清新环境(002573)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅增长
北京清新环境技术股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“四川省政府国有资产监督管理委员会”。公司以工业烟气治理为基础，逐步延伸供热、资源综合利用、节能、危废、水务咨询、智慧环境及生态修复业务，集技术研发、工程设计、施工建设、运营服务、资本投资为一体的综合性环境服务.
根据清新环境2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收21.46亿元，同比小幅增长4.44%。扣非净利润1.11亿元，同比基本持平。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为生态环保业，主要产品包括资源化-资源利用、生态化-大气、生态化-水务三项，资源化-资源利用占比33.11%，生态化-大气占比29.22%，生态化-水务占比27.87%。
1、资源化-资源利用
2021年-2023年资源化-资源利用营收呈大幅增长趋势，从2021年的10.46亿元，大幅增长到2023年的28.52亿元。2021年-2023年资源化-资源利用毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的15.77%，大幅下降到了2023年的5.07%。
2022年，该产品名称由“资源利用”变更为“资源化-资源利用”。
2、生态化-大气
2021年-2023年生态化-大气营收呈下降趋势，从2021年的33.73亿元，下降到2023年的25.17亿元。2023年生态化-大气毛利率为12.47%，同比去年的21.2%大幅下降了41.18%。
2022年，该产品名称由“环境治理-大气”变更为“生态化-大气”。
3、生态化-水务
2021年-2023年生态化-水务营收呈大幅增长趋势，从2021年的14.99亿元，大幅增长到2023年的24.01亿元。2023年生态化-水务毛利率为36.14%，同比去年的33.62%小幅增长了7.5%。
2022年，该产品名称由“环境治理-水务”变更为“生态化-水务”。
主营业务利润同比小幅增长
1、主营业务利润同比小幅增长4.85%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 21.46亿元 | 20.55亿元 | 4.44% |
| 营业成本 | 17.30亿元 | 16.53亿元 | 4.65% |
| 销售费用 | 1,454.94万元 | 1,762.49万元 | -17.45% |
| 管理费用 | 1.10亿元 | 1.12亿元 | -1.88% |
| 财务费用 | 9,747.73万元 | 1.11亿元 | -11.95% |
| 研发费用 | 2,706.58万元 | 2,687.31万元 | 0.72% |
| 所得税费用 | 3,357.56万元 | 3,384.06万元 | -0.78% |
2024年一季度主营业务利润为1.28亿元，去年同期为1.23亿元，同比小幅增长4.85%。
主营业务利润同比小幅增长原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 21.46亿元 | 4.44% | 营业税金及附加 | 3,841.53万元 | 228.16% |
| 毛利率 | 19.39% | -0.16% |
2、非主营业务利润同比小幅下降
清新环境2024年一季度非主营业务利润为5,450.55万元，去年同期为5,882.25万元，同比小幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.28亿元 | 86.00% | 1.23亿元 | 4.85% |
| 投资收益 | 1,803.42万元 | 12.07% | 1,726.11万元 | 4.48% |
| 其他收益 | 2,851.54万元 | 19.08% | 4,151.81万元 | -31.32% |
| 其他 | 1,133.75万元 | 7.59% | 137.73万元 | 723.17% |
| 净利润 | 1.50亿元 | 100.00% | 1.48亿元 | 1.28% |
全球排名
截止到2025年6月20日，清新环境近十二个月的滚动营收为87亿元，在废气处理行业中，清新环境的全球营收规模排名为3名，全国排名为2名。
废气处理营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Donaldson 唐纳森 | 258 | 7.91 | 30 | 13.00 |
| 龙净环保 | 100 | -3.92 | 8.30 | -1.17 |
| 清新环境 | 87 | 8.21 | -3.78 | -- |
| 节能环境 | 59 | 73.46 | 6.05 | -- |
| 大唐环境 | 58 | 2.95 | 5.49 | -- |
| 远达环保 | 47 | 2.09 | 0.36 | -12.00 |
| 菲达环保 | 43 | 8.22 | 2.41 | 64.12 |
| 博奇环保 | 22 | 0.93 | 2.36 | -12.11 |
| 仕净科技 | 21 | 37.24 | -7.71 | -- |
| 中自科技 | 16 | 17.60 | -0.26 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
清新环境属于大气污染防治行业，专注于工业烟气治理及环境综合服务。 大气污染防治行业近三年受政策驱动持续扩张，2024年市场规模预计突破4000亿元，未来聚焦碳中和目标推动技术升级，工业超低排放改造、VOCs治理及碳捕集需求增长显著，行业集中度提升，头部企业技术整合与区域化服务能力成为竞争核心。
2、市场地位及占有率
清新环境稳居大气污染防治领域第一梯队，市场份额领先，2024年工业烟气治理业务市占率约12%，在火电、钢铁等细分领域技术优势显著，主导多项国家级超低排放示范项目。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 清新环境（002573） | 大气污染防治龙头企业，主营烟气脱硫脱硝及环境监测 | 2024年工业烟气治理市占率12%居行业前三，火电领域项目覆盖率超30% |
| 雪浪环境（300385） | 工业废气处理设备及工程服务商，聚焦垃圾焚烧尾气治理 | 2024年垃圾焚烧尾气处理市占率约8%，长三角区域订单占比超50% |
| 德创环保（603177） | 烟气治理综合服务商，覆盖脱硫催化剂及环保装备制造 | 2024年脱硫催化剂市占率约6%，钢铁行业营收贡献率提升至45% |
| 龙净环保（600388） | 环保装备制造及大气治理工程服务商，涉足多污染物协同治理 | 2024年海外业务营收占比达22%，燃煤电厂超低排放改造订单同比增长18% |
| 远达环保（600292） | 国电投旗下环保平台，主营脱硝催化剂及特许经营 | 2024年脱硝催化剂产能居行业首位，特许经营项目覆盖全国15省 |
1、经营分析总结
近5年一季度公司净利润持续增长，2024年一季度净利润1.49亿元。
公司主营利润近5年一季度持续增长，由于营收的小幅增长，2024年一季度主营利润1.29亿元，较去年同期有所增长。
总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 54 | 60 | 50 | 61 | 46 |
| 行业中位数 | 53 | 65 | 49 | 61 | 48 |
| 行业排名 | 15 | 33 | 19 | 26 | 33 |
废气处理行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 中自科技 | 72 | 仕净科技 | 76 |
| 2 | 青达环保 | 68 | 青达环保 | 71 |
| 3 | 仕净科技 | 52 | 菲达环保 | 69 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 0.93 | 0.91 | 1.08 | 1.08 | 1.13 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期清新环境PE-TTM为负，参考价值不大。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 清新环境 | 1.836188 | 2550 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 清新环境 | 2.342416 | 2011 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
清新环境神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1.8361 | 2.3424 | 27 | 2398 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 洪城环境 | 760 | 174 |
| 2 | 倍杰特 | 796 | 196 |
| 3 | 国泰环保 | 954 | 279 |
文章来源：碧湾App
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