华尔泰(001217)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长
安徽华尔泰化工股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“吴李杰”。公司自成立以来一直致力于化工产品的研发、生产与销售，已发展成为以合成氨、硝酸、硫酸、双氧水等基础化工产品为基础，以精细化工产品为方向的综合型化工企业。
根据华尔泰2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收3.95亿元，同比小幅下降12.72%。扣非净利润3,090.76万元，同比小幅增长12.63%。本期经营活动产生的现金流净额为-3,668.12万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为基础化工，占比高达76.47%，主要产品包括大宗化学品和蒸汽两项，其中大宗化学品占比74.58%，蒸汽占比9.46%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 大宗化学品 | 13.36亿元 | 74.58% | 18.51% |
| 其他业务 | 4.56亿元 | 25.42% | - |
主营业务利润同比大幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.95亿元 | 4.52亿元 | -12.72% |
| 营业成本 | 3.35亿元 | 4.06亿元 | -17.53% |
| 销售费用 | 180.30万元 | 156.86万元 | 14.94% |
| 管理费用 | 1,222.30万元 | 994.49万元 | 22.91% |
| 财务费用 | -68.43万元 | -111.19万元 | 38.46% |
| 研发费用 | 1,082.06万元 | 1,231.97万元 | -12.17% |
| 所得税费用 | 548.82万元 | 405.15万元 | 35.46% |
2024年一季度主营业务利润为3,297.36万元，去年同期为1,970.54万元，同比大幅增长67.33%。
虽然营业总收入本期为3.95亿元，同比小幅下降12.72%，不过毛利率本期为15.08%，同比大幅增长了4.95%，推动主营业务利润同比大幅增长。
全球排名
截止到2025年6月20日，华尔泰近十二个月的滚动营收为16亿元，在无机化工原料行业中，华尔泰的全球营收规模排名为3名，全国排名为2名。
无机化工原料营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Hawkins 霍金斯材料 | 70 | 7.95 | 6.06 | 17.84 |
| 红星发展 | 22 | 0.03 | 0.89 | -30.30 |
| 华尔泰 | 16 | -4.66 | 0.88 | -40.45 |
| 大洋生物 | 9.1 | 5.13 | 0.64 | -3.08 |
| 迪尔化工 | 7.82 | 15.57 | 0.86 | 40.34 |
| 远翔新材 | 4.71 | 5.19 | 0.48 | -14.40 |
| 金瑞矿业 | 3.43 | -1.72 | 0.35 | -23.22 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
华尔泰属于基础化学原料制造业，主要从事化工产品的研发、生产和销售。 基础化学原料行业近三年受环保政策收紧及原材料价格波动影响，增速有所放缓，但受益于新能源、新材料等下游需求扩张，市场空间持续释放。未来行业将向高端化、绿色化转型，特种化学品及环保材料领域预计保持年均5%-8%的复合增长，2025年市场规模有望突破2.8万亿元。
2、市场地位及占有率
华尔泰在国内基础化学原料领域处于区域龙头企业地位，其硝酸、硫酸等产品在华东地区市占率约3%-5%，但因行业集中度较低，整体竞争力与头部企业存在差距，2024年营收规模排名行业前20%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 华尔泰（001217） | 主营硝酸、硫酸等基础化工原料 | 2024年硝酸产能达35万吨，居细分领域前五 |
| 万华化学（600309） | 全球MDI龙头，拓展新材料产业链 | 2025年聚氨酯业务全球市占率超30% |
| 华鲁恒升（600426） | 煤化工领军企业，覆盖化肥、新材料 | 2024年醋酸产能120万吨，国内市占率约18% |
| 鲁西化工（000830） | 综合性化工集团，聚焦精细化学品 | 2025年PC树脂项目投产后产能翻倍 |
| 卫星化学（002648） | 丙烯酸及酯龙头，布局轻烃一体化 | 2024年乙烷裂解项目贡献营收占比突破25% |
1、经营分析总结
2021-2023年一季度公司净利润持续下降，2024年一季度净利润3,332.96万元。
2021-2023年一季度公司主营利润持续下降，由于毛利率的大幅增长，2024年一季度主营利润3,297.36万元，较去年同期大幅增长。
总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 57 | 58 | 47 | 63 | 44 |
| 行业中位数 | 62 | 58 | 45 | 59 | 45 |
| 行业排名 | 8 | 7 | 4 | 6 | 8 |
无机化工原料行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 迪尔化工 | 87 | 迪尔化工 | 86 |
| 2 | 大洋生物 | 52 | 远翔新材 | 71 |
| 3 | 远翔新材 | 51 | 大洋生物 | 68 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，华尔泰近期的市盈率在历史上处在很高的水平。
在2025年01月23日，华尔泰的PE-TTM是26.49，而其他化学原料行业的PE-TTM是16.71，华尔泰的PE-TTM相比其他化学原料行业的PE-TTM较高。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 华尔泰 | 2.220739 | 2236 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 华尔泰 | 2.848584 | 1605 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
华尔泰神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 2.2207 | 2.8485 | 3 | 2000 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 迪尔化工 | 186 | 15 |
| 2 | 卫星化学 | 2065 | 902 |
| 3 | 华尔泰 | 3841 | 2000 |
文章来源：碧湾App
免责声明：上述所有信息均基于市场公开数据，经数据自动处理技术和人工智能算法产生，碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠，且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考，不构成任何投资建议，不代表碧湾观点，投资者据此操作，风险自担。
查看更多上市公司分析报告，欢迎扫描下方二维码下载碧湾App。注册会员，最低618元，看A股全部上市公司年报/中报/季报分析、行业或任意股票专项对比、其他深度数据...
