奥普科技(603551)2024年一季报深度解读：净利润同比增长但现金流净额较去年同期下降
奥普家居股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“FangJames”。公司主营业务以浴霸、晾衣机、照明为主的家电产品和以集成吊顶、集成墙面、全功能阳台为主的家居产品的研发、生产、销售及服务提供。公司产品有浴霸、集成吊顶、晾衣机、集成灶和其他。
根据奥普科技2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收3.81亿元，同比小幅增长10.06%。扣非净利润4,580.17万元，同比基本持平。奥普科技2024年第一季度净利润5,492.59万元，业绩同比增长16.50%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为电气机械与器材制造业，主要产品包括电器和材料两项，其中电器占比75.79%，材料占比21.69%。
净利润同比增长但现金流净额较去年同期下降
本期净利润为5,492.59万元，去年同期4,714.68万元，同比增长16.50%。
净利润同比增长的原因是：
虽然投资收益本期为101.25万元，去年同期为1,481.03万元，同比大幅下降；
但是其他收益本期为971.42万元，去年同期为83.28万元，同比大幅增长。
全球排名
截止到2025年6月20日，奥普科技近十二个月的滚动营收为19亿元，在厨卫电器行业中，奥普科技的全球营收规模排名为10名，全国排名为6名。
厨卫电器营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| A.O. Smith A.O.史密斯 | 274 | 2.56 | 38 | 3.09 |
| Rinnai 林内 | 228 | 7.92 | 15 | 7.73 |
| 老板电器 | 112 | 3.38 | 16 | 5.81 |
| Noritz | 100 | 4.31 | 2.17 | -7.18 |
| 万和电气 | 73 | -0.83 | 6.58 | 22.44 |
| 华帝股份 | 64 | 4.47 | 4.85 | 32.72 |
| 日出东方 | 51 | 6.49 | 2.12 | -0.02 |
| Traeger | 43 | -8.38 | -2.44 | -- |
| 长青集团 | 38 | 12.61 | 2.17 | -- |
| 奥普科技 | 19 | -3.21 | 2.97 | 112.35 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
奥普科技属于家用电器行业中的厨卫电器细分领域，核心产品为浴霸及集成吊顶。 厨卫电器行业近三年受地产周期下行影响增速放缓，但智能化、集成化升级推动结构性增长。2024年行业规模约1500亿元，未来三年复合增速预计5%-8%，其中集成吊顶渗透率不足30%，高能效、智能化产品占比提升驱动市场扩容，头部企业通过渠道下沉和品类拓展巩固优势。
2、市场地位及占有率
奥普科技在浴霸领域市占率超25%稳居行业第一，集成吊顶市占率约8%位列前三，依托“电器+家居”双基因模式形成差异化竞争力，渠道覆盖全国超1400家门店，电商占比超33%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 奥普科技（603551） | 浴霸及集成吊顶龙头，提供厨卫空间解决方案 | 2024年浴霸产品毛利率45.24%，集成吊顶营收占比超60% |
| 老板电器（002508） | 高端厨电制造商，油烟机市场份额领先 | 2024年油烟机市占率26%稳居行业第一 |
| 火星人（300894） | 集成灶行业头部企业，主打智能厨电产品 | 集成灶市占率19%，零售渠道覆盖2300家门店 |
| 浙江美大（002677） | 集成灶开创者，专注厨电一体化研发 | 集成灶市占率15%，工程渠道营收增长35% |
| 华帝股份（002035） | 综合性厨卫品牌，覆盖烟灶、热水器等品类 | 2024年烟灶产品营收占比58%，电商增速超25% |
1、经营分析总结
2024年一季度净利润5,492.59万元，较上期有所下降。
公司主营利润近3年一季度持续增长，2024年一季度主营利润5,297.96万元，归因于营收和毛利率的同步增长。
总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 43 | 86 | 62 | 89 | 50 |
| 行业中位数 | 43 | 85 | 62 | 82 | 50 |
| 行业排名 | 2 | 1 | 1 | 1 | 2 |
厨卫电器行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 浙江美大 | 72 | 浙江美大 | 90 |
| 2 | 长青集团 | 68 | 奥普科技 | 89 |
| 3 | 老板电器 | 62 | 老板电器 | 86 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，奥普家居近期的市盈率在历史上处在很低的水平。
在2025年01月23日，奥普家居的PE-TTM是15.28，而卫浴电器行业的PE-TTM是24.97，奥普家居的PE-TTM相比卫浴电器行业的PE-TTM较低。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 奥普科技 | 5.946593 | 423 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 奥普科技 | 4.509391 | 723 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
奥普科技神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 5.9465 | 4.5093 | 2 | 377 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 万和电气 | 694 | 151 |
| 2 | 奥普科技 | 1146 | 377 |
| 3 | 日出东方 | 5764 | 3033 |
文章来源：碧湾App
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