金地集团(600383)2024年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
金地(集团)股份有限公司于2001年上市。公司主营业务为房地产开发与销售，经营模式以自主开发销售为主。公司的业务板块分为住宅地产开发、商业地产和产业地产开发及运营、房地产金融及物业管理服务等。
根据金地集团2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收69.64亿元，同比大幅下降51.50%。扣非净利润-3.02亿元，由盈转亏。金地集团2024年第一季度净利润-2.30亿元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-9.19亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司主要从事房地产开发、物业管理、物业出租及其他。
1、房地产开发
2023年房地产开发营收854.69亿元，同比去年的1,091.81亿元下降了21.72%。同期，2023年房地产开发毛利率为16.16%，同比去年的19.96%下降了19.04%。
2018年，该产品名称由“房地产销售”变更为“房地产开发”。
2、物业管理
2016年-2023年物业管理营收呈大幅增长趋势，从2016年的16.42亿元，大幅增长到2023年的77.48亿元。2021年-2023年物业管理毛利率呈下降趋势，从2021年的10.07%，下降到了2023年的7.64%。
主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比下降51.50%，净利润由盈转亏
2024年一季度，金地集团营业总收入为69.64亿元，去年同期为143.59亿元，同比大幅下降51.50%，净利润为-2.30亿元，去年同期为2.20亿元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然（1）投资收益本期为2.72亿元，去年同期为-2.04亿元，扭亏为盈；（2）所得税费用本期收益1.27亿元，去年同期支出2.74亿元，同比大幅增长。
但是主营业务利润本期为-6.78亿元，去年同期为6.95亿元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 69.64亿元 | 143.59亿元 | -51.50% |
| 营业成本 | 59.13亿元 | 118.28亿元 | -50.01% |
| 销售费用 | 3.29亿元 | 4.63亿元 | -28.99% |
| 管理费用 | 7.19亿元 | 8.59亿元 | -16.28% |
| 财务费用 | 5.34亿元 | 2.51亿元 | 112.95% |
| 研发费用 | 1,351.24万元 | 3,605.78万元 | -62.53% |
| 所得税费用 | -1.27亿元 | 2.74亿元 | -146.25% |
2024年一季度主营业务利润为-6.78亿元，去年同期为6.95亿元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为69.64亿元，同比大幅下降51.50%；（2）毛利率本期为15.10%，同比小幅下降了2.52%。
3、非主营业务利润扭亏为盈
金地集团2024年一季度非主营业务利润为3.21亿元，去年同期为-2.00亿元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -6.78亿元 | 295.20% | 6.95亿元 | -197.54% |
| 投资收益 | 2.72亿元 | -118.36% | -2.04亿元 | 233.37% |
| 营业外收入 | 5,311.79万元 | -23.14% | 1,687.59万元 | 214.76% |
| 其他 | 1,783.24万元 | -7.77% | 1,496.69万元 | 19.15% |
| 净利润 | -2.30亿元 | 100.00% | 2.20亿元 | -204.31% |
全国排名
截止到2025年6月20日，金地集团近十二个月的滚动营收为753亿元，在住宅地产行业中，金地集团的全国排名为6名，全球排名为22名。
住宅地产营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 万科A | 3432 | -8.83 | -494.78 | -- |
| 万科企业 | 3432 | -8.83 | -494.78 | -- |
| 保利发展 | 3117 | 3.02 | 50 | -43.27 |
| 华润置地 | 2788 | 9.54 | 256 | -7.58 |
| Daiwa House Industry 大和房建 | 2693 | 6.98 | 161 | 13.00 |
| D.R. Horton 霍顿房屋 | 2646 | 9.84 | 342 | 4.44 |
| Lennar 莱纳 | 2548 | 9.32 | 283 | -3.89 |
| 碧桂园 | 2528 | -21.53 | -328.35 | -- |
| 绿地控股 | 2409 | -23.81 | -155.52 | -- |
| 中国恒大 | 2301 | -21.61 | -1059.14 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 金地集团 | 753 | -8.77 | -61.15 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
金地集团属于房地产开发与经营行业。 近三年房地产行业经历深度调整，市场空间受政策调控与需求收缩双重挤压，2023年销售规模同比下降超20%。未来行业将加速整合，头部企业凭借融资优势与优质土储提升市占率，政策聚焦风险化解与需求端支持，核心城市改善型需求或成主要增长点。
2、市场地位及占有率
金地集团为全国性综合房企，2022年签约销售额2218亿元，行业排名稳居前十，在深圳、上海等核心城市市占率位列前三，但2024年受市场下行拖累，营收与利润同比显著下滑。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 金地集团（600383） | 全国性综合房企，布局78城 | 2025年一季度核心城市土储占比71% |
| 万科A（000002） | 行业龙头，多元化业务协同 | 2024年销售金额连续五年行业第一 |
| 保利发展（600048） | 央企背景，聚焦一二线城市开发 | 2025年新增土储权益投资额超300亿 |
| 招商蛇口（001979） | 央企地产平台，产城融合模式 | 2024年综合融资成本降至3.8% |
| 新城控股（601155） | 商业地产与住宅双轮驱动 | 2025年经营性物业收入同比增25% |
1、经营分析总结
2024年一季度净利润亏损2.30亿元，是10年来一季度的首次亏损，近5年一季度净利润持续下降。
2024年一季度主营利润亏损6.78亿元，且是近5年一季度首次亏损，2021-2023年一季度主营利润持续增长，由于营收和毛利率的同步下降。
总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 52 | 70 | 46 | 56 | 28 |
| 行业中位数 | 44 | 60 | 41 | 48 | 33 |
| 行业排名 | 8 | 27 | 23 | 33 | 38 |
住宅地产行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 荣安地产 | 82 | 沙河股份 | 90 |
| 2 | 沙河股份 | 77 | 津滨发展 | 88 |
| 3 | 湖南投资 | 58 | 顺发恒业 | 87 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 0.81 | 0.71 | 0.86 | 0.93 | 0.94 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期金地集团PE-TTM为负，参考价值不大。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 金地集团 | -1.064617 | 4615 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 金地集团 | -4.827785 | 5209 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
金地集团神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| -1.064 | -4.827 | 73 | 4941 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 津滨发展 | 317 | 42 |
| 2 | 春兰股份 | 941 | 267 |
| 3 | 衢州发展 | 971 | 287 |
文章来源：碧湾App
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