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分析报告

比亚迪(002594)2023年年报解读:汽车汽车相关产品及其他产品收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长,净利润近10年整体呈现上升趋势

比亚迪股份有限公司于2011年上市,实际控制人为“王传福”。公司主要从事包含新能源汽车及传统燃油汽车在内的汽车业务、手机部件及组装业务、二次充电电池及光伏业务,并积极拓展城市轨道交通业务领域。公司的主要产品为二次充电电池及光伏、手机部件及组装等、汽车及相关产品。

根据比亚迪2023年年度财报披露,2023年年度,公司实现营收6,023.15亿元,同比大幅增长42.04%。扣非净利润284.62亿元,同比大幅增长82.01%。比亚迪2023年年度净利润313.44亿元,业绩同比大幅增长76.95%。

PART 1
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汽车汽车相关产品及其他产品收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

1、主营业务构成

公司的主要业务为交通运输设备及电气制造业,占比高达80.27%,其中汽车相关产品及其他产品为第一大收入来源。

分行业 营业收入 占比 毛利率
交通运输设备及电气制造业 4,834.53亿元 80.27% 23.02%
日用电子器件制造业 1,185.77亿元 19.69% 8.78%
其他业务 2.85亿元 0.04% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
汽车相关产品及其他产品 4,834.53亿元 80.27% 23.02%
手机部件、组装及其他产品 1,185.77亿元 19.69% 8.78%
其他业务 2.85亿元 0.04% -

2、汽车汽车相关产品及其他产品收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

2023年公司营收6,023.15亿元,与去年同期的4,240.61亿元相比,大幅增长了42.04%,主要是因为汽车汽车相关产品及其他产品本期营收4,834.53亿元,去年同期为3,246.91亿元,同比大幅增长了48.9%。

近两年产品营收变化


名称 2023年报营收 2022年报营收 同比增减
汽车汽车相关产品及其他产品 4,834.53亿元 3,246.91亿元 48.9%
手机部件组装及其他产品 1,185.77亿元 988.15亿元 20.0%
其他业务 2.85亿元 5.54亿元 -
合计 6,023.15亿元 4,240.61亿元 42.04%

3、汽车汽车相关产品及其他产品毛利率的小幅增长推动公司毛利率的增长

2023年公司毛利率从去年同期的17.04%,同比增长到了今年的20.21%,主要是因为汽车汽车相关产品及其他产品本期毛利率23.02%,去年同期为20.39%,同比小幅增长12.9%,归因于其他业务成本在大幅下降。

4、汽车汽车相关产品及其他产品毛利率持续增长

产品毛利率方面,2021-2023年汽车汽车相关产品及其他产品毛利率呈大幅增长趋势,从2021年的17.39%,大幅增长到2023年的23.02%,2023年手机部件组装及其他产品毛利率为8.78%,同比大幅增加44.88%。

5、主要发展经销模式

在销售模式上,企业主要渠道为经销,占主营业务收入的51.58%。2023年经销营收3,106.90亿元,相较于去年增长31.46%,同期毛利率为22.96%,同比上涨2.33个百分点。

PART 2
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净利润近10年整体呈现上升趋势

1、营业总收入同比增加42.04%,净利润同比增加76.95%

2023年年度,比亚迪营业总收入为6,023.15亿元,去年同期为4,240.61亿元,同比大幅增长42.04%,净利润为313.44亿元,去年同期为177.13亿元,同比大幅增长76.95%。

净利润同比大幅增长的原因是:

虽然所得税费用本期支出59.25亿元,去年同期支出33.67亿元,同比大幅下降;

但是(1)主营业务利润本期为346.34亿元,去年同期为228.73亿元,同比大幅增长;(2)其他收益本期为52.54亿元,去年同期为17.21亿元,同比大幅增长。

净利润2014年年度到2023年年度呈现上升趋势,从7.40亿元增长到313.44亿元。

2、主营业务利润同比大幅增长51.42%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 6,023.15亿元 4,240.61亿元 42.04%
营业成本 4,805.58亿元 3,518.16亿元 36.59%
销售费用 252.11亿元 150.61亿元 67.40%
管理费用 134.62亿元 100.07亿元 34.52%
财务费用 -14.75亿元 -16.18亿元 8.84%
研发费用 395.75亿元 186.54亿元 112.15%
所得税费用 59.25亿元 33.67亿元 75.98%

2023年年度主营业务利润为346.34亿元,去年同期为228.73亿元,同比大幅增长51.42%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为6,023.15亿元,同比大幅增长42.04%;(2)毛利率本期为20.21%,同比增长了3.17%。

3、净现金流同比大幅增长74.54倍

2023年年度,比亚迪净现金流为568.78亿元,去年同期为7.53亿元,同比大幅增长74.54倍。

净现金流同比大幅增长原因是:


净现金流增长项目 本期值 同比增减 净现金流下降项目 本期值 同比增减
销售商品、提供劳务收到的现金 5,727.05亿元 38.60% 购买商品、接受劳务支付的现金 3,134.33亿元 41.93%
取得借款收到的现金 453.04亿元 63.93% 支付给职工以及为职工支付的现金 842.88亿元 57.49%
偿还债务支付的现金 272.31亿元 -38.18% 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 1,220.94亿元 25.28%

PART 3
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行业分析

1、行业发展趋势

比亚迪属于新能源汽车行业,涵盖整车制造及动力电池研发生产。 新能源汽车行业近三年呈现爆发式增长,2021年全球产销量突破350万辆,渗透率达13.4%。中国成为全球产业核心,供应链优势显著。未来五年,行业将加速智能化、全球化布局,预计2025年渗透率超30%,动力电池需求年均增速超25%,出口市场成新增量。

2、市场地位及占有率

比亚迪为全球新能源汽车龙头,2025年1月单月销量超30万辆,市占率突破35%。其出口增速达83%,海外市场贡献超20%销量,动力电池装机量全球前三。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
比亚迪(002594) 全球新能源汽车龙头,涵盖整车、电池及电子代工 2025年1月销量30.05万辆,新能源市占率35%,动力电池全球份额18%
上汽集团(600104) 国内最大汽车集团,布局智己、飞凡等新能源品牌 2025年新能源销量目标150万辆,1月出口新能源车同比增60%
长安汽车(000625) 自主品牌领军企业,深蓝、阿维塔高端化成效显著 2025年1月新能源车销量占比超40%,深蓝S7月销破万
广汽集团(601238) 埃安品牌主导新能源转型,聚焦纯电与混动技术 埃安2025年1月销量突破5万辆,L4级自动驾驶车型量产
长城汽车(601633) SUV与皮卡龙头,欧拉、沙龙深耕细分市场 2025年海外新能源车销量占比25%,泰国工厂产能翻倍

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