根据昱能科技2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收14.20亿元，同比小幅增长6.11%。扣非净利润1.71亿元，同比大幅下降49.62%。昱能科技2023年年度净利润2.16亿元，业绩同比大幅下降40.16%。本期经营活动产生的现金流净额为-8.62亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主营业务为光伏行业，主要产品包括微型逆变器和工商业储能设备两项，其中微型逆变器占比66.26%，工商业储能设备占比11.59%。

2023年公司营收14.20亿元，与去年同期的13.38亿元相比，小幅增长了6.11%，主要是因为本期新增“工商业储能设备”，营收1.65亿元。

2023年公司毛利率从去年同期的39.32%，同比小幅下降到了今年的35.81%，主要是因为微型逆变器本期毛利率36.13%，去年同期为38.28%，同比小幅下降5.62%，归因于其他费用成本在大幅增长。

从地区营收情况上来看，本期公司营销渠道主要集中在海外地区。2023年国内销售2.16亿元，同比大幅增长740.55%，同期海外销售11.81亿元，同比下降9.43%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的31.70%，相较于2022年的41.33%，已经小幅下降，其中第一大客户占比11.44%。

2023年年度，昱能科技营业总收入为14.20亿元，去年同期为13.38亿元，同比小幅增长6.11%，净利润为2.16亿元，去年同期为3.60亿元，同比大幅下降40.16%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出843.14万元，去年同期支出6,250.13万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为2.53亿元，去年同期为4.13亿元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失7,437.21万元，去年同期损失796.73万元，同比大幅下降。

净利润从2018年年度到2022年年度呈现上升趋势，从1,263.35万元增长到3.60亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从3.60亿元下降到2.16亿元。

2023年年度主营业务利润为2.53亿元，去年同期为4.13亿元，同比大幅下降38.69%。

虽然营业总收入本期为14.20亿元，同比小幅增长6.11%，不过（1）销售费用本期为1.66亿元，同比大幅增长94.93%；（2）研发费用本期为1.05亿元，同比大幅增长90.75%；（3）毛利率本期为35.81%，同比小幅下降了3.51%，导致主营业务利润同比大幅下降。

本期销售费用为1.66亿元，同比大幅增长94.93%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）产品售后支出本期为6,232.27万元，去年同期为2,795.49万元，同比大幅增长了122.94%。

（2）仓储费本期为1,757.12万元，去年同期为180.76万元，同比大幅增长了近9倍。

（3）职工薪酬本期为4,341.04万元，去年同期为3,177.66万元，同比大幅增长了36.61%。

（4）市场推广宣传本期为2,098.04万元，去年同期为1,069.36万元，同比大幅增长了96.2%。

本期研发费用为1.05亿元，同比大幅增长90.75%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）股份支付本期为2,400.15万元，去年同期为657.49万元，同比大幅增长了近3倍。

（2）职工薪酬本期为4,967.20万元，去年同期为3,317.11万元，同比大幅增长了49.74%。

（3）直接材料本期为1,407.47万元，去年同期为553.33万元，同比大幅增长了154.36%。

本期财务费用为-8,993.33万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期增长了23.22%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重高达41.73%。整体来看：虽然利息支出本期为2,407.56万元，去年同期为232.85万元，同比大幅增长了近9倍，但是汇兑净损益本期为-8,139.77万元，去年同期为-5,019.76万元，同比大幅下降了62.15%。

本期管理费用为7,219.62万元，同比大幅增长66.58%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）中介机构服务费本期为1,276.96万元，去年同期为385.79万元，同比大幅增长了近2倍。

（2）股份支付本期为1,097.36万元，去年同期为282.00万元，同比大幅增长了近3倍。

（3）办公经费本期为1,287.51万元，去年同期为828.46万元，同比大幅增长了55.41%。

（4）职工薪酬本期为2,729.73万元，去年同期为2,371.33万元，同比增长了15.11%。

昱能科技2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益4,958.72万元,占归母净利润的22.52%。

本期非经常性损益项目概览表：

在2023年报告期末，昱能科技用于金融投资的资产为14.1亿元，占总资产的29.69%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为5,311.58万元，占净利润2.16亿元的24.64%。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他非流动金融资产公允价值变动收益和理财产品投资收益。

(1)本期政府补助对利润的贡献为958.11万元，其中非经常性损益的政府补助金额为955.61万元。

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助926.86万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下28.75万元，留存计入以后年度利润。

2023年，企业应收账款合计3.16亿元，占总资产的6.65%，相较于去年同期的3.67亿元小幅减少了13.98%。

本期，企业应收账款周转率为4.16。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从5.08下降到了4.16，平均回款时间从70天增加到了86天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为84.83%，15.12%和0.05%。

从账龄趋势情况来看，企业一年以内应收账占比，从2022年的99.03%小幅下降到2023年的84.83%。

2023年，昱能科技资产减值损失7,437.21万元，导致企业净利润从盈利2.90亿元下降至盈利2.16亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计7,392.85万元。

其中，原材料，库存商品本期分别计提4,102.92万元，3,177.66万元。

目前，原材料，库存商品的账面价值仍分别为5.62亿元，8.48亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为0.62，在2022年到2023年昱能科技存货周转率从1.09大幅下降到了0.62，存货周转天数从330天增加到了580天。2023年昱能科技存货余额合计15.60亿元，占总资产的34.50%，同比去年的13.04亿元大幅增长了19.63%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到53.74%，余额同比增长69.00%；其次，原材料占比37.06%，余额同比增长10.40%。

2023年，昱能科技的无形资产合计4,513.47万元，占总资产的0.95%，相较于年初的632.96万元大幅增长613.07%。

其中，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增4,093.73万元，主要为购置新增的4,093.73万元。在购置新增中，主要是土地使用权，合计3,919.16万元。

昱能科技属于光伏设备行业，专注于微型逆变器、组件级电力电子设备研发及产业化。 全球光伏行业近三年保持年均15%以上增速，分布式能源需求驱动微型逆变器市场扩容，预计2025年全球市场规模超300亿元。行业技术迭代加速，组件级电力电子（MLPE）渗透率提升至25%以上，海外市场因政策支持及电价高企维持主导地位，国内户用光伏市场进入爆发期。

昱能科技位列全球微型逆变器第一梯队，2024年境外营收占比超90%，全球市占率约8%-10%，在北美、欧洲分布式光伏市场核心供货商中排名前三，组件级关断器产品国内市场渗透率达35%。

2023年公司员工人数为404人，同比2022年233人，增加171人，人数锐增73%。

其中，公司的技术人员人数上升了96.29%，从2022年的108人增加到2023年的212人，2023年技术人员整体占比较高，占员工总数的52.47%。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在大幅增加，但是人均薪酬从52.24万元大幅下降到了30.13万元。

2018-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润2.16亿元，较上期大幅下降。

2019-2022年公司主营利润持续增长，2023年主营利润2.53亿元，较去年同期大幅下降，一方面是因为公司毛利率在小幅下降，另一方面则是销售费用在大幅增长。

总体来说，公司盈利能力较差，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，昱能科技近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，昱能科技的PE-TTM是50.83，而逆变器行业的PE-TTM是26.55，昱能科技的PE-TTM相比逆变器行业的PE-TTM较高。