中信银行(601998)2023年年报解读：净利润近10年整体呈现上升趋势
中信银行股份有限公司于2007年上市。公司的主营业务为商业银行及相关金融服务业务。
根据中信银行2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收2,058.96亿元，同比基本持平。扣非净利润665.24亿元，同比小幅增长7.56%。中信银行2023年年度净利润680.62亿元，业绩同比小幅增长8.12%。
主营业务构成
产品方面，金融市场业务为第一大收入来源，占比12.62%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 金融市场业务 | 259.79亿元 | 12.62% | 66.48% |
| 其他业务及未分配项目 | 19.41亿元 | 0.94% | -11.59% |
| 其他业务 | 1,779.76亿元 | 86.44% | - |
净利润近10年整体呈现上升趋势
1、净利润同比小幅增长8.12%
本期净利润为680.62亿元，去年同期629.50亿元，同比小幅增长8.12%。
净利润同比小幅增长的原因是（1）投资收益本期为258.34亿元，去年同期为197.27亿元，同比大幅增长；（2）所得税费用本期支出68.25亿元，去年同期支出104.66亿元，同比大幅增长；（3）主营业务利润本期为748.95亿元，去年同期为733.18亿元，同比基本持平。
净利润2014年年度到2023年年度呈现上升趋势，从414.54亿元增长到680.62亿元。
2、非主营业务利润同比增长
中信银行2023年年度非主营业务利润为297.22亿元，去年同期为236.53亿元，同比增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 748.95亿元 | 110.04% | 733.18亿元 | 2.15% |
| 投资收益 | 258.34亿元 | 37.96% | 197.27亿元 | 30.96% |
| 其他 | 45.84亿元 | 6.74% | 41.34亿元 | 10.89% |
| 净利润 | 680.62亿元 | 100.00% | 629.50亿元 | 8.12% |
行业分析
1、行业发展趋势
中信银行属于中国银行业，是经国务院批准设立的全国性股份制商业银行，涵盖公司银行、零售银行、金融市场及国际业务等综合金融服务。 中国银行业近三年持续深化数字化转型，普惠金融、绿色信贷及跨境金融成为增长引擎。截至2024年末，行业总资产规模突破400万亿元，年均增速约8%。未来市场空间将进一步向科技赋能、精细化风险管理及财富管理倾斜，预计2025年零售银行收入占比提升至45%以上，绿色信贷规模年复合增长率超20%。
2、市场地位及占有率
中信银行位列中国股份制商业银行第一梯队，2024年末总资产规模达9.8万亿元，市场占有率约4.2%，居行业第七位。其零售业务中高端客户管理资产规模突破2.5万亿元，信用卡交易额市场份额稳居前五。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中信银行（601998） | 全国性股份制商业银行，综合金融服务领先 | 2024年总资产市占率4.2%，零售AUM超2.5万亿 |
| 招商银行（600036） | 零售银行标杆，金融科技投入行业领先 | 2024年财富管理收入占比提升至35% |
| 兴业银行（601166） | 绿色金融领域突出，同业业务优势显著 | 绿色贷款余额2024年末突破6500亿元 |
| 平安银行（000001） | 集团综合金融协同，零售转型成效显著 | 2024年信用卡应收账款余额行业排名前三 |
| 浦发银行（600000） | 长三角区域布局深化，投行业务特色突出 | 2024年债券承销规模股份制银行排名前五 |
公司在回报股东方面堪称积极
公司2007年上市以来，公司坚持15年分红，持续地给股东带来回报，累计现金分红1,363.98亿元，超过累计募资1,070.21亿元。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2023-03 | 161.10亿元 | 5.41% | 28.12% |
| 2 | 2022-03 | 147.78亿元 | 6.38% | 27.96% |
| 3 | 2021-03 | 124.29亿元 | 5.12% | 27.02% |
| 4 | 2020-03 | 116.95亿元 | 4.2% | 25.16% |
| 5 | 2019-03 | 112.55亿元 | 3.87% | 26.14% |
| 6 | 2018-03 | 127.72亿元 | 4.22% | 31.07% |
| 7 | 2017-03 | 105.21亿元 | 3.07% | 25.29% |
| 8 | 2016-03 | 103.74亿元 | 3.46% | 24.09% |
| 9 | 2014-03 | 117.90亿元 | 5.85% | 30% |
| 10 | 2013-03 | 70.18亿元 | 3.93% | 22.73% |
| 11 | 2012-03 | 65.05亿元 | 3.62% | 20.42% |
| 12 | 2011-08 | 24.67亿元 | 1.23% | 14.47% |
| 13 | 2010-04 | 32.66亿元 | 1.51% | 23.78% |
| 14 | 2009-04 | 33.30亿元 | 1.33% | 25.09% |
| 15 | 2008-03 | 20.88亿元 | 1% | 23.26% |
| 累计分红金额 | 1,363.98亿元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2016 | 118.89亿元 |
| 2 | 配股 | 2011 | 174.88亿元 |
| 累计融资金额 | 293.77亿元 |
1、经营分析总结
近10年公司净利润持续增长，2023年净利润680.62亿元，较上期有所增长，主要依赖于投资收益。
公司主营利润近5年持续增长，2023年主营利润748.95亿元。
总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2022年年报 | 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 60 | 49 | 63 | 47 | 60 |
| 行业中位数 | 59 | 49 | 64 | 47 | 60 |
| 行业排名 | 3 | 5 | 6 | 6 | 5 |
股份制银行行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2023年年度 | 经营评分 | 2022年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 招商银行 | 64 | 招商银行 | 64 |
| 2 | 浙商银行 | 63 | 浙商银行 | 62 |
| 3 | 华夏银行 | 63 | 中信银行 | 60 |
3、特别预警
| 科目 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | 2022年报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 0.13 | 0.13 | 0.13 | 0.13 | 0.13 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）
可以看到，中信银行近期的市盈率在历史上处在较高的水平。
在2024年10月11日，中信银行的PE-TTM是5.41，而股份制银行行业的PE-TTM是5.70，中信银行低于股份制银行行业的PE-TTM。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 中信银行 | -0.000012 | 4191 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 中信银行 | -0.000325 | 4195 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
中信银行神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| -1.2E- | -3.25E | 8 | 4219 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 光大银行 | 6514 | 3384 |
| 2 | 华夏银行 | 7811 | 3964 |
| 3 | 民生银行 | 8006 | 4056 |
文章来源：碧湾App
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