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分析报告

梅花生物(600873)2024年一季报深度解读:净利润同比小幅下降但现金流净额同比大幅增长

梅花生物科技集团股份有限公司于1995年上市,实际控制人为“孟庆山”。公司主要从事氨基酸系列产品研发、生产及销售的公司。

根据梅花生物2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收64.87亿元,同比小幅下降6.67%。扣非净利润6.37亿元,同比下降19.01%。梅花生物2024年第一季度净利润7.52亿元,业绩同比小幅下降6.13%。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主要业务为生物发酵,占比高达96.81%,主要产品包括动物营养氨基酸和食品味觉性状优化产品两项,其中动物营养氨基酸占比52.37%,食品味觉性状优化产品占比35.42%。

1、动物营养氨基酸

2023年动物营养氨基酸营收145.39亿元,同比去年的149.06亿元基本持平。同期,2023年动物营养氨基酸毛利率为12.22%,同比去年的23.2%大幅下降了47.33%。

2、食品味觉性状优化产品

2023年食品味觉性状优化产品营收98.32亿元,同比去年的100.99亿元基本持平。2021年-2023年食品味觉性状优化产品毛利率呈大幅增长趋势,从2021年的15.29%,大幅增长到了2023年的22.93%。

2018年,该产品名称由“食品味觉性状优化剂”变更为“食品味觉性状优化产品”。

3、人类医用氨基酸

2023年人类医用氨基酸营收5.63亿元,同比去年的5.50亿元基本持平。同期,2023年人类医用氨基酸毛利率为27.25%,同比去年的33.81%下降了19.4%。

PART 2
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 64.87亿元 - - -
净利润 7.52亿元 - - -
2023 营业收入 69.50亿元 66.38亿元 69.38亿元 72.34亿元
净利润 8.01亿元 5.70亿元 7.90亿元 10.20亿元
2022 营业收入 67.12亿元 75.07亿元 66.02亿元 71.16亿元
净利润 11.59亿元 14.16亿元 8.68亿元 9.63亿元
2021 营业收入 53.08亿元 57.18亿元 52.58亿元 67.76亿元
净利润 4.15亿元 6.04亿元 3.28亿元 10.80亿元

2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占24%、二季度占25%、三季度占24%、四季度占27%

PART 3
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净利润同比小幅下降但现金流净额同比大幅增长

1、净利润同比小幅下降6.13%

本期净利润为7.52亿元,去年同期8.01亿元,同比小幅下降6.13%。

净利润同比小幅下降的原因是:

虽然其他收益本期为1.50亿元,去年同期为2,698.59万元,同比大幅增长;

但是主营业务利润本期为7.32亿元,去年同期为9.17亿元,同比下降。

2、主营业务利润同比下降20.24%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 64.87亿元 69.50亿元 -6.67%
营业成本 52.33亿元 55.71亿元 -6.07%
销售费用 1.09亿元 1.24亿元 -12.30%
管理费用 3.03亿元 1.90亿元 59.17%
财务费用 -3,476.40万元 1,860.15万元 -286.89%
研发费用 9,084.43万元 7,082.59万元 28.26%
所得税费用 1.24亿元 1.37亿元 -9.65%

2024年一季度主营业务利润为7.32亿元,去年同期为9.17亿元,同比下降20.24%。

主营业务利润同比下降主要是由于(1)营业总收入本期为64.87亿元,同比小幅下降6.67%;(2)管理费用本期为3.03亿元,同比大幅增长59.17%;(3)毛利率本期为19.33%,同比有所下降了0.51%。

PART 4
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全球排名

截止到2025年6月20日,梅花生物近十二个月的滚动营收为251亿元,在味精鸡精行业中,梅花生物的全球营收规模排名为3名,全国排名为1名。

味精鸡精营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Ajinomoto 味之素 758 10.02 35 -2.46
阜丰集团 278 8.82 23 21.77
梅花生物 251 3.16 27 5.24
味丹国际 27 -0.19 1.15 13.36
莲花控股 26 13.40 2.03 65.90
佳隆股份 2.68 -1.47 0.25 -2.59

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

梅花生物属于生物发酵行业,核心聚焦氨基酸及衍生品研发生产。 生物发酵行业近三年受豆粕减量替代政策驱动,苏氨酸、赖氨酸需求持续增长,2024年全球氨基酸市场规模超900万吨,行业集中度加速提升,CR3占比超60%。未来合成生物学技术应用深化,医用氨基酸及黄原胶等高附加值产品成为增长引擎,预计2025年后行业年复合增长率维持在8%-10%。

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