根据德联集团2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收56.94亿元，同比增长16.63%。扣非净利润2,072.65万元，同比大幅下降41.88%。德联集团2023年年度净利润4,103.60万元，业绩同比小幅下降3.43%。

公司主要从事汽车精细化学品、汽车销售与维修、其他。

2023年公司营收56.94亿元，与去年同期的48.82亿元相比，增长了16.63%。

营收增长的主要原因是：

（1）汽车精细化学品本期营收41.21亿元，去年同期为35.51亿元，同比增长了16.06%。

（2）汽车销售与维修本期营收13.68亿元，去年同期为11.92亿元，同比小幅增长了14.76%。

2023年公司毛利率从去年同期的11.13%，同比小幅下降到了今年的9.86%，主要是因为汽车精细化学品本期毛利率10.86%，去年同期为13.28%，同比下降18.22%，归因于营业成本有所增长。

产品毛利率方面，虽然汽车销售与维修营收额在增长，但是毛利率却在下降。2020-2023年汽车销售与维修毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的5.37%，大幅下降到2023年的1.90%。2021-2023年汽车精细化学品毛利率呈下降趋势，从2021年的15.37%，下降到2023年的10.86%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的44.33%，相较于2022年的42.92%，基本保持平稳，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达20.22%，第二大客户占比11.74%。

本期净利润为4,103.60万元，去年同期4,249.49万元，同比小幅下降3.43%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然（1）投资收益本期为2,612.84万元，去年同期为126.15万元，同比大幅增长；（2）公允价值变动收益本期为2,052.64万元，去年同期为-22.17万元，扭亏为盈。

但是（1）主营业务利润本期为3,072.39万元，去年同期为7,183.60万元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失4,294.09万元，去年同期损失2,357.95万元，同比大幅下降。

净利润从2018年年度到2021年年度呈现上升趋势，从1.46亿元增长到2.47亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从2.47亿元下降到4,103.60万元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为3,072.39万元，去年同期为7,183.60万元，同比大幅下降57.23%。

虽然营业总收入本期为56.94亿元，同比增长16.63%，不过毛利率本期为9.86%，同比小幅下降了1.27%，导致主营业务利润同比大幅下降。

德联集团2023年年度非主营业务利润为892.38万元，去年同期为-2,060.69万元，扭亏为盈。

2023年，企业应收账款合计12.89亿元，占总资产的24.58%，相较于去年同期的12.98亿元基本不变。

本期，企业应收账款周转率为4.40。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从4.00小幅到了4.40，平均回款时间从90天减少到了81天，回款周期减少，企业的回款能力小幅提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为94.79%，0.59%和4.62%。

2023年，德联集团资产减值损失4,294.09万元，导致企业净利润从盈利8,397.69万元下降至盈利4,103.60万元，其中主要是存货跌价准备减值合计3,886.10万元。

其中，主要部分为库存商品本期计提3,835.71万元。

目前，库存商品的账面价值仍有5.55亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为5.11，在2022年到2023年德联集团存货周转率从4.71小幅提升到了5.11，存货周转天数从76天减少到了70天。2023年德联集团存货余额合计9.55亿元，占总资产的19.43%，同比去年的10.28亿元小幅下降了7.08%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到59.69%，余额同比减少11.32%；其次，原材料占比37.03%，余额同比增长9.77%。

2023年，德联集团的其他流动资产合计2.15亿元，占总资产的4.10%，相较于年初的9,390.85万元大幅增长128.78%。

主要原因是代理采购的产品增加9,687.27万元。

德联集团属于汽车精细化学品行业，聚焦于汽车后市场化学品研发、生产及销售。 汽车精细化学品行业近三年受新能源汽车渗透率提升驱动，市场规模年均增长约9%，2024年预计突破1200亿元。未来将向环保型、高性能产品转型，智能化定制化需求推动细分领域扩容，复合增长率有望维持8%-10%。

德联集团在国内汽车精细化学品领域处于第二梯队，2024年防冻液和胶粘剂产品市占率分别约为5.2%和3.8%，渠道覆盖超3万家维修终端，但高端市场份额仍由外资主导。

从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的927人上升至2023年的1137人。

其中，2023年公司的销售人员、生产人员人数都有明显增加，分别从263、330人增长到了384、399人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从18.93万元下降到了16.27万元。

2023年企业高管离职率略高，有3人离职，该年度高管离职人员信息如下表：

5年内公司重要高管共计有7人离职。2023年董事长徐咸大离职。

近3年公司扣非净利润持续下降，2023年扣非净利润1,769.40万元，较上期大幅下降。

公司主营利润近3年持续下降，由于毛利率的小幅下降，2023年主营利润3,072.39万元，较去年同期大幅下降。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，德联集团近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，德联集团的PE-TTM是56.39，而其他化学制品行业的PE-TTM是26.90，德联集团的PE-TTM远高于其他化学制品行业的PE-TTM。