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分析报告

太原重工(600169)2024年一季报深度解读:其他收益同比大幅下降导致净利润同比小幅下降

太原重工股份有限公司于1998年上市。公司主营业务是主营轨道交通设备、起重设备、风力发电设备、挖掘设备、海洋工程装备、焦炉设备、齿轮传动、轧钢设备、锻压设备、煤化工设备、工程机械、港口机械、油膜轴承、铸锻件等产品及工程项目的总承包。

根据太原重工2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收17.28亿元,同比小幅下降11.19%。扣非净利润-411.39万元,由盈转亏。太原重工2024年第一季度净利润3,554.87万元,业绩同比小幅下降8.86%。本期经营活动产生的现金流净额为1.98亿元,营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司主要产品包括火车轮轴及轮对、挖掘焦化设备、起重机设备三项,火车轮轴及轮对占比29.93%,挖掘焦化设备占比27.15%,起重机设备占比18.60%。

1、火车轮轴及轮对

2021年-2023年火车轮轴及轮对营收呈大幅增长趋势,从2021年的15.79亿元,大幅增长到2023年的25.05亿元。2023年火车轮轴及轮对毛利率为21.21%,同比去年的17.06%增长了24.33%。

2、挖掘焦化设备

2021年-2023年挖掘焦化设备营收呈小幅下降趋势,从2021年的25.35亿元,小幅下降到2023年的22.73亿元。2023年挖掘焦化设备毛利率为28.1%,同比去年的20.76%大幅增长了35.36%。

2022年,该产品名称由“挖掘焦化”变更为“挖掘焦化设备”。

3、起重机设备

2023年起重机设备营收15.57亿元,同比去年的18.21亿元小幅下降了14.47%。同期,2023年起重机设备毛利率为17.74%,同比去年的17.53%基本持平。

4、风电设备

2023年风电设备营收5.14亿元,同比去年的8,616.88万元大幅增长了近5倍。2018年-2023年风电设备毛利率呈大幅下降趋势,从2018年的41.55%,大幅下降到了2023年的7.35%。

5、齿轮传动机械

2023年齿轮传动机械营收3.24亿元,同比去年的2.41亿元大幅增长了34.55%。同期,2023年齿轮传动机械毛利率为9.72%,同比去年的19.37%大幅下降了49.82%。

6、轧锻设备

2023年轧锻设备营收3.00亿元,同比去年的6.15亿元大幅下降了51.22%。2021年-2023年轧锻设备毛利率呈大幅下降趋势,从2021年的18.19%,大幅下降到了2023年的3.0%。

7、油膜轴承

2023年油膜轴承营收2.91亿元,同比去年的3.03亿元小幅下降了3.98%。2020年-2023年油膜轴承毛利率呈大幅增长趋势,从2020年的29.87%,大幅增长到了2023年的44.36%。

PART 2
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其他收益同比大幅下降导致净利润同比小幅下降

1、净利润同比小幅下降8.86%

本期净利润为3,554.87万元,去年同期3,900.36万元,同比小幅下降8.86%。

净利润同比小幅下降的原因是:

虽然(1)投资收益本期为763.99万元,去年同期为304.06万元,同比大幅增长;(2)营业外利润本期为704.64万元,去年同期为283.75万元,同比大幅增长。

但是(1)其他收益本期为1,805.72万元,去年同期为2,620.27万元,同比大幅下降;(2)所得税费用本期支出1,563.99万元,去年同期支出827.21万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比小幅增长13.43%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 17.28亿元 19.46亿元 -11.19%
营业成本 14.06亿元 16.32亿元 -13.84%
销售费用 3,301.45万元 2,684.61万元 22.98%
管理费用 6,578.19万元 6,647.35万元 -1.04%
财务费用 1.10亿元 1.24亿元 -11.11%
研发费用 7,540.00万元 5,476.98万元 37.67%
所得税费用 1,563.99万元 827.21万元 89.07%

2024年一季度主营业务利润为2,739.39万元,去年同期为2,415.09万元,同比小幅增长13.43%。

虽然营业总收入本期为17.28亿元,同比小幅下降11.19%,不过毛利率本期为18.60%,同比增长了2.51%,推动主营业务利润同比小幅增长。

3、非主营业务利润同比基本持平

太原重工2024年一季度非主营业务利润为2,379.47万元,去年同期为2,312.49万元,同比基本持平。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 2,739.39万元 77.06% 2,415.09万元 13.43%
投资收益 763.99万元 21.49% 304.06万元 151.26%
营业外收入 1,063.43万元 29.92% 439.42万元 142.01%
其他收益 1,805.72万元 50.80% 2,620.27万元 -31.09%
信用减值损失 -859.52万元 -24.18% -728.16万元 -18.04%
其他 323.44万元 9.10% -11.76万元 2850.29%
净利润 3,554.87万元 100.00% 3,900.36万元 -8.86%

PART 3
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全球排名

截止到2025年6月20日,太原重工近十二个月的滚动营收为92亿元,在重型机械行业中,太原重工的全球营收规模排名为5名,全国排名为5名。

重型机械营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
上海电气 1162 -4.02 7.52 --
中国一重 166 -10.43 -37.36 --
大连重工 143 16.17 4.98 62.80
国机重装 127 10.05 4.32 3.06
太原重工 92 3.59 1.95 5.94
中信重工 80 2.09 3.75 18.24

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