交运股份(600676)2024年一季报深度解读：净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
上海交运集团股份有限公司于1993年上市。公司的主营业务为道路货运与物流服务、道路客运与旅游服务、乘用车销售与汽车后服务、汽车零部件制造与销售服务。
根据交运股份2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收9.53亿元，同比小幅下降7.66%。扣非净利润-8,047.66万元，较去年同期亏损增大。交运股份2024年第一季度净利润-7,312.86万元，业绩较去年同期亏损增大。
营业收入情况
2023年公司主要从事道路货运与物流服务、乘用车销售与汽车后服务、汽车零部件制造与销售服务。
1、道路货运与物流服务
2023年道路货运与物流服务营收21.75亿元，同比去年的21.59亿元基本持平。同期，2023年道路货运与物流服务毛利率为5.55%，同比去年的3.89%大幅增长了42.67%。
2、乘用车销售与汽车后服务
2018年-2023年乘用车销售与汽车后服务营收呈大幅下降趋势，从2018年的28.25亿元，大幅下降到2023年的16.26亿元。2023年乘用车销售与汽车后服务毛利率为9.09%，同比去年的3.97%大幅增长了128.97%。
3、汽车零部件制造与销售服务
2020年-2023年汽车零部件制造与销售服务营收呈大幅下降趋势，从2020年的25.50亿元，大幅下降到2023年的12.78亿元。2021年-2023年汽车零部件制造与销售服务毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的3.22%，大幅下降到了2023年的-1.68%。
净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比小幅降低7.66%，净利润亏损持续增大
2024年一季度，交运股份营业总收入为9.53亿元，去年同期为10.32亿元，同比小幅下降7.66%，净利润为-7,312.86万元，去年同期为-2,721.28万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是（1）主营业务利润本期为-8,668.90万元，去年同期为-5,235.95万元，亏损增大；（2）其他收益本期为827.22万元，去年同期为2,331.87万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9.53亿元 | 10.32亿元 | -7.66% |
| 营业成本 | 9.15亿元 | 9.64亿元 | -5.04% |
| 销售费用 | 1,676.55万元 | 1,940.80万元 | -13.62% |
| 管理费用 | 9,392.14万元 | 8,954.64万元 | 4.89% |
| 财务费用 | 182.49万元 | -242.23万元 | 175.34% |
| 研发费用 | 673.79万元 | 947.84万元 | -28.91% |
| 所得税费用 | 221.64万元 | 280.45万元 | -20.97% |
2024年一季度主营业务利润为-8,668.90万元，去年同期为-5,235.95万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为9.53亿元，同比小幅下降7.66%；（2）毛利率本期为4.01%，同比大幅下降了2.64%。
3、非主营业务利润同比大幅下降
交运股份2024年一季度非主营业务利润为1,577.69万元，去年同期为2,795.12万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -8,668.90万元 | 118.54% | -5,235.95万元 | -65.57% |
| 其他收益 | 827.22万元 | -11.31% | 2,331.87万元 | -64.53% |
| 信用减值损失 | 938.07万元 | -12.83% | 583.22万元 | 60.84% |
| 其他 | -134.30万元 | 1.84% | -35.54万元 | -277.91% |
| 净利润 | -7,312.86万元 | 100.00% | -2,721.28万元 | -168.73% |
4、净现金流由负转正
2024年一季度，交运股份净现金流为2,087.12万元，去年同期为-981.90万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然销售商品、提供劳务收到的现金本期为14.05亿元，同比小幅下降10.62%；
但是（1）购买商品、接受劳务支付的现金本期为11.19亿元，同比小幅下降8.75%；（2）支付其他与经营活动有关的现金本期为7,619.73万元，同比大幅下降47.70%；（3）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1,632.48万元，同比大幅下降74.79%。
全球排名
截止到2025年6月20日，交运股份近十二个月的滚动营收为44亿元，在公路货运行业中，交运股份的全球营收规模排名为9名，全国排名为1名。
公路货运营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| JB Hunt Transport Services | 869 | -0.22 | 41 | -9.13 |
| TFI | 604 | 5.16 | 30 | -14.01 |
| Knight-Swift Transportation | 533 | 7.30 | 8.46 | -45.91 |
| Old Dominion Freight Line | 418 | 3.42 | 85 | 4.67 |
| Schneider National | 380 | -1.93 | 8.41 | -33.92 |
| Hub Group 枢纽集团 | 284 | -2.31 | 7.48 | -15.35 |
| Werner Enterprises 沃纳企业 | 218 | 3.48 | 2.46 | -49.06 |
| Heartland Express 哈特兰快递 | 75 | 19.93 | -2.14 | -- |
| 交运股份 | 44 | -16.09 | -3.91 | -- |
| 盛丰物流 | 36 | 13.29 | 0.78 | 16.40 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
交运股份属于交通运输行业，核心业务涵盖道路货运物流、公共客运及汽车后市场服务。 近三年交通运输行业受经济复苏不均衡及政策调控影响，呈现周期性波动，但智能化与绿色化转型加速。2025年行业规模预计突破12万亿元，未来增长点集中于智慧物流、无人驾驶技术应用及跨境供应链整合，市场空间向高效低碳方向扩容。
2、市场地位及占有率
交运股份在国内交通运输行业中处于区域龙头地位，以上海为核心辐射长三角，物流业务区域市占率约8%-10%，但全国综合排名未进前十，属中游竞争梯队。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 交运股份（600676） | 综合性交通运输企业，主营物流、客运及汽车服务 | 2025年物流业务区域营收占比超45% |
| 大众交通（600611） | 上海地区出租车及城市交通运营主体 | 出租车业务市占率上海地区约22% |
| 强生控股（600662） | 城市公交、租赁及物流服务提供商 | 城市客运板块2024年营收占比达58% |
| 申通地铁（600834） | 轨道交通运营与维护服务企业 | 地铁运维市场份额长三角区域排名前三 |
| 长江投资（600119） | 跨境物流及供应链综合服务商 | 2025年跨境物流业务营收同比增长31% |
1、经营分析总结
最近5年一季度，公司净利润长期处于亏损状态，2024年一季度净利润亏损7,312.86万元，亏损较上期大幅增大。
公司主营利润近5年一季度均处于亏损状态，由于营收和毛利率的同步下降，2024年一季度主营利润亏损8,668.90万元，较去年同期亏损大幅加剧。
总体来说，公司盈利能力堪忧，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 16 | 19 | 16 | 23 | 15 |
| 行业中位数 | 25 | 65 | 37 | 31 | 43 |
| 行业排名 | 14 | 14 | 16 | 14 | 13 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期交运股份PE-TTM为负，参考价值不大。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 交运股份 | -1.789334 | 4788 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 交运股份 | -9.486207 | 5291 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
交运股份神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| -1.789 | -9.486 | 19 | 5094 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 鲁银投资 | 1244 | 426 |
| 2 | 粤桂股份 | 1693 | 669 |
| 3 | 浙农股份 | 3017 | 1515 |
文章来源：碧湾App
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