大庆华科(000985)2024年一季报深度解读：资产减值损失同比大幅下降推动净利润同比大幅增长
大庆华科股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司主营业务是石油化工产品的生产和销售，进出口业务及仓储保管服务等其它业务。主要产品是C9系列石油树脂、C5系列石油树脂、精制乙腈、聚丙烯粉料、改性聚烯烃塑料等。
根据大庆华科2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收4.83亿元，同比下降23.26%。扣非净利润487.89万元，同比大幅增长2.00倍。大庆华科2024年第一季度净利润367.48万元，业绩同比大幅增长61.66%。本期经营活动产生的现金流净额为3,162.01万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为化工，主要产品包括聚丙烯及其改性产品、C9馏分产品、C5馏分产品、裂解重馏份产品四项，聚丙烯及其改性产品占比31.90%，C9馏分产品占比21.53%，C5馏分产品占比20.04%，裂解重馏份产品占比14.37%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 聚丙烯及其改性产品 | 6.38亿元 | 31.9% | 3.15% |
| 裂解重馏份产品 | 2.87亿元 | 14.37% | 10.36% |
| 石油树脂产品 | 2.39亿元 | 11.93% | 5.39% |
| 其他业务 | 8.36亿元 | 41.8% | - |
资产减值损失同比大幅下降推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比降低23.26%，净利润同比大幅增加61.66%
2024年一季度，大庆华科营业总收入为4.83亿元，去年同期为6.29亿元，同比下降23.26%，净利润为367.48万元，去年同期为227.32万元，同比大幅增长61.66%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然资产处置收益本期为-242.02万元，去年同期为0.00元；
但是资产减值损失本期损失1.21万元，去年同期损失457.20万元，同比大幅下降。
2、非主营业务利润亏损有所减小
大庆华科2024年一季度非主营业务利润为-142.69万元，去年同期为-371.52万元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 632.66万元 | 172.16% | 638.96万元 | -0.99% |
| 其他收益 | 66.00万元 | 17.96% | 71.14万元 | -7.23% |
| 资产处置收益 | -242.02万元 | -65.86% | 0.00元 | - |
| 其他 | 64.79万元 | 17.63% | -442.66万元 | 114.64% |
| 净利润 | 367.48万元 | 100.00% | 227.32万元 | 61.66% |
行业分析
1、行业发展趋势
大庆华科属于化工行业，主要从事石油化工产品的研发、生产和销售。 近三年，化工行业在环保政策驱动下加速向绿色化、高端化转型，新材料和精细化工领域需求增长显著。2025年全球化工市场规模预计突破6万亿欧元，高性能材料、特种化学品等细分领域增速超10%，行业集中度持续提升，龙头企业通过技术壁垒和规模效应巩固竞争优势。
2、市场地位及占有率
大庆华科在国内聚丙烯、碳五树脂等细分领域具有区域竞争力，市场份额约3%-5%，位列行业第二梯队。其依托中石油集团资源，在东北地区供应链优势显著，但全国性市场渗透率仍有提升空间。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 大庆华科（000985） | 以石油树脂、聚丙烯为核心产品，聚焦精细化工与新材料 | 2025年碳五石油树脂产能占国内总产能12% |
| 中国石化（600028） | 全球综合性化工巨头，涵盖炼油、石化、新材料全产业链 | 2025年乙烯产能超1800万吨，国内市占率28% |
| 万华化学（600309） | 全球最大MDI生产商，拓展高性能材料与新能源化学品 | 2025年聚氨酯业务营收占比超50%，新材料营收增速25% |
| 荣盛石化（002493） | 炼化一体化龙头企业，聚焦烯烃衍生品与高端聚酯 | 2025年PX产能达1000万吨，国内市占率19% |
| 恒力石化（600346） | 民营炼化领军企业，布局可降解材料与功能性薄膜 | 2025年乙烯项目投产带动营收增长35% |
1、经营分析总结
2024年一季度扣非净利润487.89万元，较上期大幅增长。
公司主营利润近3年一季度持续下降，2024年一季度主营利润632.66万元，归因于营收的下降。
总体来说，公司虽然盈利能力一般，但在行业中处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|
| 评分 | 59 | 49 |
| 行业中位数 | 59 | 39 |
| 行业排名 | 6 | 3 |
有机化工原料行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 金禾实业 | 73 | 长华化学 | 87 |
| 2 | 长华化学 | 63 | 金禾实业 | 83 |
| 3 | 隆华新材 | 59 | 嘉化能源 | 83 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，大庆华科近期的市盈率在历史上处在较低的水平。
在2025年01月23日，大庆华科的PE-TTM是47.35，而其他石化行业的PE-TTM是37.27，大庆华科高于其他石化行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 大庆华科 | 1.042502 | 3320 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 大庆华科 | 0.513894 | 3750 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
大庆华科神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1.0425 | 0.5138 | 8 | 3642 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 宇新股份 | 2021 | 871 |
| 2 | 康普顿 | 2069 | 905 |
| 3 | 桐昆股份 | 4830 | 2556 |
文章来源：碧湾App
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