根据阳光电源2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收722.51亿元，同比大幅增长79.47%。扣非净利润92.16亿元，同比大幅增长172.18%。阳光电源2023年年度净利润96.09亿元，业绩同比大幅增长160.01%。

公司主要从事光伏行业、储能行业、其他，主要产品包括光伏逆变器等电力电子转换设备、新能源投资开发、储能系统三项，光伏逆变器等电力电子转换设备占比38.27%，新能源投资开发占比34.23%，储能系统占比24.64%。

2023年公司营收722.51亿元，与去年同期的402.57亿元相比，大幅增长了79.47%。

营收大幅增长的主要原因是：

（1）新能源投资开发本期营收247.34亿元，去年同期为116.04亿元，同比大幅增长了113.15%。

（2）光伏逆变器等电力电子转换设备本期营收276.53亿元，去年同期为171.79亿元，同比大幅增长了60.97%。

（3）储能系统本期营收178.02亿元，去年同期为101.26亿元，同比大幅增长了75.79%。

2023年公司毛利率从去年同期的24.55%，同比增长到了今年的30.36%。

毛利率增长的原因是：

（1）储能系统本期毛利率37.47%，去年同期为23.24%，同比大幅增长61.23%。

（2）新能源投资开发本期毛利率16.36%，去年同期为11.76%，同比大幅增长39.12%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的34.39%，此前2021-2022年，前五大客户集中度分别为9.24%、13.01%，总体呈大幅增长趋势，其中第一大客户占比13.02%，第二大客户占比10.58%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅下滑，从27.21%下降至16.80%，锐减38%。

2023年年度，阳光电源营业总收入为722.51亿元，去年同期为402.57亿元，同比大幅增长79.47%，净利润为96.09亿元，去年同期为36.96亿元，同比大幅增长160.01%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然所得税费用本期支出18.51亿元，去年同期支出4.38亿元，同比大幅下降；

但是主营业务利润本期为131.01亿元，去年同期为47.42亿元，同比大幅增长。

净利润2014年年度到2023年年度呈现上升趋势，从2.83亿元增长到96.09亿元。

2023年年度主营业务利润为131.01亿元，去年同期为47.42亿元，同比大幅增长176.25%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为722.51亿元，同比大幅增长79.47%；（2）毛利率本期为30.36%，同比增长了5.81%。

本期财务费用为2,059.50万元，去年同期为-4.77亿元，表示由上期的财务收益，变为本期的财务支出。

主要是由于：

虽然利息收入本期为1.98亿元，去年同期为7,782.19万元，同比大幅增长了154.85%；

但是（1）汇兑收益本期为2.09亿元，去年同期为6.65亿元，同比大幅下降了68.62%；（2）利息支出本期为3.19亿元，去年同期为2.09亿元，同比大幅增长了52.54%。

本期研发费用为24.47亿元，同比大幅增长44.63%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为13.92亿元，去年同期为9.59亿元，同比大幅增长了45.14%。

（2）原材料本期为4.07亿元，去年同期为3.20亿元，同比增长了27.22%。

（3）办公费本期为1.48亿元，去年同期为8,196.56万元，同比大幅增长了80.75%。

本期管理费用为8.73亿元，同比大幅增长42.6%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为4.33亿元，去年同期为3.10亿元，同比大幅增长了39.41%。

（2）办公费本期为1.13亿元，去年同期为5,259.06万元，同比大幅增长了114.6%。

（3）咨询服务费本期为6,776.25万元，去年同期为3,423.66万元，同比大幅增长了97.92%。

2023年阳光电源固定资产合计64.38亿元，占总资产的7.77%，同比去年的45.44亿元大幅增长了41.70%。在2019年到2023年阳光电源固定资产周转率从4.87大幅提高到了13.16，固定资产周转天数从73.99天减少到了27.36天，资产使用效率大幅提升。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增24.21亿元，主要为在建工程转入的18.15亿元，占比74.98%。

在此之中：年产100GW新能源发电转入4.61亿元，台儿庄台阳马兰屯镇100MW/200MWh电网侧储能项目转入3.51亿元，研发创新中心扩建项目转入3.24亿元，枞阳锦阳横埠镇161MWh电网侧储能项目转入1.86亿元。

该项目项目预算为24.18亿元，本期投入10.09亿元，项目本期转入固定资产4.61亿元，期末账面余额9.26亿元。

该项目项目预算为3.18亿元，本期投入1,316.31万元，目前该项目累计投入占预算比例达110.34%，已略微超出预算。项目本期转入固定资产3.51亿元，已全部转为固定资产。

该项目项目预算为6.40亿元，本期投入2.44亿元，目前该项目累计投入占预算比例达126.09%，已较大幅度超出预算。项目本期转入固定资产3.24亿元，期末账面余额8,111.07万元。

该项目项目预算为2.69亿元，本期投入1.74亿元，项目本期转入固定资产1.86亿元，期末账面余额6,364.38万元。

2023年，企业应收账款合计210.98亿元，占总资产的25.46%，相较于去年同期的138.04亿元大幅增长了52.84%。

本期，企业应收账款周转率为4.14。在2018年度到2023年度，企业应收账款周转率连续5年上升，平均回款时间从122天减少到了86天，回款周期减少，企业的运营能力提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为86.22%，10.55%和3.24%。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2019年至2023年从70.16%持续上涨到86.22%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显上升。

2023年，阳光电源资产减值损失13.01亿元，导致企业净利润从盈利109.09亿元下降至盈利96.09亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计11.99亿元。

其中，合同履约成本，原材料本期分别计提9.12亿元，1.95亿元。

目前，合同履约成本，原材料的账面价值仍分别为85.12亿元，40.71亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为2.40，在2022年到2023年阳光电源存货周转率从2.00提升到了2.40，存货周转天数从180天减少到了150天。2023年阳光电源存货余额合计214.42亿元，占总资产的27.91%，同比去年的190.60亿元小幅增长了12.49%。

从存货分类来看，合同履约成本占存货的比例最大，达到42.56%，余额同比增长45.30%；其次，库存商品占比36.31%，余额同比增长29.01%。

2023年，阳光电源的无形资产合计7.32亿元，占总资产的0.88%，相较于年初的3.40亿元大幅增长115.18%。

其中，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增4.23亿元，主要为购置新增的4.23亿元。在购置新增中，主要是土地使用权，合计3.91亿元。

阳光电源属于新能源电源设备行业，专注于光伏逆变器、储能系统及清洁能源解决方案。 全球新能源电源设备行业近三年保持高速增长，光伏逆变器需求受可再生能源装机拉动显著，储能系统因电网调峰需求激增。2024年全球光伏逆变器市场规模超千亿元，储能系统市场年增速超30%。未来技术迭代加速，氢能设备及智慧能源服务成新增长点，行业预计2025-2030年复合增长率达18%。

阳光电源是全球光伏逆变器龙头，2024年全球市占率约30%稳居第一，储能系统出货量占全球20%以上，稳居行业前三。国内地面电站逆变器份额超40%，海外市场占比超60%，持续领跑行业。

从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的3891人上升至2023年的13697人。

其中，2023年公司的销售人员、生产人员、技术人员人数都有明显增加，分别从1511、2834、3647人增长到了2076、4261、5372人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在大幅增加，但是人均薪酬从42.42万元大幅下降到了28.61万元。

近3年公司净利润持续增长，2023年净利润96.09亿元，较上期大幅增长。

公司主营利润近3年持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润131.01亿元，较去年同期大幅增长。

值得一提的是，2023年年报显示年产100GW新能源发电、台儿庄台阳马兰屯镇100MW/200MWh电网侧储能项目等阶段性投产18.15亿元，有望提升后期利润。

总体来说，公司盈利能力优秀，在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，阳光电源近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，阳光电源的PE-TTM是19.98，而逆变器行业的PE-TTM是26.55，阳光电源低于逆变器行业的PE-TTM。