华康股份(605077)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比小幅下降
浙江华康药业股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“陈德水”。公司的主营业务是从事木糖醇、山梨糖醇、麦芽糖醇、果葡糖浆等多种功能性糖醇、淀粉糖产品研发、生产、销售。公司主要产品有木糖醇、山梨糖醇、麦芽糖醇、果葡糖浆。
根据华康股份2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收6.35亿元，同比基本持平。扣非净利润7,311.66万元，同比下降16.60%。华康股份2024年第一季度净利润7,993.83万元，业绩同比小幅下降11.16%。
2023年公司的主营业务为农副食品加工行业，主要产品包括晶体糖醇产品和液体糖、醇及其他产品两项，其中晶体糖醇产品占比68.77%，液体糖、醇及其他产品占比24.44%。
2020年-2023年晶体糖醇产品营收呈大幅增长趋势，从2020年的10.51亿元，大幅增长到2023年的19.14亿元。2023年晶体糖醇产品毛利率为28.9%，同比去年的26.72%小幅增长了8.16%。
2020年-2023年液体糖醇及其他产品营收呈大幅增长趋势，从2020年的2.62亿元，大幅增长到2023年的6.80亿元。2021年-2023年液体糖醇及其他产品毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的6.41%，大幅增长到了2023年的8.82%。
本期净利润为7,993.83万元，去年同期8,997.86万元，同比小幅下降11.16%。
虽然（1）投资收益本期为1,001.68万元，去年同期为419.99万元，同比大幅增长；（2）所得税费用本期支出556.09万元，去年同期支出1,079.25万元，同比大幅下降。
但是主营业务利润本期为7,367.22万元，去年同期为9,418.61万元，同比下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
6.35亿元 |
6.50亿元 |
-2.39% |
| 营业成本 |
4.82亿元 |
4.99亿元 |
-3.40% |
| 销售费用 |
1,057.57万元 |
773.90万元 |
36.66% |
| 管理费用 |
2,614.47万元 |
1,960.33万元 |
33.37% |
| 财务费用 |
466.26万元 |
745.92万元 |
-37.49% |
| 研发费用 |
3,117.73万元 |
1,902.61万元 |
63.87% |
| 所得税费用 |
556.09万元 |
1,079.25万元 |
-48.47% |
2024年一季度主营业务利润为7,367.22万元，去年同期为9,418.61万元，同比下降21.78%。
虽然毛利率本期为24.02%，同比小幅增长了0.80%，不过（1）营业总收入本期为6.35亿元，同比有所下降2.39%；（2）研发费用本期为3,117.73万元，同比大幅增长63.87%；（3）管理费用本期为2,614.47万元，同比大幅增长33.37%，导致主营业务利润同比下降。
2024年一季度，华康股份净现金流为-4.18亿元，去年同期为1.18亿元，由正转负。
| 净现金流下降项目 |
本期值 |
同比增减 |
净现金流增长项目 |
本期值 |
同比增减 |
| 取得借款收到的现金 |
2.51亿元 |
-59.19% |
取得子公司及其他营业单位支付的现金 |
4,503.31万元 |
-90.67% |
| 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 |
4.10亿元 |
393.45% |
收到其他与投资活动有关的现金 |
3.04亿元 |
- |
| 支付的其他与投资活动有关的现金 |
2.49亿元 |
12347.47% |
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| 支付的其他与投资活动有关的现金 |
2.49亿元 |
12347.47% |
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截止到2025年6月20日，华康股份近十二个月的滚动营收为28亿元，在食品添加剂行业中，华康股份的全国排名为9名，全球排名为14名。
食品添加剂营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Novonesis |
2366 |
24.11 |
189 |
-10.17 |
| Ingredion 宜瑞安 |
534 |
2.53 |
47 |
76.84 |
| Darling Ingredients 达尔令原料 |
411 |
6.42 |
20 |
-24.61 |
| 阜丰集团 |
278 |
8.82 |
23 |
21.77 |
| 梅花生物 |
251 |
3.16 |
27 |
5.24 |
| 中粮科技 |
201 |
-5.11 |
0.25 |
-71.91 |
| 星湖科技 |
173 |
141.22 |
9.43 |
106.91 |
| 安迪苏 |
155 |
6.48 |
12 |
-6.46 |
| 安琪酵母 |
152 |
12.49 |
13 |
0.41 |
| 晨光生物 |
70 |
12.80 |
0.94 |
-35.56 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 华康股份 |
28 |
20.78 |
2.68 |
4.29 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
华康股份属于食品添加剂及功能性糖醇制造行业。 食品添加剂及功能性糖醇行业近三年受健康消费趋势推动持续增长，2023年全球市场规模达520亿美元，年复合增长率约6.3%。未来五年，随着代糖需求上升及食品工业升级，亚太地区市场空间预计突破300亿美元，其中中国占比超35%，功能性糖醇细分领域增速领先。
华康股份是国内木糖醇、山梨糖醇等糖醇产品头部企业，2024年木糖醇全球市占率约18%，位列前三，国内产能占比超25%，核心客户覆盖箭牌、亿滋等国际食品巨头。
