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分析报告

英洛华(000795)2024年一季报深度解读:净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降

英洛华科技股份有限公司于1997年上市,实际控制人为“东阳市横店社团经济企业联合会”。公司目前主要从事钕铁硼磁性材料和电机系列产品的研发、生产和销售。公司专业生产烧结、粘结钕铁硼永磁材料及磁性组件。

根据英洛华2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收8.57亿元,同比基本持平。扣非净利润6,289.42万元,同比大幅增长108.03%。英洛华2024年第一季度净利润6,599.22万元,业绩同比大幅增长76.69%。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的营收主要由以下三块构成,分别为钕铁硼、电机系列、电动轮椅及代步车。

1、钕铁硼

2023年钕铁硼营收22.24亿元,同比去年的31.21亿元下降了28.73%。同期,2023年钕铁硼毛利率为12.85%,同比去年的16.84%下降了23.69%。

2、电机系列

2021年-2023年电机系列营收呈大幅下降趋势,从2021年的12.60亿元,大幅下降到2023年的8.23亿元。2021年-2023年电机系列毛利率呈大幅增长趋势,从2021年的18.6%,大幅增长到了2023年的26.27%。

3、电动轮椅及代步车

2023年电动轮椅及代步车营收5.43亿元,同比去年的3.85亿元大幅增长了41.06%。2021年-2023年电动轮椅及代步车毛利率呈大幅增长趋势,从2021年的18.6%,大幅增长到了2023年的30.43%。

2022年,该产品名称由“电机系列”变更为“电动轮椅及代步车”。

PART 2
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 8.57亿元 - - -
净利润 6,599.22万元 - - -
2023 营业收入 8.43亿元 10.29亿元 9.43亿元 10.34亿元
净利润 3,734.96万元 1,982.22万元 3,154.58万元 349.35万元
2022 营业收入 10.32亿元 12.47亿元 12.75亿元 11.78亿元
净利润 5,238.64万元 5,761.08万元 7,992.52万元 5,160.80万元
2021 营业收入 7.19亿元 9.12亿元 9.69亿元 11.60亿元
净利润 3,581.30万元 4,687.69万元 5,006.93万元 -3,484.01万元

2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占20%、二季度占25%、三季度占26%、四季度占29%

PART 3
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净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降

1、营业总收入基本持平,净利润同比大幅增加76.69%

2024年一季度,英洛华营业总收入为8.57亿元,去年同期为8.43亿元,同比基本持平,净利润为6,599.22万元,去年同期为3,734.96万元,同比大幅增长76.69%。

净利润同比大幅增长的原因是:

虽然投资收益本期为20.48万元,去年同期为580.01万元,同比大幅下降;

但是主营业务利润本期为6,456.93万元,去年同期为3,305.69万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比大幅增长95.33%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 8.57亿元 8.43亿元 1.67%
营业成本 6.82亿元 6.84亿元 -0.38%
销售费用 1,837.58万元 2,110.05万元 -12.91%
管理费用 4,815.76万元 4,059.39万元 18.63%
财务费用 -268.64万元 788.37万元 -134.08%
研发费用 4,203.62万元 5,227.69万元 -19.59%
所得税费用 1,148.76万元 742.60万元 54.70%

2024年一季度主营业务利润为6,456.93万元,去年同期为3,305.69万元,同比大幅增长95.33%。

虽然管理费用本期为4,815.76万元,同比增长18.63%,不过(1)营业总收入本期为8.57亿元,同比有所增长1.67%;(2)财务费用本期为-268.64万元,同比大幅下降134.08%;(3)研发费用本期为4,203.62万元,同比下降19.59%,推动主营业务利润同比大幅增长。

PART 4
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全球排名

截止到2025年6月20日,英洛华近十二个月的滚动营收为40亿元,在磁性材料行业中,英洛华的全球营收规模排名为6名,全国排名为6名。

磁性材料营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
横店东磁 186 13.76 18 17.70
金力永磁 68 18.35 2.91 -13.72
中科三环 68 -1.88 0.12 -68.89
正海磁材 55 18.02 0.92 -29.63
宁波韵升 50 10.33 0.95 -43.18
英洛华 40 2.16 2.48 22.29
天通股份 31 -9.07 0.89 -40.21
中钢天源 27 1.55 1.72 -6.93
天和磁材 26 12.37 1.36 -1.65
铂科新材 17 31.83 3.76 46.19

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

英洛华属于稀土永磁材料行业。 稀土永磁材料行业近三年受新能源车、工业电机及风电领域需求驱动,全球市场规模年复合增长率超15%。2024年政策聚焦战略性新兴产业,高性能钕铁硼需求持续攀升,预计2025年全球市场规模将突破400亿美元,中国占比超70%。未来技术迭代将聚焦高矫顽力、低重稀土配方,再生稀土材料产业化加速。

2、市场地位及占有率

英洛华是国内稀土永磁材料领域头部企业,2024年高性能钕铁硼磁材产能达8000吨,位列行业前三。在电动轮椅、工业伺服电机细分市场供货占比超25%,新能源汽车驱动电机领域已进入比亚迪、蔚来供应链体系。

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