根据天晟新材2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收5.74亿元，同比基本持平。扣非净利润-1.63亿元，较去年同期亏损有所减小。天晟新材2023年年度净利润-1.60亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。

公司的主营业务为制造业，主要产品包括发泡材料及应用和交通配套类产品两项，其中发泡材料及应用占比78.16%，交通配套类产品占比20.37%。

2023年公司毛利率从去年同期的14.19%，同比增长到了今年的16.49%。

毛利率增长的原因是：

（1）交通配套类产品本期毛利率4.79%，去年同期为-13.45%，同比大幅增长135.61%，主要是由于费用成本在小幅下降。

（2）发泡材料及应用本期毛利率19.79%，去年同期为16.11%，同比增长22.84%，主要是由于材料成本有所下降。

从地区营收情况上来看，2023年国内销售5.04亿元，同比增长8.97%，同期海外销售7,072.53万元，同比大幅下降42.32%。2022-2023年，国内营收占比从79.03%增长到87.68%，海外营收占比从20.97%下降到12.32%，国内不仅市场销售额在增长，而且毛利率也从10.61%增长到15.29%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的29.34%，相较于2022年的20.39%，仍在小幅增长。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅上升，从17.43%上升至23.75%，锐增36%。

本期净利润为-1.60亿元，去年同期-1.88亿元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是：

虽然信用减值损失本期损失6,031.53万元，去年同期损失4,939.93万元，同比下降；

但是（1）资产减值损失本期损失2,701.34万元，去年同期损失5,546.74万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为-7,251.34万元，去年同期为-8,914.72万元，亏损有所减小。

2023年年度主营业务利润为-7,251.34万元，去年同期为-8,914.72万元，较去年同期亏损有所减小。

虽然营业总收入本期为5.74亿元，同比有所下降1.78%，不过（1）销售费用本期为2,881.78万元，同比下降17.14%；（2）毛利率本期为16.49%，同比增长了2.30%，推动主营业务利润亏损有所减小。

天晟新材2023年年度非主营业务利润为-8,249.52万元，去年同期为-1.00亿元，亏损有所减小。

本期销售费用为2,881.78万元，同比下降17.14%。归因于售后服务费本期为102.83万元，去年同期为797.32万元，同比大幅下降了87.1%。

2023年年度，天晟新材净现金流为1.09亿元，去年同期为-4,391.67万元，由负转正。

2023年，企业应收账款合计3.49亿元，占总资产的30.09%，相较于去年同期的5.72亿元大幅减少了38.99%。应收账款的规模大，且相对占比较高。

2023年，企业信用减值损失6,031.53万元，导致企业净利润从亏损9,998.31万元下降至亏损1.60亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计6,039.88万元。

企业应收账款坏账损失中全部为账龄组合应收账款，合计6,128.15万元。在账龄组合应收账款中，主要为新计提的坏账准备6,128.15万元。

其中，按单项计提主要是企业收回了客户4，客户8等个别应收账款单项的减值准备，分别收回了71.33万元和14.35万元。

本期主要为3至4年新增坏账准备1.24亿元。

本期，企业应收账款周转率为1.25。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从0.96大幅增长到了1.25，平均回款时间从375天减少到了288天，回款周期大幅减少，企业的回款能力大幅提升。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有27.59%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从20.60%上涨到27.59%。三年以上应收账款占比，在2022年至2023年从11.44%大幅上涨到57.70%。三年以上的应收账款占总应收账款比重有较为明显上升。

2023年，天晟新材资产减值损失2,701.34万元，导致企业净利润从亏损1.33亿元下降至亏损1.60亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计2,690.64万元。

其中，主要部分为库存商品本期计提2,630.70万元。

目前，库存商品的账面价值仍有3,737.89万元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为5.58，在2019年度到2023年度，企业存货周转率连续5年上升，平均回款时间从135天减少到了64天，企业存货周转能力提升，2023年天晟新材存货余额合计7,540.34万元，占总资产的20.40%，同比去年的1.14亿元大幅下降了33.70%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到79.84%，余额同比减少25.93%；其次，原材料占比14.77%，余额同比减少16.41%。

2023年，天晟新材在建工程余额合计4,681.84万元，较去年的2,790.05万元大幅增长了67.81%。

其中，本期重要在建工程新增投入1,900.42万元，这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中，溧阳南渡创新园本期新增投入1,900.42万元。

该项目于2021年3月25日发布建设公告。

第二条 投资额：总投资拟2.66亿元（人民币，下同），其中设备投入不得低于75万元/亩。在本项目正式达产后，预计年产值将达到3.5亿元、年利税0.6亿元。

2023年年度，企业资产负债率为90.42%，去年同期为80.25%，负债率很高且增加了10.17%，近5年资产负债率总体呈现上升状态，从50.24%增长至90.42%。

资产负债率同比增长主要是总资产本期为11.60亿元，同比小幅下降14.96%，另外总负债本期为10.49亿元，同比小幅下降4.18%。

有息负债从2021年年度到2023年年度近3年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。

值得注意的是，在有息负债下降的情况下，有息负债的利率从2021年到2023年呈现上升趋势。

流动比率为0.66，去年同期为0.82，同比下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。

另外经营活动现金流净额/短期债务为0.28，去年同期为-0.02，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。

而且货币资金/短期债务本期为0.36，去年同期为0.16，货币资金/短期债务连续两年都较低。

以上说明企业短期偿债压力较大。

天晟新材属于化学制品行业中的高分子发泡材料细分领域，核心产品包括结构泡沫材料和软质发泡材料。 高分子发泡材料行业近三年受新能源、轨道交通及节能建筑需求驱动，市场规模稳步增长，2024年全球结构泡沫材料市场规模突破50亿美元。未来趋势聚焦轻量化、环保化材料研发，预计2025年国内高端发泡材料需求增速将达12%-15%，新能源车及风电领域成为关键增长点。

天晟新材在国内结构泡沫材料市场处于龙头地位，其自主研发的Strucell系列产品填补国内空白，2024年风电领域供货规模超3亿元，占国内高端结构泡沫市场份额约25%-30%，位居行业前三。

最近4年内，公司净利润均处于亏损状态，2023年净利润亏损1.60亿元，亏损较上期有所好转，主要是由于计提减值损失8,732.87万元，其中包括应收账款减值、存货减值等。

公司主营利润近5年内均处于亏损状态，2020-2022年主营利润亏损持续增加，2023年主营利润亏损7,251.34万元，较去年同期的亏损有所好转，一方面是因为公司毛利率在增长，另一方面则是销售费用在下降。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入溧阳南渡创新园、区厂房项目，有机会带动后期利润的持续增长。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期天晟新材PE-TTM为负，参考价值不大。