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分析报告

川润股份(002272)2024年一季报深度解读:净利润同比亏损增大但现金流净额同比大幅增长

四川川润股份有限公司于2008年上市,实际控制人为“罗丽华”。公司长期深耕高端能源装备制造和工业服务业务,主要为能源生产及利用提供高端装备及相关服务。公司的主要产品和服务有新能源流体系统、液压元件、清洁能源装备及解决方案、储能装备及系统集成、流体工业技术服务、数字化供应链智造服务。

根据川润股份2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收2.85亿元,同比下降19.73%。扣非净利润-2,135.02万元,较去年同期亏损增大。川润股份2024年第一季度净利润-1,644.45万元,业绩较去年同期亏损增大。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主营业务为高端装备智造,主要产品包括新能源流体系统(风电、光热、储能、工业)和清洁能源装备及解决方案(余热、生物质发电锅炉、电站)两项,其中新能源流体系统(风电、光热、储能、工业)占比50.35%,清洁能源装备及解决方案(余热、生物质发电锅炉、电站)占比31.30%。

1、新能源流体系统(风电光热储能工业)

2023年新能源流体系统(风电光热储能工业)营收8.38亿元,同比去年的8.63亿元基本持平。同期,2023年新能源流体系统(风电光热储能工业)毛利率为18.87%,同比去年的17.76%小幅增长了6.25%。

2022年,该产品名称由“液压润滑流体控制系统”变更为“新能源流体系统(风电光热储能工业)”。

2、清洁能源装备及解决方案(余热生物质发电锅炉电站)

2023年清洁能源装备及解决方案(余热生物质发电锅炉电站)营收5.21亿元,同比去年的5.07亿元基本持平。同期,2023年清洁能源装备及解决方案(余热生物质发电锅炉电站)毛利率为15.31%,同比去年的20.79%下降了26.36%。

3、流体工业技术服务

2023年流体工业技术服务营收9,966.44万元,同比去年的1.31亿元下降了24.1%。2021年-2023年流体工业技术服务毛利率呈大幅下降趋势,从2021年的41.82%,大幅下降到了2023年的25.63%。

2022年,该产品名称由“液压润滑流体工业技术服务”变更为“流体工业技术服务”。

4、液压元件(液压油缸液压泵及马达过滤器)

2021年-2023年液压元件(液压油缸液压泵及马达过滤器)营收呈大幅下降趋势,从2021年的1.97亿元,大幅下降到2023年的8,774.62万元。2023年液压元件(液压油缸液压泵及马达过滤器)毛利率为1.65%,同比去年的9.49%大幅下降了82.61%。

2022年,该产品名称由“液压元件及辅件”变更为“液压元件(液压油缸液压泵及马达过滤器)”。

PART 2
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 2.85亿元 - - -
净利润 -1,644.45万元 - - -
2023 营业收入 3.55亿元 4.32亿元 4.47亿元 4.29亿元
净利润 -777.05万元 -1,058.31万元 -464.37万元 -3,986.54万元
2022 营业收入 3.77亿元 3.40亿元 3.67亿元 6.14亿元
净利润 980.34万元 -459.34万元 -906.25万元 1,621.68万元
2021 营业收入 3.34亿元 4.85亿元 3.18亿元 3.94亿元
净利润 1,759.94万元 3,012.74万元 1,502.29万元 -439.04万元

2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占21%、二季度占25%、三季度占25%、四季度占29%

PART 3
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净利润同比亏损增大但现金流净额同比大幅增长

1、营业总收入同比降低19.73%,净利润亏损持续增大

2024年一季度,川润股份营业总收入为2.85亿元,去年同期为3.55亿元,同比下降19.73%,净利润为-1,644.45万元,去年同期为-777.05万元,较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是:

虽然其他收益本期为528.85万元,去年同期为330.03万元,同比大幅增长;

但是主营业务利润本期为-2,587.61万元,去年同期为-1,478.10万元,亏损增大。

2、主营业务利润较去年同期亏损增大

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 2.85亿元 3.55亿元 -19.73%
营业成本 2.32亿元 2.94亿元 -21.15%
销售费用 2,006.65万元 1,859.55万元 7.91%
管理费用 3,525.30万元 3,420.00万元 3.08%
财务费用 763.60万元 646.87万元 18.05%
研发费用 1,228.06万元 1,345.02万元 -8.70%
所得税费用 -27.90万元 80.33万元 -134.73%

2024年一季度主营业务利润为-2,587.61万元,去年同期为-1,478.10万元,较去年同期亏损增大。

虽然毛利率本期为18.60%,同比小幅增长了1.47%,不过营业总收入本期为2.85亿元,同比下降19.73%,导致主营业务利润亏损增大。

3、非主营业务利润同比增长

川润股份2024年一季度非主营业务利润为915.26万元,去年同期为781.38万元,同比增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 -2,587.61万元 157.35% -1,478.10万元 -75.06%
其他收益 528.85万元 -32.16% 330.03万元 60.24%
信用减值损失 366.69万元 -22.30% 346.59万元 5.80%
其他 111.10万元 -6.76% 125.00万元 -11.12%
净利润 -1,644.45万元 100.00% -777.05万元 -111.63%

PART 4
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全球排名

截止到2025年6月20日,川润股份近十二个月的滚动营收为16亿元,在锅炉行业中,川润股份的全球营收规模排名为8名,全国排名为5名。

锅炉营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Alfa Laval 阿法拉伐 506 17.85 56 15.81
Miura 三浦 125 20.53 12 17.38
华光环能 91 2.85 7.04 -2.31
西子洁能 64 -0.72 4.40 1.52
Babcock & Wilcox 布拉什 52 -0.28 -4.31 --
海陆重工 28 3.26 3.77 -5.17
ST华西 26 19.56 -3.48 --
川润股份 16 1.41 -1.16 --
金财互联 13 1.74 -0.09 --
力聚热能 11 10.29 2.91 17.17

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

川润股份属于能源装备制造行业,主营液压润滑设备及余热锅炉等产品。 能源装备制造行业近三年受“双碳”政策推动加速发展,2023年市场规模突破5000亿元,年复合增长率约8%,未来清洁能源设备(如风电、储能)需求激增,预计2025年市场空间将超7000亿元,智能化、高效化技术成竞争核心。

2、市场地位及占有率

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