元，扭亏为盈；

但是（1）信用减值损失本期损失3,243.45万元，去年同期损失314.18万元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失1,074.56万元，去年同期收益279.87万元，同比大幅下降。

净利润从2014年年度到2017年年度呈现上升趋势，从1,299.88万元增长到1.24亿元，而2017年年度到2023年年度呈现下降状态，从1.24亿元下降到2,979.51万元。

2023年年度主营业务利润为3,263.00万元，去年同期为-146.78万元，扭亏为盈。

主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为17.33亿元，同比小幅增长9.27%；（2）毛利率本期为23.90%，同比小幅增长了1.63%。

2023年年度，天桥起重净现金流为4.27亿元，去年同期为6,277.46万元，同比大幅增长5.80倍。

净现金流同比大幅增长原因是：

(1)本期政府补助对利润的贡献为3,191.85万元，其中非经常性损益的政府补助金额为1,957.87万元。

(2)本期共收到政府补助2,816.42万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下361.19万元，留存计入以后年度利润。

在2023年报告期末，天桥起重用于金融投资的资产为4.32亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为162.98万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置其他权益工具投资取得的投资收益和处置交易性金融资产取得的投资收益。

企业的金融投资资产持续下滑，由2019年的4.87亿元下滑至2023年的4.32亿元，变化率为-11.31%，且企业的金融投资收益持续下滑，由2021年的2,490.46万元下滑至2023年的162.98万元，变化率为-93.46%。

2023年，企业应收账款合计12.13亿元，占总资产的26.72%，相较于去年同期的11.22亿元小幅增长了8.12%。

2023年，企业信用减值损失3,243.45万元，导致企业净利润从盈利6,222.95万元下降至盈利2,979.51万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计3,094.64万元。

企业应收账款坏账损失中全部为按组合计提坏账准备，合计3,099.40万元。在按组合计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备3,099.40万元。

其中，按单项计提主要是企业对江西赣西电煤储运有限公司等62家公司计提了293.98万元的减值准备。

本期，企业应收账款周转率为1.49。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从1.34小幅到了1.49，平均回款时间从268天减少到了241天，回款周期减少，企业的回款能力小幅提升。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有46.51%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

2023年，天桥起重资产减值损失1,074.56万元，导致企业净利润从盈利4,054.06万元下降至盈利2,979.51万元，其中主要是存货跌价准备减值合计675.81万元。

其中，在产品，原材料本期分别计提376.33万元，299.48万元。

目前，在产品，原材料的账面价值仍分别为3.61亿元，1.24亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为2.13，2023年天桥起重存货周转率为2.13，同比去年无明显变化。2023年天桥起重存货余额合计5.34亿元，占总资产的12.11%，同比去年的6.95亿元大幅下降了23.10%。

从存货分类来看，在产品占存货的比例最大，达到67.01%，余额同比减少20.81%；其次，原材料占比23.29%，余额同比减少21.68%。

2023年，天桥起重的合同资产合计2.85亿元，占总资产的6.27%，相较于年初的2.38亿元增长19.58%。

主要原因是合同质保金增加4,662.28万元。

天桥起重属于起重机制造行业，专注于物料搬运装备及智能化工业解决方案的研发与制造。 起重机制造行业近三年呈现稳健增长，受基建投资、新能源及智能化升级驱动，国内市场集中度逐步提升，CR4企业占据超20%份额。未来行业将加速向绿色化、智能化转型，5G远程操控、AI集成等高端技术应用拓宽市场空间，预计2025年智能化起重设备渗透率将突破30%，推动整体市场规模向1500亿元迈进。

天桥起重在国内起重机制造行业中处于区域型龙头企业地位，聚焦非标定制化设备领域，市占率约2%，在电解铝专用起重设备细分市场具有技术优势，但整体规模与头部企业存在显著差距。

从2021年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2021年的1818人下降至2023年的1522人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员82人，生产人员553人，技术人员490人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在减少，但是人均薪酬从13.53万元上涨到了15.18万元。

2023年企业高管离职率较高，有11人离职，该年度高管离职人员信息如下表：

5年内公司重要高管共计有27人离职。财务总监方面，2023年范文生离职。总裁方面，2019年邓乐安(董事、总经理)离职。

近3年公司扣非净利润持续下降，2023年扣非净利润较上期有所下降，主要是由于减值损失的大幅增长，净利润多年依赖于政府补助。

由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润3,263.00万元，同比去年扭亏为盈。

2023年扣非净利润1,424.87万元，由于政府补助贡献了3,191.85万元，净利润盈利2,979.51万元。

总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，天桥起重近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，天桥起重的PE-TTM是55.26，而能源及重型设备行业的PE-TTM是18.53，天桥起重的PE-TTM远高于能源及重型设备行业的PE-TTM。