根据津荣天宇2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收15.27亿元，同比小幅增长6.87%。扣非净利润8,848.39万元，同比增长27.03%。津荣天宇2023年年度净利润8,684.24万元，业绩同比小幅增长4.22%。本期经营活动产生的现金流净额为-2,817.69万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主要业务为金属制品业，占比高达95.37%，主要产品包括电气精密部品和汽车精密部品两项，其中电气精密部品占比44.84%，汽车精密部品占比35.18%。

2023年公司营收15.27亿元，与去年同期的14.29亿元相比，小幅增长了6.87%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）新能源本期营收7,063.44万元，去年同期为159.92万元，同比大幅增长了近43倍。

（2）边角料本期营收2.02亿元，去年同期为1.80亿元，同比小幅增长了12.14%。

（3）电气精密部品本期营收6.85亿元，去年同期为6.66亿元，同比增长了2.79%。

2023年公司毛利率从去年同期的17.49%，同比增长到了今年的20.23%，主要是因为电气精密部品本期毛利率24.33%，去年同期为21.03%，同比增长15.69%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的70.34%，相较于2022年的74.15%，已经小幅下降，公司对第一大客户(施耐德)存在一定的依赖，2023年第一大客户(施耐德)占总营收的比例高达39.47%，第二大客户(东海)占比18.02%。

本期净利润为8,684.24万元，去年同期8,332.62万元，同比小幅增长4.22%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然（1）信用减值损失本期损失962.25万元，去年同期损失121.61万元，同比大幅下降；（2）所得税费用本期支出1,132.42万元，去年同期支出523.32万元，同比大幅下降。

但是（1）主营业务利润本期为1.12亿元，去年同期为9,270.50万元，同比增长；（2）其他收益本期为844.04万元，去年同期为176.32万元，同比大幅增长。

值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。

2023年年度主营业务利润为1.12亿元，去年同期为9,270.50万元，同比增长20.76%。

虽然管理费用本期为1.02亿元，同比增长21.70%，不过（1）营业总收入本期为15.27亿元，同比小幅增长6.87%；（2）毛利率本期为20.23%，同比增长了2.74%，推动主营业务利润同比增长。

本期销售费用为1,570.81万元，同比大幅增长111.31%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为1,001.00万元，去年同期为461.54万元，同比大幅增长了116.88%。

（2）其他本期为345.53万元，去年同期为150.59万元，同比大幅增长了129.44%。

（3）交通及差旅费本期为120.40万元，去年同期为24.24万元，同比大幅增长了近4倍。

2023年，企业应收账款合计3.94亿元，占总资产的19.73%，相较于去年同期的2.50亿元大幅增长了57.49%。

本期，企业应收账款周转率为4.80。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从5.79下降到了4.80，平均回款时间从62天增加到了75天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为98.72%，1.07%和0.21%。

2023年，津荣天宇资产减值损失1,083.94万元，导致企业净利润从盈利9,768.19万元下降至盈利8,684.24万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,083.94万元。

其中，库存商品，发出商品本期分别计提571.84万元，338.28万元。

目前，库存商品，发出商品的账面价值仍分别为9,693.58万元，1.37亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为3.26，在2021年到2023年津荣天宇存货周转率从4.01下降到了3.26，存货周转天数从89天增加到了110天。2023年津荣天宇存货余额合计4.12亿元，占总资产的21.05%，同比去年的3.29亿元大幅增长了25.23%。

从存货分类来看，发出商品占存货的比例最大，达到33.37%，余额同比增长27.94%；其次，库存商品占比23.94%，余额同比增长44.12%。

2023年，津荣天宇在建工程余额合计1.41亿元，较去年的1,722.48万元大幅增长。主要在建的重要工程是天津渤龙湖厂房二期、“精密部品+储能”产品智能制造等。

在建工程本期转入固定资产的金额为971.04万元，主要是待安装设备。

在建工程本期新增投入金额为1.31亿元，其中追加投入天津渤龙湖厂房二期、“精密部品+储能”产品智能制造等1.19亿元。

在2023年年报告期末，津荣天宇形成的商誉为7,083.69万元，占净资产的5.99%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为深圳优能。

2023年，企业斥资1.05亿元的对价收购深圳优能41.75%的股份，但其41.75%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅3,398.2万元，也就是说这笔收购的溢价率高达208.45%，形成的商誉高达7,083.69万元，占当年净资产的5.99%。

深圳优能的历史业绩数据如下表所示：

2023年，津荣天宇的无形资产合计1.26亿元，占总资产的6.28%，相较于年初的5,223.21万元大幅增长140.37%。

其中，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增7,711.75万元，主要为购置新增的5,157.53万元。在购置新增中，主要是土地使用权，合计4,803.11万元。

津荣天宇属于精密金属模具及零部件制造行业，核心业务涵盖汽车电气精密冲压模具、储能结构件及智能装备配套产品。 精密金属制造行业近三年受新能源汽车、智能电网及储能产业驱动，年复合增长率约8.5%，2024年市场规模突破4000亿元。未来趋势聚焦轻量化、高精度制造工艺，新能源领域需求占比预计提升至60%，2025年行业规模或达4800亿元，其中储能结构件细分赛道增速超20%。

津荣天宇在国内精密冲压模具领域位列第二梯队，汽车电气类产品市占率约4%，储能结构件业务2024年营收占比提升至28%，核心客户包括特斯拉、宁德时代等头部企业。

从2021年至今，公司员工人数整体持续增长，从2021年的1024人上升至2023年的1302人。

其中，公司的技术人员人数上升了88.09%，从2022年的126人增加到2023年的237人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从15.10万元下降到了12.15万元。

近7年公司净利润持续增长，2023年净利润8,684.24万元，较上期有所增长。

公司主营利润近5年持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润1.12亿元，较去年同期有所增长。

值得一提的是，2023年年报显示在建工程余额猛增，预期会为后期盈利带来积极影响。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，津荣天宇近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，津荣天宇的PE-TTM是29.11，而其他专用设备行业的PE-TTM是27.49，津荣天宇高于其他专用设备行业的PE-TTM。