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分析报告

苏盐井神(603299)2024年一季报深度解读:主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长

江苏苏盐井神股份有限公司于2015年上市。公司主营业务是盐矿的开采、盐及盐化工产品的生产、销售。目前,公司主要产品为食盐产品、工业盐产品、元明粉产品、卤水产品、纯碱产品、氯化钙产品、小苏打产品、液体盐产品等。

根据苏盐井神2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收13.88亿元,同比小幅下降10.10%。扣非净利润2.14亿元,同比小幅增长11.40%。苏盐井神2024年第一季度净利润2.29亿元,业绩同比小幅增长9.67%。本期经营活动产生的现金流净额为4.33亿元,营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司主要从事盐类、纯碱类、其他,主要产品包括工业盐类产品、纯碱类产品、食盐产品三项,工业盐类产品占比31.13%,纯碱类产品占比30.71%,食盐产品占比12.23%。

1、工业盐类产品

2023年工业盐类产品营收17.69亿元,同比去年的18.71亿元小幅下降了5.45%。2019年-2023年工业盐类产品毛利率呈大幅增长趋势,从2019年的25.64%,大幅增长到了2023年的39.96%。

2023年,该产品名称由“工业盐”变更为“工业盐类产品”。

2、纯碱类产品

2023年纯碱类产品营收17.45亿元,同比去年的18.02亿元小幅下降了3.18%。2020年-2023年纯碱类产品毛利率呈大幅增长趋势,从2020年的10.09%,大幅增长到了2023年的45.23%。

2019年,该产品名称由“纯碱产品、小苏打产品”,整合为“纯碱类产品”。

3、食盐产品

2023年食盐产品营收6.95亿元,同比去年的7.27亿元小幅下降了4.5%。同期,2023年食盐产品毛利率为22.85%,同比去年的27.9%下降了18.1%。

2017年,该产品名称由“盐产品”变更为“食盐产品”。

4、氯化钙产品

2023年氯化钙产品营收2.65亿元,同比去年的2.81亿元小幅下降了5.67%。同期,2023年氯化钙产品毛利率为41.25%,同比去年的57.22%下降了27.91%。

5、元明粉产品

2021年-2023年元明粉产品营收呈大幅增长趋势,从2021年的9,196.79万元,大幅增长到2023年的1.24亿元。2019年-2023年元明粉产品毛利率呈大幅下降趋势,从2019年的49.2%,大幅下降到了2023年的24.41%。

PART 2
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 13.88亿元 - - -
净利润 2.29亿元 - - -
2023 营业收入 15.44亿元 13.57亿元 12.84亿元 14.97亿元
净利润 2.09亿元 1.96亿元 1.42亿元 1.92亿元
2022 营业收入 15.21亿元 15.08亿元 14.40亿元 14.99亿元
净利润 2.47亿元 2.45亿元 2.14亿元 1.16亿元
2021 营业收入 10.67亿元 11.65亿元 12.15亿元 13.15亿元
净利润 5,639.71万元 7,660.64万元 1.01亿元 1.07亿元

2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占25%、二季度占24%、三季度占24%、四季度占27%

PART 3
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主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长

1、净利润同比小幅增长9.67%

本期净利润为2.29亿元,去年同期2.09亿元,同比小幅增长9.67%。

净利润同比小幅增长的原因是:

虽然投资收益本期为11.24万元,去年同期为329.34万元,同比大幅下降;

但是(1)主营业务利润本期为2.61亿元,去年同期为2.44亿元,同比小幅增长;(2)信用减值损失本期损失631.01万元,去年同期损失1,067.47万元,同比大幅下降。

2、主营业务利润同比小幅增长7.00%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 13.88亿元 15.44亿元 -10.10%
营业成本 8.98亿元 10.65亿元 -15.71%
销售费用 9,555.39万元 9,571.77万元 -0.17%
管理费用 6,100.38万元 6,295.84万元 -3.11%
财务费用 642.54万元 470.15万元 36.67%
研发费用 3,757.24万元 4,060.50万元 -7.47%
所得税费用 4,301.65万元 4,447.24万元 -3.27%

2024年一季度主营业务利润为2.61亿元,去年同期为2.44亿元,同比小幅增长7.00%。

虽然营业总收入本期为13.88亿元,同比小幅下降10.10%,不过毛利率本期为35.33%,同比小幅增长了4.31%,推动主营业务利润同比小幅增长。

PART 4
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全球排名

截止到2025年6月20日,苏盐井神近十二个月的滚动营收为53亿元,在盐化工行业中,苏盐井神的全球营收规模排名为5名,全国排名为4名。

盐化工营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
北方铜业 241 34.24 6.13 -9.90
中盐化工 129 -1.31 5.19 -29.44
Compass Minerals 指南针矿产 80 10.13 -14.82 --
雪天盐业 54 4.09 3.04 -8.89
苏盐井神 53 3.92 7.69 32.01
振华股份 41 10.76 4.73 15.03
江盐集团 27 9.28 4.61 36.33
台盐 7.89 -7.53 0.91 -1.88

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

苏盐井神属于基础化工行业,聚焦盐矿资源综合开发及盐化工产品生产。 基础化工行业近三年呈现结构性调整,传统制盐业务向高端化延伸,2024年行业规模达1.2万亿元,复合增长率5.5%。未来趋势以绿色化、智能化为主,盐穴储气储能、钠离子电池材料成为新增长点,预计2025年后盐化工衍生储能市场空间超800亿元,行业集中度持续提升。

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