中国电建(601669)2024年一季报深度解读:主营业务利润同比增长推动净利润同比小幅增长
中国电力建设股份有限公司于2011年上市。公司主营业务是工程承包与勘察设计、电力投资与运营、房地产开发、设备制造与租赁等。主要产品是工程承包与勘测设计、电力投资与运营、房地产开发、设备制造与租赁。
根据中国电建2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收1,403.32亿元,同比小幅增长5.14%。扣非净利润30.21亿元,同比基本持平。中国电建2024年第一季度净利润40.13亿元,业绩同比小幅增长3.55%。本期经营活动产生的现金流净额为-390.03亿元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
营业收入情况
2023年公司主要从事工程承包与勘测设计、其他、电力投资与运营。
1、工程承包与勘测设计
2016年-2023年工程承包与勘测设计营收呈大幅增长趋势,从2016年的1,969.74亿元,大幅增长到2023年的5,505.60亿元。2023年工程承包与勘测设计毛利率为10.84%,同比去年的9.86%小幅增长了9.94%。
分季度财务指标
年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
---|---|---|---|---|---|
2024 | 营业收入 | 1,403.32亿元 | - | - | - |
净利润 | 40.13亿元 | - | - | - | |
2023 | 营业收入 | 1,334.75亿元 | 1,482.73亿元 | 1,396.53亿元 | 1,880.08亿元 |
净利润 | 38.76亿元 | 48.38亿元 | 35.82亿元 | 48.89亿元 | |
2022 | 营业收入 | 1,325.98亿元 | 1,334.30亿元 | 1,310.65亿元 | 1,755.20亿元 |
净利润 | 38.71亿元 | 47.21亿元 | 35.23亿元 | 35.68亿元 | |
2021 | 营业收入 | 1,214.28亿元 | 1,293.83亿元 | 1,361.07亿元 | 1,787.34亿元 |
净利润 | 36.34亿元 | 36.62亿元 | 32.42亿元 | 43.26亿元 |
2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占21%、二季度占23%、三季度占24%、四季度占32%
主营业务利润同比增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长3.55%
本期净利润为40.13亿元,去年同期38.76亿元,同比小幅增长3.55%。
净利润同比小幅增长的原因是:
虽然(1)资产减值损失本期损失4.20亿元,去年同期损失1,131.12万元,同比大幅增长;(2)信用减值损失本期损失15.00亿元,去年同期损失11.03亿元,同比大幅增长。
但是主营业务利润本期为63.26亿元,去年同期为52.72亿元,同比增长。
2、主营业务利润同比增长19.99%
主要财务数据表
本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|
营业总收入 | 1,403.32亿元 | 1,334.75亿元 | 5.14% |
营业成本 | 1,236.25亿元 | 1,170.17亿元 | 5.65% |
销售费用 | 3.27亿元 | 2.77亿元 | 17.91% |
管理费用 | 42.24亿元 | 39.17亿元 | 7.84% |
财务费用 | 21.58亿元 | 36.04亿元 | -40.12% |
研发费用 | 31.83亿元 | 29.07亿元 | 9.50% |
所得税费用 | 8.14亿元 | 9.04亿元 | -9.97% |
2024年一季度主营业务利润为63.26亿元,去年同期为52.72亿元,同比增长19.99%。
虽然毛利率本期为11.91%,同比小幅下降了0.42%,不过营业总收入本期为1,403.32亿元,同比小幅增长5.14%,推动主营业务利润同比增长。
3、非主营业务利润亏损增大
中国电建2024年一季度非主营业务利润为-14.98亿元,去年同期为-4.92亿元,亏损增大。
非主营业务表
金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|---|
主营业务利润 | 63.26亿元 | 157.62% | 52.72亿元 | 19.99% |
信用减值损失 | -15.00亿元 | -37.37% | -11.03亿元 | -35.98% |
其他 | 8,654.75万元 | 2.16% | 6.37亿元 | -86.41% |
净利润 | 40.13亿元 | 100.00% | 38.76亿元 | 3.55% |
全球排名
截止到2025年6月20日,中国电建近十二个月的滚动营收为6346亿元,在建筑行业中,中国电建的全球营收规模排名为6名,全国排名为5名。
建筑营收排名
公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
---|---|---|---|---|
中国建筑 | 21871 | 4.96 | 462 | -3.51 |
中国中铁 | 11603 | 2.63 | 279 | 0.32 |
中国铁建 | 10672 | 1.52 | 222 | -3.46 |
中国交建 | 7719 | 4.03 | 234 | 9.13 |
中国交通建设 | 7682 | 4.02 | 239 | 9.14 |
中国电建 | 6346 | 12.22 | 120 | 11.65 |
Vinci 万喜 | 6024 | 13.34 | 403 | 23.26 |
Bouygues 布依格 | 4702 | 14.75 | 88 | -2.03 |
ACS | 3447 | 14.36 | 69 | -35.23 |
上海建工 | 3002 | 2.22 | 22 | -16.84 |
注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
中国电建属于电力工程建设行业,涵盖水利水电、新能源及电网基础设施领域。 电力工程建设行业近三年保持稳定增长,2023年国内发电总装机容量达29.2亿千瓦,复合增速超7%。新能源领域快速扩张,海上光伏累计装机突破1600万千瓦,头部企业集中度较高(CR7达68.4%)。未来行业将加速向绿色低碳转型,智能化电网和风光储一体化项目成为核心增量,预计2025年新能源工程占比将提升至55%以上,海上光伏年均增速或超25%。
2、市场地位及占有率
中国电建在国内水利水电工程领域占据绝对主导地位,市场占有率超35%,承担全国80%以上大型水电站设计建设;在海上光伏领域市占率约7%,位居行业第四。其新能源工程业务营收占比从2021年的28%提升至2024年的42%,核心业务结构持续优化。
3、主要竞争对手
公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
---|---|---|
中国电建(601669) | 全球最大水利水电工程承包商,业务覆盖电力全产业链 | 2024年海上光伏市占率7%,新能源工程营收占比42% |
中国能建(601868) | 能源电力工程总承包龙头,特高压领域优势显著 | 2024年新型电力系统项目中标额突破900亿元 |
华能国际(600011) | 大型综合能源集团,火电转型新能源代表企业 | 2024年风光装机容量占比提升至38% |
国投电力(600795) | 清洁能源投资运营商,水电资产规模领先 | 2025年规划新增光伏装机5GW |
上海电力(600021) | 长三角区域综合能源服务商,海上风电布局深化 | 2024年参与长三角虚拟电厂试点项目 |
1、经营分析总结
近5年一季度公司净利润持续增长,2024年一季度净利润40.13亿元,较上期有所增长。
由于营收的小幅增长,2024年一季度主营利润63.26亿元,较去年同期有所增长。
总体来说,公司盈利能力较差,但在行业中处于中等水平。
2、经营评分及排名
2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
---|---|---|---|---|---|
评分 | 46 | 62 | 46 | 64 | 45 |
行业中位数 | 46 | 62 | 46 | 61 | 45 |
行业排名 | 12 | 14 | 12 | 5 | 11 |
建筑行业经营评分排名前三名
排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
---|---|---|---|---|
1 | 宏润建设 | 68 | 祥龙电业 | 83 |
2 | 祥龙电业 | 61 | 北方国际 | 80 |
3 | 北方国际 | 57 | 重庆路桥 | 71 |
3、特别预警
科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
---|---|---|---|---|---|---|
Z值 | 分数 | 0.67 | 0.71 | 0.67 | 0.69 | 0.72 |
描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
Z值分数 | 财务状况 |
---|---|
分值 >= 2.675 | 良好 |
2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)
可以看到,中国电建近期的市盈率在历史上处在很低的水平。
在2025年01月23日,中国电建的PE-TTM是7.00,而基建市政工程行业的PE-TTM是6.60,中国电建高于基建市政工程行业的PE-TTM。
5、神奇公式估值排名
神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。
1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)
有形资本回报率
公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
---|---|---|
中国电建 | 1.50348 | 2849 |
2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。
企业收益率
公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
---|---|---|
中国电建 | 3.076725 | 1451 |
3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。
中国电建神奇公式排名
有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
1.5034 | 3.0767 | 12 | 2266 |
行业排名前3公司神奇公式排名
行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
1 | 宏润建设 | 2021 | 872 |
2 | 四川路桥 | 2636 | 1283 |
3 | 苏文电能 | 3154 | 1586 |
文章来源:碧湾App
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